互聯網金融棋局

你還去銀行網點辦事，并為排長隊而苦惱嗎？有了網絡金融后，你也許可以利用去銀行排隊的時間做很多事，比如用微信交手機費，用支付寶交水電費或買貨幣基金，還可順便看一下余額寶當天的收益。

如果你個人急需一筆資金，或者你的網上小店需要小額貸款，你也不用為從銀行貸不到款而發愁，更不用冒著巨大風險去找地下錢莊了，網絡貸款就能幫你解決。現在，一種叫作比特幣的網絡虛擬貨幣也開始流行，這意味著，你有時甚至不需要用真實的貨幣，也能在網上進行交易。

沒錯，這就是互聯網金融給我們生活所帶來的巨大變化。

所謂互聯網金融，就是依托于云計算、大數據、電商平臺和搜索引擎等互聯網工具而產生的一種新興金融模式，具有融資、支付和交易中介等功能。目前來看，互聯網金融主要有三種商業模式。

一是以支付寶、財付通和微信支付為代表的第三方支付模式。目前支付寶正與微信支付展開激烈對決；二是以阿里金融、P2P和眾籌為代表的網絡貸款和網絡融資模式；三是以余額寶、百度百發為代表的網上理財模式。前不久余額寶的受歡迎程度令人驚嘆，但最近百度百發的火熱程度馬上蓋過了余額寶。

面對互聯網金融攪起的一池春水，傳統金融深感不安，銀行、證券、基金公司和保險公司紛紛“觸網”，被迫應對。

互聯網江湖險惡，在這場圍繞新金融的廝殺中，互聯網和金融機構誰將勝出？最終鹿死誰手？未來競爭點在哪兒？如何監管？

網絡支付硝煙彌漫：

從支付寶、財付通到微信支付

互聯網金融給人們帶來的不僅是快捷方便，互聯網的金融搜索平臺為資金供需雙方都提供了新的市場機會，而且用現代信息技術解決了信息不對稱的問題，用資金信息中介取代了資金中介，極大地降低了交易成本。

而第三方支付算得上是互聯網金融掀起的最早變革，先驅阿里巴巴推出了支付寶。馬云無疑是互聯網金融的先鋒，也稱得上是傳統金融最早的“攪局者”。

第三方支付覆蓋廣闊，不僅有傳統意義上的網購、網游、電信充值，還包括水電煤繳費、信用卡還款、日常小額多頻轉賬匯款等，極大地便利了人們的日常生活。最近幾年，第三方支付經歷了快速發展，數據顯示，2012年我國第三方在線支付的規模大約有3.66萬億元，過去7年的年均增速達到111%，目前使用互聯網支付的網民數量達到2.2億元。

就在支付寶一路高歌猛進之時，騰訊公司2005年9月正式推出的專業在線支付平臺財付通也加入進來，其核心業務是幫助在互聯網上進行交易的雙方完成支付和收款。個人用戶注冊財付通后，即可在拍拍網及20多萬家購物網站輕松進行購物。

2013年以來，第三方支付的行業格局基本形成：支付寶憑借電商平臺的優勢占據49%的市場份額；財付通市場占有率約20%；銀聯主要依靠體系內優勢市場份額9%；其他第三方支付機構則相對邊緣化，主要走細分市場專業化的道路。

不過，支付寶的江湖地位也時時受到威脅，除了要面對財付通這個對手，后來又不得不與銀聯展開競爭，2011年6月，中國銀聯宣布推出“銀聯在線支付”和“銀聯互聯網手機支付”兩項新業務，依托現有銀行卡交易清算系統，建立起自己的無卡交易處理平臺。到2011年年底，銀聯在線支付在互聯網支付業務的份額已經沖到了第三位。

如果說支付寶與財付通以及銀聯的競爭還屬于第三方支付時代的戰爭，那么，到了移動支付時代，支付寶又不得不面對微信支付這個強勁對手。

自2013年8月5日微信支付上線開始，短短3個月，用戶就達千萬量級，每天都以10萬用戶的數量在增長。借著6億的微信用戶，只需要一個爆款應用，就能夠讓微信支付的用戶數爆發。支付寶錢包的用戶雖然突破1億，但打開頻次遠不及微信支付。

目前在微信平臺上，微信支付通過與銀行卡綁定快捷支付來完成整個支付過程。而在外部，微信支付則通過二維碼支付來完成。此前，騰訊CEO馬化騰曾對微信支付做過定義：簡單來說，就是只需要綁定銀行卡即可在微信內、公眾號內、App中以及身邊隨處可見的二維碼上簡便、快捷地完成付款，為商業場景在手機中的閉環提供全新的解決方案。

