2013年金融大事盤點

2013年4月，華爾街大鱷在美聯儲的授意下開始做空黃金，4月12日金價下跌跌破1500美元，盎司的關口，4月15日，國際金價上演“高臺跳水”，一個交易日下跌150美元/盎司，創下30年來單日跌幅之最。

華爾街大鱷們始料未及的是，金價暴跌點燃了“中國大媽”們的消費熱情。北京、上海、南京、廣州等多個城市出現購金熱潮，香港的金條3天賣1噸。北京的中國黃金旗艦店數據顯示，僅4月12日一天，現貨投資金條就賣了263公斤。

1000億人民幣，300噸黃金瞬間被掃，華爾街賣出多少黃金，大媽們照單全收。消費者強烈的需求也使得金價企穩回升，機構建議客戶暫時停止做空。多空大戰中，世界500強之一的高盛集團率先舉手投降。

《華爾街日報》稱，中國買家對金價走低十分敏感，抓住今年的機會大量購買黃金飾品。國際金價今年4至6月下跌期間，許多中國消費者紛紛搶購黃金，其中包括不少中年女性，以至于引發外界對“中國大媽”搶購黃金的關注。在其網站的視頻報道中，《華爾街日報》甚至專門創造了“dama”這個用漢語拼音得來的單詞。

點評：

經過漲漲跌跌，金價還是以暴跌收尾。多數媒體以“中國大媽輸給華爾街”為故事結局。可是與華爾街精英們嚴謹的分析和研究不同，“中國大媽”們只是以簡單粗暴的形式購買黃金，既不使用黃金期貨、黃金T+D等杠桿交易，也不考慮實物黃金高額的買入賣出手續費，就是覺得黃金便宜了趕緊買，買后就用來壓箱底，不存在漲漲跌跌的問題，她們將黃金作為一種避險資產。有的大媽買黃金就是為了傳給后代，這個行為比較理智，因為消費需求和投資需求不能混為一談。黃金永遠是有價值的，中國大媽沒有輸。

新基金法力促資本市場多元化

2013年6月1日，新基金法正式實施。

修訂后的《基金法》“升級”之處在于：將私募基金納入監管，放松對基金公司的管制、創新了行政監管機制、夯實了行業自律機制，基金從業人員投資證券資格被放開、基金持有人權利保護被提升，并為基金公司上市預留了空間。

私募基金身份合法化被認為是新基金法的最大亮點。此前，私募基金并沒有明確的法律地位，但發展如火如荼。新法在第3條第3款中確認了私募基金的法律地位，并在第10章用10個條款詳細對私募的投資運作各個環節進行了規定。

新法允許公募、私募、保險、券商等資產管理機構進行跨界發展。私募、券商、保險在投資、管理或銷售上都有其完全不同于公募基金公司的獨到之處，將極大豐富資管行業的產品體系。比如根據券商的平臺業務相關配合、保險的資金及債券研究，私募的投資優勢等推出完全不同的產品系列。

其次，新《基金法》對基金從業人員買賣證券行為明確規定基金管理人的董事、監事、高級管理人員和其他從業人員及其配偶、利害關系人進行證券投資，必須事先向基金管理人申報，并不得與基金份額持有人發生利益沖突。為打擊老鼠倉行為，新法禁止公開募集基金的基金管理人及其董事、監事、高級管理人員和其他從業人員泄露因職務便利獲取的未公開信息，利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關的交易活動。

點評：

新《基金法》力促資本市場參與主體多元化，使市場走進投資者時代和大資管時代，但與此同時，要將管制責任分解在監管部門、基金管理公司、基金從業人員之間，包括新《基金法》的規定和監管配套規范的出臺、基金管理公司制定嚴格的定期報告、稽核檢查等內控制度以及個人規范方面來形成立體的“監管——執行一自律”模式。只有由高到下三層機構同時監管到位，新《基金法》才能落實。

余額寶橫空出世狂吸金

2013年6月13日，余額寶在阿里巴巴的第三方支付平臺支付寶上線。

余額寶支持消費者用支付寶賬戶余額支付、儲蓄卡陜捷支付（含卡通）的資金轉入。不收取任何手續費。通過“余額寶”，用戶存留在支付寶的資金不僅能拿到“利息”，而且和銀行活期存款利息相比收益更高。根據其官方介紹，2012年，10萬元一年定期儲蓄利息3250元/年，如通過余額寶收益能超過銀行利息7500多元/年。

不到半年，余額寶吸納資金規模已經突破千億元。繼第三方支付、P2P、眾籌等互聯網金融模式后，余額寶的推出，開啟了金融機構和互聯網的合作新模式。“BAT”組合的另外兩家，騰訊計劃將財付通與微信打通，從而在微信上引入支付功能，多達4億的微信用戶數為此提供巨大想象空間。百度在7月初拿到第三方支付牌照，考慮到百度地圖已整合大量的實體信息，拿到支付牌照后，百度便可以實現封閉式的在線消費。新浪也準備推出“微銀行”，為超5億的新浪微博用戶提供金融服務。

