噩夢(mèng)圖爾

他姓?qǐng)D爾，名法布里斯，簡(jiǎn)稱(chēng)法布，同事開(kāi)玩笑給他取了一個(gè)綽號(hào)“了不起的法布”。這位現(xiàn)年34歲的前高盛交易員，7月中被美國(guó)證監(jiān)會(huì)圍繞著一樁衍生品交易起訴，涉嫌刻意誤導(dǎo)投資者，8月1日陪審團(tuán)認(rèn)定六項(xiàng)罪名成立，這是2008年金融危機(jī)以來(lái)，最轟動(dòng)的金融詐騙民事案件。

圖爾5年前設(shè)計(jì)了一項(xiàng)按揭抵押債券產(chǎn)品，對(duì)沖基金鮑爾森公司參與選擇哪些債券放在這個(gè)組合里，同時(shí)在市場(chǎng)上做空這些債券，這項(xiàng)產(chǎn)品經(jīng)ACA債券擔(dān)保公司從中擔(dān)保，然后由高盛出售給機(jī)構(gòu)投資者。2008年次貸引爆金融危機(jī)發(fā)生后，這些毒資產(chǎn)構(gòu)成的組合幾乎分文不值，ACA因此破產(chǎn)，而且?guī)讉€(gè)歐洲的機(jī)構(gòu)投資也蒙受巨大損失，鮑爾森一舉成名，賺了10億美元。

圖爾在一封給女友電郵中形容他炮制的這樁衍生品涉及復(fù)雜、高杠桿的結(jié)構(gòu)，是個(gè)連他自己都無(wú)法了解后果的怪獸，隨時(shí)會(huì)帶來(lái)毀滅性的災(zāi)難。高盛從中收取1500萬(wàn)美元的傭金，圖爾那年賺了170萬(wàn)。

自從他給女友的電郵在臉書(shū)曝光后，圖爾成了一個(gè)華爾街無(wú)視客戶(hù)利益，表里兩張皮的符號(hào)。高盛承認(rèn)在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的資料中含有不全面信息，在2010年與美國(guó)證監(jiān)會(huì)協(xié)議賠償5.5億美元，但是圖爾自認(rèn)無(wú)愧，沒(méi)有妥協(xié)。

金融危機(jī)發(fā)生后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直受到嚴(yán)厲批評(píng)，在危機(jī)之前無(wú)所作為，之后又放縱不管，未能將當(dāng)事人繩之于法。要是沒(méi)有金融危機(jī)，大眾矚目的麥道夫案子，他的龐氏騙局一時(shí)還垮不了，他只能說(shuō)是一位受害者，而不能對(duì)金融危機(jī)負(fù)責(zé)。美國(guó)法律，除非是涉及詐騙或內(nèi)部交易等刑事罪嫌，起訴個(gè)人難度很大，損人利己的商業(yè)行為雖然不道德，但不等同犯罪。金融衍生品交易又因?yàn)橛幸惶仔性?huà)，外人難懂，起訴方舉證不易。去年擔(dān)保債券涉及花旗銀行和GSC資本的兩樁案件，都以投行承諾付罰款撤回訴訟了結(jié)。

證監(jiān)會(huì)盯住圖爾不放，但并無(wú)勝算。起訴方指出，雖然衍生品很復(fù)雜，但是圖爾10億美元的詐騙行為是不折不扣的華爾街貪婪和墮落。

圖爾的辯護(hù)律師的策略是向陪審團(tuán)陳述這樁案子站不住腳，被告當(dāng)時(shí)年僅28歲，不過(guò)是個(gè)中層雇員，毒資產(chǎn)不是他發(fā)明的，交易雙方都是華爾街業(yè)內(nèi)高手，圖爾不會(huì)、也不可能蒙騙他們。

陪審團(tuán)的成員聽(tīng)不進(jìn)去那些術(shù)語(yǔ)連篇的金融衍生品交易，沉悶到在法庭上打瞌睡。在他們眼中，笑容清純的圖爾是天使也是魔鬼，不能因?yàn)樗诟呤⒌牡匚坏途涂商颖茇?zé)任，好比是戰(zhàn)犯受審，個(gè)人要承擔(dān)戰(zhàn)爭(zhēng)責(zé)任。誠(chéng)然懲罰圖爾這樣的小蘿卜頭，而沒(méi)有傳訊高管，可能會(huì)助長(zhǎng)更多的金融犯罪，然而就眼前的案子來(lái)看，他們希望圖爾被判有罪，能給在華爾街工作的年輕人一個(gè)警示，要留心法律和職業(yè)道德。

圖爾，2008年11月到倫敦工作，由于電郵事件，被吊銷(xiāo)英國(guó)從業(yè)執(zhí)照。他從高盛請(qǐng)假，進(jìn)入芝加哥大學(xué)讀博，今年年初正式辭職。這次輸?shù)裘袷鹿偎荆瑘D爾不至于被判坐牢，但可能要承擔(dān)金錢(qián)的賠償及終身不能再涉足金融行業(yè)的處罰。

華爾街投行界認(rèn)為圖爾是證監(jiān)會(huì)找的替罪羊，成了面對(duì)輿論指責(zé)祭壇上的犧牲品。投行的作用是把賣(mài)方和買(mǎi)方湊到一起，鮑爾森想要做空，圖爾找到ACA做多，一拍即合。合成抵押債券的衍生品類(lèi)似一種賭注，是一種零和游戲，鮑爾森在2007年并沒(méi)有名氣，后來(lái)賭贏(yíng)了，名聲大噪，但他也可能賭輸，不能用事后成敗證明他的介入是一種騙局。但話(huà)說(shuō)回來(lái)，投資銀行的功能不是開(kāi)設(shè)賭局，這與傳統(tǒng)投行替企業(yè)融資無(wú)關(guān)。

這幾年連著三位法國(guó)籍的交易員成為巨額金融賭注的“流氓員工”。在圖爾之前有法國(guó)興業(yè)銀行的科威爾，越權(quán)交易創(chuàng)下49億歐元（65億美元）虧損記錄，還有摩根大通的綽號(hào)“倫敦鯨”的伊克斯額，給公司帶來(lái)的損失可能超過(guò)70億美元。圖爾設(shè)計(jì)組裝毒資產(chǎn)，不小心給高盛帶來(lái)難堪和付出5.5億美元罰款。且看各投行怎樣對(duì)待這些人：興業(yè)起訴科威爾是最嚴(yán)厲的；摩根大通自責(zé)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制不當(dāng)，已經(jīng)在前年財(cái)報(bào)上計(jì)提20億虧損；高盛為圖爾負(fù)擔(dān)律師費(fèi)，而且在他正式辭職前，一直付給他每年70萬(wàn)美元的底薪，這等于安撫其他員工，莫為工作上出事而擔(dān)心，有公司在后面支持。

圖爾的弱點(diǎn)是他太聰明了，及早看出次貸的危險(xiǎn)殺傷性，可是又太愚蠢到在電郵里半開(kāi)玩笑、半認(rèn)真地把事實(shí)說(shuō)穿。他數(shù)次說(shuō)到他在的投行設(shè)計(jì)金融工程“超現(xiàn)實(shí)”，他個(gè)人的故事是那個(gè)離奇環(huán)境中匪夷所思的一個(gè)小插曲。

（作者為中山大學(xué)傳播設(shè)計(jì)學(xué)院訪(fǎng)問(wèn)教授）