支付寶也不甘落后，11月17日，支付寶官方微博稱，從2013年12月3日開始，在電腦上進行支付寶賬戶間轉賬，將收取手續費；而使用支付寶錢包，就不需要轉賬費。支付寶壯士斷腕，是希望能夠快速輸血給手機錢包。一位第三方支付人士認為：“支付寶錢包的重點還在于做好產品本身，讓支付寶不僅是一個支付工具，更是一個入口。”要成為入口，就意味著支付寶要隨時隨地存在，用戶可隨時開啟，完成支付。

雙方不僅在用戶數的增長上互相較量，并且還各自網羅商家，建立自己的生態系統。

支付寶正通過與銀泰、美邦等線下實體店合作，形成O2O閉環，搶占移動支付高點。未來，支付寶可以通過余額寶來獲得用戶的閑置資金，并通過天弘基金，透過資產證券化，向阿里小貸提供資本支持以及其他金融業務的支持。

與此同時，微信支付正憑借微信的社交與交流，被越來越多的商家接受。微信支付旗下的“精選商品”未來會有機會成為移動版的“聚劃算”。支付寶與微信支付之間已經是劍拔弩張，雙方將在移動支付上一決高下。過不了多久，大戰就將全面拉開。

網絡理財極速升溫：余額寶、百度百發對決

除了網絡支付帶來的便利之外，互聯網金融的另一模式——網上理財也越來越受到人們的熱捧，最典型的當屬2013年相繼推出的余額寶和百度百發。

2013年6月下旬，阿里巴巴集團推出的余額寶首日完成5000萬元貨幣基金申購的消息令業界震動。如果放在幾年前，幾乎沒有人會想到，中國的首只千億基金，竟然是在互聯網的孕育下，憑借1000多萬支付寶用戶的螞蟻式搬家成就的。

自余額寶以來，互聯網金融的影響力日漸升溫，理財產品也似乎成了各大互聯網公司的標配產品。

8月1日，基金業老大華夏基金登陸目前我國最大的移動社交平臺，在騰訊微信平臺推出現金理財工具“活期通”；和華夏基金“活期通”同日推出的還有股票交易軟件商同花順的“收益寶”，可對接南方現金增利貨幣等8款貨幣基金，實現現金理財。

接下來沒過幾天，在華夏基金日前登陸微信平臺后，基金第三方銷售機構好買財富也推出了微信在線交易平臺，投資者可以通過“好買財富”的微信進行在線基金交易、查詢賬戶資產、獲取交易信息及最新基金資訊，隨時隨地操作賬戶。

而余額寶的火爆紀錄在短短幾個月后就被百度輕松超過。2013年10月28日下午，百度理財的微博賬號公布了“百發”產品當天的成果，截至當日14時50分，百度理財銷售已超過10億元，參與購買用戶超過12萬戶，首批創始會員額度已滿。而這一切的完成，僅用了幾個小時。

百度推銷的是華夏基金一款名為現金增利的貨幣基金，七日年化收益率4.933%，年化收益達到8%，1元起購。這種低門檻、易認購產品，正是互聯網金融發展的基礎。

看著阿里巴巴余額寶和百度的百發產品如此受歡迎，騰訊也不甘落后，并立即加入競爭行列。微信將聯合財付通，在2013年12月推出理財平臺，產品的類型與前兩者相同。這意味著在目前的互聯網金融市場上，將有三款理財產品人氣爆棚：一是阿里巴巴的余額寶；二是百度的百發理財；三是微信聯合財付通即將推出的理財平臺。

互聯網理財產品為何如此受歡迎？多名業內人士表示，主要是關注到了用戶的需求且為用戶提供了極大的方便。以余額寶為例，與傳統金融理財產品相比，它至少有著三個方面的明顯優勢。

一是操作流程簡單、便捷。余額寶服務是將基金公司的基金直銷系統內置到支付寶網站中，用戶將資金轉入余額寶，實際上是進行貨幣基金的購買，相應資金均由基金公司進行管理，余額寶的收益也不是“利息”，而是用戶購買貨幣基金的收益，用戶如果選擇使用余額寶內的資金進行購物支付，則相當于贖回貨幣基金。整個流程就跟給支付寶充值、提現或購物支付一樣簡單。

