德豪潤達入股虧損公司 為增加銷售

日前，德豪潤達（002005.SZ）公告稱，其斥資6.4億元購買北京維美盛景廣告有限公司（下稱“維美盛景”）21.27%的股權。

蹊蹺的是，估值30億元的維美公司是家虧損公司。根據公開資料，維美公司2012年，虧損額達到2200萬元，已陷入資不抵債的境地。

雖然按照協議，6.4億元款項都會用來購買德豪潤達的LED產品，但是換來的是虧損公司21.27%股權。

事實上，德豪潤達本身的業績并不好，在依賴政府補貼的情況下，今年一季度凈利潤為4328.8萬元，以此計算德豪潤達需要四年的利潤來支付這筆交易。

德豪潤達將以分期投資的方式，斥資6.4億元，收購維美盛景21.27%的股權。以此計算，該公司的估值高達30億元。

德豪潤達首期出資額不低于投資額的20%，完成投資的最晚日期為2014年3月31日。

在完成此項協議的同時，未來兩年內，維美盛景要購買德豪潤達價值6.4億元的LED顯示屏。德豪潤達此筆交易，本質上是借錢給維美盛景。

投資協議稱：“維美盛景原股東保證，本公司對維美盛景增資后，全部增資額6.4億元將購買本公司的LED顯示屏產品，用于中石化旗下加油站的媒體資源開發。”

維美盛景2012年度審計報告顯示，截至去年12月31日，其依然資不抵債，資產總額5522.3萬元，負債總額7386.77萬元，凈利潤虧損2218.54萬元。

德豪潤達這筆6.4億元的投資款，在兩年之內，將變成德豪潤達LED顯示屏的對外銷售貨款，計入交易發生年度的當期損益，從而扮靚財務報表。

德豪潤達這兩年業績下滑嚴重。今年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為4328.84萬元，同比下降29.53%。而其中還包括了政府補貼。

德豪潤達在敘述今年一季度利潤下降的原因時，稱主要是由于報告期內收到的政府補貼減少所致。也就是長期依賴政府補貼的公司卻要用4年的凈利潤去入股一家虧損的公司。

對于高溢價，德豪潤達做出了如下解釋，“（本次投資完成后）將在2013年、2014年的兩年內增加本公司的顯示屏銷售額約6.4億元，預計銷售利潤率將略高于LED顯示屏行業的平均水平。基于此，本次增資的溢價率較高。”