戴維斯：頂級拾荒者

在追求“量價齊升”的A股市場，“戴維斯雙殺”是個時髦概念。但是“戴維斯雙殺”遠遠不是戴維斯的精髓所在，而是常識、獨立思考、堅持的樸素組合。

與傳統投資大師不同，戴維斯不是一個由始至終的投資人，1909年出生，1930年世紀股災轟轟烈烈之時，從普林斯頓大學的與投資風馬牛不相及的國際政治系畢業。1933年歷史低點，戴維斯短暫進入股票市場，在姐夫的投資公司幫忙。停留4年之后，1937年辭職做自由作家，出書《面向20世紀40年代的美國》，被總統候選人杜威相中，聘為經濟顧問，并在1944年官拜紐約州保險司副司長。直到1947年年方38歲之時，才辭掉官職完全踏進股票市場。后來，1969年戴維斯又回到官場，客串一回美國駐瑞士大使，直到1975年回到美國。

先說常識，或許應了那句，距離產生美，戴維斯身在局外，反而靠常識，完成了最好的資產配置，即在1940年代美國經濟緊縮、債券廣受歡迎、股票慘遭唾棄之時，進行大手筆的股票配置。原因在于，戴維斯作為政府官員在各地經濟調查過程中，發現20世紀30年代居民用電增加一倍，而對于經濟前景，草根事實和大眾認識有根本的差異，普通大眾認為“沒有什么東西可以發明了”，而戴維斯瀏覽了最新發明的空調、尼龍、電視機、傳真廣播、泡沫海綿、新塑料和纖維制品之后，自問，“如何解釋美國專利局收到的源源不斷的申請”。打開后視鏡不難發現，制造創新正在驅動美國超級工業周期，戴維斯依靠常識，春江水暖鴨先知。

再說獨立思考。戴維斯很幸運1944年官拜紐約州保險司副司長，與格雷厄姆、巴菲特殊途同歸發現保險公司的內在價值。雖有近水樓臺先得月的嫌疑，但是戴維斯當時看到保險公司恰似1999年的蘋果公司，都是搖搖欲墜慘淡經營，一方面類似1906年的舊金山地震大火的巨災，讓一批保險公司出局，另一方面鐵路、紡織、鋼鐵等行業的競爭倒閉潮，又牽連一批保險公司。如同紅軍經過長征，表面看似窮困潦倒，實際將為剩者為王。當時的美國經濟潛力尚且被大眾看空，廢墟之中的保險業，就更加被放在垃圾場的位置，戴維斯不僅買股票，還廣泛布局保險股，絕對是垃圾場的頂級拾荒者。

金子發光也要時間，戴維斯對于保險股，幾乎用盡一生去堅持。其中甚至不乏物極必反的情況，最甚莫如GEICO。現在GEICO幾乎與巴菲特畫上等號，1976年之前戴維斯卻是GEICO最大股東，并擔任GEICO的董事。但是，經營層面的風險戴維斯并沒有顧及，時任首席執行官Ralph Peck偏離主線，將客戶群從保守政府雇員擴大到廣泛普通大眾，風險接踵而來，利潤扶搖直下，股價下跌90%，資本金也告急，戴維斯與巴菲特就GEICO是否融資問題上PK失敗后，一氣之下清倉GEICO。當然，如同GEICO至此成為巴菲特的永動機一樣，其他保險股同樣否極泰來，在保險股的投資邏輯照舊的情況下，時間朋友幫助戴維斯輸了戰役贏了戰爭。

戴維斯去世之時，財產沒有被子女均分，而是全部放入戴維斯公司旗下各個基金，這一點至今堅持，戴維斯公司旗艦基金Davis New York Venture Fund市值200億美元，其他基金總計10億美元水平，而戴維斯家族、公司工作人員持有約20億美元。除了投資技巧，與客戶同在，或是保佑戴維斯之燈息息不滅的火種。

（作者系新浪博主）