二是對最低購買金額沒有限制。余額寶對于用戶的最低購買金額沒有限制，余額寶的目標是讓那些零花錢也能獲得增值的機會，讓用戶哪怕一兩元、一兩百元都能享受到理財的快樂。

三是收益高、使用靈活。和一般“錢生錢”的理財服務相比，余額寶更大的優勢在于它不僅能夠提供高收益，還全面支持網購消費、支付寶轉賬等幾乎所有的支付寶功能，這意味著資金在余額寶中一方面在時刻保持增值，另一方面又能隨時用于消費。同時，與支付寶余額寶合作的天弘增利寶貨幣基金支持T+0實時贖回，這也就意味著轉入支付寶余額寶中的資金可以隨時轉出至支付寶余額，也可直接提現到銀行卡。

備受業內關注的三馬保險新品眾樂寶2013年11月底也已正式推出，作為首張互聯網保險公司牌照擁有者，眾安保險定位為服務互聯網，主要經營與互聯網交易直接相關的企財險、家財險、貨運保險、責任保險、信用保證保險等。

業內人士認為，“三馬”聯手賣保險，其目標不僅在于產品銷售的互聯網平臺，還包括產品形態的變革和服務模式的網絡化，意在打通整個保險產業鏈，這甚至可以說是一場關乎價值體系的變革。

網貸平臺異軍突起：

從阿里金融到P2P、眾籌

在互聯網上完成貸款和融資，也是互聯網金融炙手可熱的新模式。阿里巴巴同樣是最先涉足這一領域的先鋒。早在2007年，阿里巴巴就與建設銀行進行了短暫的金融合作；之后的2010年6月，阿里小貸公司成立；2013年3月，阿里巴巴集團又籌建了小微金融服務集團，下設共享平臺事業群、金融事業群、國內事業群、國際事業群等。至此，阿里金融的組織架構逐漸清晰。

阿里金融的主要業務包括面向小微企業的小額貸款、面向支付寶用戶的信用支付以及阿里平臺上的金融產品零售。根據阿里金融發布的《2012年電商小微信貸盤點》，截至2012年年底，阿里金融累計服務的小微企業數量已經超過20萬家，貸款余額超過20億元；過去3年的累計貸款數額實際達到700億元左右的規模。

應收賬款的日常周轉，庫存資金的占用，特殊促銷活動的大量進貨需求，使得電子商務平臺企業與線下企業類似，同樣具有對營運資金以及臨時周轉資金的需求。根據阿里巴巴平臺的調研數據，約89%的企業客戶需要融資。其中，融資需求在50萬元以下的企業約占55.3%，100萬元以下的約占87.3%。由于100萬元以下的融資需求永遠是傳統金融的短板，因此有此融資需求的商戶們是無法憑借其在阿里平臺的交易數據以及數個皇冠的信用評級從銀行獲得資金的。

由于傳統的金融服務無法滿足互聯網經濟衍生出來的金融需求，因此，互聯網企業就成為互聯網金融業務生長的土壤。

最近兩年異常火熱的還有P2P網絡貸款，即點對點信貸，是指從事點對點信貸中介服務的網絡平臺。平臺有多個作用，包括發現資金、項目和客戶，使借貸人可以通過平臺尋找到有出借能力并且愿意基于一定條件出借的人群。

美國最大的網絡借貸平臺是Prosper，歐洲最大的網絡借貸平臺是Zopa，由于業務模式的差異，Prosper的損貸率在7%？8%之間，Zopa的損貸率大約在2%？3%。現在國內的網貸平臺猶如過江之鯽，浩浩蕩蕩，不下千家。

翼龍貸是一家規模不算大但被納入溫州金融改革試點的P2P平臺，其創始人兼CEO王思聰介紹說，目前國內的P2P平臺主要有4種服務模式：有P2P線上交易模式；有P2P平臺下的債權合同轉讓模式，如宜信；有一種是大型金融集團推出的互聯網服務平臺，如國內的陸交所；還有一種是以交易參數為基點，結合O2O（Online to Offline，將線下商務的機會與互聯網結合）的綜合交易模式。

中國網絡借貸模式多樣，但沒有明確的監管，平臺資質參差不齊，經常出現危機事件。在互聯網借貸過程中，資料與資金、合同、手續等全部通過網絡實現，隨著互聯網借貸行業的發展，其中出現了很多的問題，今年10月以來更是掀起了一輪倒閉潮。

盡管風波與爭議不斷，但仍有不少淘金客不斷加入這一隊伍，包括招行這樣的大戶。在中央財經大學金融法研究所所長黃震看來，信用危機會是P2P網貸公司面臨的較大挑戰，網貸公司一定要專注做平臺，必須堅持“三不”原則：一不吸存，二不放貸，三不擔保。

而暢貸網創始人施俊認為，金融大腕也試圖來P2P行業分得一杯羹，未來行業競爭力將不可小覷。

值得注意的是，眾籌模式也正在互聯網金融領域掀起大浪，眾籌即大眾籌資或群眾籌資，用團購+預購的形式向網友募集項目資金的模式。眾籌利用互聯網和SNS傳播的特性，讓小企業、藝術家或個人對公眾展示他們的創意，爭取大家的關注和支持，進而獲得所需要的資金援助。

相對于傳統的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再以項目的商業價值為唯一標準。只要是網友喜歡的項目，都可以通過眾籌方式獲得項目啟動的第一筆資金，為更多小本經營或創作的人提供無限的可能。

銀行被迫觸“網”求存

互聯網金融如火如荼，受沖擊最大的是傳統金融機構，尤其是商業銀行。

“我已經深切感覺到，互聯網金融的發展會徹底顛覆傳統商業銀行的經營模式、盈利模式和生存模式。”交通銀行董事長牛錫明感慨道。不可忽視的是，互聯網金融對銀行固有的業務發展方式已經構成挑戰。面對互聯網金融的沖擊，傳統金融機構也不得不做出改變。

2013年8月26日，中國建設銀行行長張建國在香港的一個分析師會議上表示，面對互聯網金融業務，銀行絕不會坐視不管。建行分析師會議4天之后，工商銀行董事長姜建清表示：“通過在平臺上收集交易數據，一些電子商務公司意圖將其作為擴展業務至支付與金融服務等金融領域的基礎。現在的情況就像18年前一樣，銀行將會覺醒。”

事實上，銀行已經在行動。

招商銀行已經改變了爭奪傳統物理網點的傳統思路，而是轉戰網上銀行。目前招行在全國的物理網點僅有900家，甚至不及國有大行的零頭，但網上的替代率達到了90%。行動起來的不僅僅是招商銀行，其實建設銀行和交通銀行也開始應對網絡金融的沖擊。2012年8月，建行“善融商務”電子商務網站應運而生，而交行打造的電子商務平臺——“交博會”近期也陸續向客戶開放。

2013年6月初，中信銀行與銀聯商務有限公司簽署戰略合作協議，共同推出全新POS（銷售終端）網絡商戶貸款業務。近年來，銀行自建電子平臺的案例比比皆是，如建行“善融商務”、交行“交博匯”及中行“云購物”等。招商銀行、交通銀行、浦發銀行等都開始推出“微信銀行”，這都是銀行充分利用網絡技術與第三方支付公司抗衡的結果。

面對P2P網絡借貸平臺對企業客戶資源的“分食”，銀行也開始嘗試線上信貸業務，尤其是股份制商業銀行最先啟動了互聯網金融領域的布局。2011年9月，平安保險集團耗資4.2億元打造網絡投融資平臺，即上海陸家嘴國際金融資產交易市場（簡稱“陸金所”），運行至今，該平臺的業務模式正式在P2P線上借貸，與其他P2P公司的業務操作方式基本無異。

2013年9月，招行也推出了類似P2P貸款的投融資撮合服務，在業內引發熱議。招行“e+穩健融資項目”P2P網貸項目自9月17日開始上線，與普通的P2P平臺不一樣，招行的P2P融資項目都是針對企業客戶放貸，規模也相對較大。

在大型銀行創建自己電商平臺的同時，一些中小銀行開始了直銷銀行的嘗試，其中以民生銀行最為典型。所謂直銷銀行，指業務拓展不以柜臺為基礎，打破時間、地域、網點等限制，主要通過電子渠道提供金融產品和服務的銀行經營模式和客戶開發模式。

2013年9月中旬，民生銀行和阿里巴巴公布了戰略合作的方案，其中直銷銀行是雙方合作的重要方面。根據已經公開的信息，在直銷銀行業務方面，民生銀行主要依托的平臺將是淘寶網站，直銷銀行的電子賬戶系統還將與支付寶賬戶系統實現互通，提供實用并符合阿里巴巴或其關聯公司客戶需求特點的金融產品，而阿里巴巴或其關聯公司將負責利用自身渠道與資源，大力促進民生銀行直銷銀行的發展。

而險企、基金行業、券商亦在網絡金融領域施展拳腳。

中國平安除聯手阿里巴巴、騰訊共建“眾安在線”從而進軍網絡保險業外，還熱衷于鼓勵多點開花式的互聯網金融布局。券商則直接進軍電商。國泰君安、華泰證券、華創證券、方正證券等券商從2013年開始分別建立各自的網上商城，做出金融“互聯網化”的大膽嘗試。

銀行利用這些接通移動互聯網的金融新產品的競爭，來穩住和擴大個人客戶資源。

互聯網金融的實質及未來格局

互聯網金融的實質是什么？未來的競爭格局如何？

盡管目前互聯網金融風生水起，但互聯網在金融領域產生的價值更多是網絡渠道本身的優勢，而在金融實質和產品研發方面并無創新。

事實上，目前互聯網金融主要有三種商業形態，一是傳統金融機構將其金融業務互聯網化，也就是所謂金融互聯網，如網上銀行、券商網絡銷售基金等；二是互聯網企業憑借自身技術、數據、渠道等優勢來開展金融業務，如余額寶、阿里金融、京東供應鏈金融等；三是以互聯網概念為基礎開展金融業務，如P2P借貸、眾籌等。

看得出，第一種商業形態的主體是傳統金融機構，金融機構參與到互聯網金融里來，其實僅僅是其金融業務互聯網化，并未改變傳統資金融通的方式。也可以說，這種商業形態并無互聯網技術對金融業務的創新和改變，只是借助一種新技術來降低金融業務交易成本。

第二和第三種商業形態才是未來互聯網金融發展的方向。第二種形態的主體是互聯網企業，由于擁有較強互聯網技術背景，有平臺和數據，并以此為基礎開展金融業務。該商業形態若不能進行有效的風險控制并實現金融脫媒，終究也只是金融機構的一種渠道或另一個金融中介。

第三種商業形態其實才是真正的互聯網金融。典型的如P2P借貸，通過資金供需雙方的直接融資從而實現金融脫媒。但國內的P2P借貸在相關政策監管不完善和行業激烈競爭的情況下，演變成了銀行或擔保公司，也就是不受國家對金融機構的監管卻做著金融機構才可以開展的業務，在滿足一部分中小企業及個人融資需求的同時，也蘊含巨大的風險。而眾籌模式目前大部分帶有公益性質。

目前來看，互聯網和金融機構正在展開激烈競爭；但長遠來看，雙方應該是共生和競合的關系。不論是互聯網企業從事金融，還是金融企業進入互聯網領域，謀求的都是協同效應，而非簡單多元化。

國泰君安董事長萬建華表示，“傳統金融機構的轉型和新金融、泛金融機構的興起并不是兩個獨立的發展趨勢，相反，二者呈現的是競爭與合作的競合格局”，具體表現為傳統金融機構與第三方支付、電子商務企業的融合發展。比如目前各家銀行的POS貸合作，工行與支付寶的信用合作，京東與中行的供應鏈金融合作，支付寶與天弘基金公司的余額寶合作等，就都是傳統金融機構與新金融、泛金融機構融合發展的例子。

萬建華預計，未來金融機構為客戶提供金融服務的模式會有兩個路徑。

一方面是以電子化手段為基礎的標準化、大眾化、規模化服務。在這條路徑上，商業銀行、證券公司、資產管理公司等金融機構會將大眾化業務需求設計、整合為標準化產品，通過電子銀行、網上銀行、網上證券、移動支付、移動證券等基于移動互聯技術的金融應用和柜臺終端進行營銷，取得規模化效果。它們“攜帶”輕便，易于操作，完全可以在碎片化的時間和空間內取代傳統的金融網點服務和人工服務。而傳統金融服務方式將被徹底解構，并逐步完成從物理網點向方寸屏幕的遷移。在這期間，傳統金融機構將出現金融業務產品化，金融產品標準化，產品銷售平臺化、規模化，金融機構電商化以及金融體系去網點化的趨勢，進行低成本競爭，產生規模化效應。

另一方面，金融作為一門技術專業，信息化和電子化不是其全部，也非其本源。隨著財富的增長，高凈值客戶群體會不斷擴展。高凈值客戶層需要個性化、定制化、管家式的財富管理、財富服務發展之路，需要高素質的客戶經理和高尊貴感的網點場所。在信息更加透明的未來，對于包括商業銀行、投資銀行、信托公司在內的傳統金融機構仍將借助專業服務優勢，打造強大的投資顧問隊伍，用一大批管家式的客戶經理在未來的個性化、定制化金融領域大展身手，這也正是傳統金融機構一片廣闊的藍海。

“未來的趨勢是，在信息化基礎上實現大眾標準化產品的規模化增長以及在高凈值客戶平臺上的個性化、定制化增長。標準化的模塊式服務和專家式的高價值服務將相得益彰。”談到未來傳統金融機構的發展模式時，萬建華如此判斷。