而擁有超225萬付費用戶的巨人網絡，也在此時準備打造“全額寶”，可能是在網游行業推出類“余額寶”業務。

點評：

按照央行對第三方支付平臺的管理規定，支付寶余額可以購買協議存款，能否購買基金并沒有明確的規定。余額寶借助天弘基金實現基金銷售功能的做法，是在打擦邊球。從監管層面上來說，余額寶并不合法。一旦監管部門發難，余額寶有可能會被叫停。并且貨幣型基金的收益并不固定，余額寶并沒有提醒用戶貨幣基金的投資風險，一旦余額寶用戶因收益發生爭執。法律糾紛很難避免。

最后建議，如果個人在銀行有2年以上定期存款的話，收益會比余額寶高，而且余額寶是投資收益，有風險波動。而銀行利率固定，是否投資余額寶，還是視自己抗風險情況而定。

光大證券“烏龍指數”

2013年8月16日上午11時05分，上證指數一改死寂沉沉的盤面，指數曲線直線拉起，三分鐘內上證指數暴漲超過5%。

幾分鐘后，有媒體指出，指數異動是由于光大證券烏龍指引起的，但市場并不相信，指數繼續上漲。中午，光大證券董秘聲稱“烏龍指”子虛烏有，使得該事件更加撲朔迷離，這嚴重干擾了市場部分人士的判斷。

午后開市，光大證券停牌，同時發布公告稱，光大證券策略投資部門自營業務在使用其獨立的套利系統時出現問題，公司正在進行相關核查和處置工作。至此，此次指數異常波動被確認為光大證券“烏龍指”所導致。投資者在得知真相后，人氣渙散，指數逐級回落，至收盤，上證指數收跌0.64%。

8月18日，證監會通報光大證券交易異常的應急處置和初步核查情況，并立案調查。之后，證監會做出處罰決定，其相關責任人徐浩明、楊赤忠、沈詩光、楊劍波被處以終身證券市場禁入，沒收光大證券非法所得8721萬元，并處以5倍罰款，共計5.2328億元。

有評論人士指出，此番“8·16事件”，無論是操作失誤，還是模塊故障，抑或程序交易的連鎖反應，其毫無征兆、驟然發生，首次將A股先進的金融交易環境與參與者落后風控制度間的矛盾暴露無遺。

點評：

至此，光大證券“烏龍指事件”的基本結論確定，盡管后來仍有人質疑系統為什么會出現錯誤？為什么沒有設定交易限額？但不管怎樣，光大證券為此次事件付出了沉重的代價：

對交易所得處以5倍罰款，共計5.2328億元。高管被停職并罰款，徐浩明、楊赤忠、沈詩光、楊劍波給予警告，分別處以60萬元罰款。上述人員處以終身證券市場禁入、期貨市場禁入。對時任董事會秘書梅鍵的信息誤導行為處以20萬元罰款。

2013年12月7日，光大證券披露的最新財務數據顯示，2013年1-11月份的凈利潤高達6.14億元，但交完5.23億元的罰金后所剩無幾，這多少顯得有些悲涼。

比特幣在中國遭打擊

比特幣是一種網絡P2P虛擬貨幣，跟騰訊公司的Q幣類似，它不依靠特定貨幣機構發行，通過特定算法的大量計算產生，任何人都可以用電腦制造它，之后用它消費。而且P2P的去中心化特性與算法本身，可以確保無法人為操控比特幣值。

比特幣與其他虛擬貨幣最大的不同，是其具有極強的稀缺性。該貨幣系統在前4年內只有不超過1050萬個，之后的總數量將被永久限制在2100萬個之內。

比特幣不會被凍結、無法跟蹤、不用納稅、交易成本極低。可以用來購買網游中的虛擬用品或者現實物品。越來越多的人幻想著靠比特幣一夜暴富。目前，全球的比特幣交易所有幾十家。比特幣就是在這種“炒作掙錢”為主的國際大背景下悄然進入中國。今年以來，比特幣交易價瘋狂飆升近40倍，主要因素便是中國買家的參與。比特幣成為中國投資者的新寵，以人民幣交易的比特幣總量占到全球交易量的61.7%。

中國央行于2013年12月5日下午發布《關于防范比特幣風險的通知》，比特幣是一種特定的虛擬商品。隨后比特幣放量下跌，1小時大跌35%。12月16日下午，中國央行召集第三方支付公司開會并明確要求，第三方支付機構不得為比特幣交易網站提供托管、交易等業務。

點評：

為什么比特幣如此火爆？英國一位經濟學家對此這樣解釋：來自世界各地的人們都對主權國家發行貨幣缺乏信心，比特幣正是利用了這種心理，成為無政府主義者的最愛。

經濟學家葉檀在文章《比特幣是紙幣泡沫的巨大縮影》中做了分析：從本質上來說，比特幣瘋狂上漲，是人們對紙幣投下的不信任票，是紙幣泡沫的巨大縮影。比特幣的大漲與前十年黃金大漲、銅價大漲、藝術品大漲、玉石大漲沒有什么本質區別。可不論哪種投資品，包括比特幣在內，其匯率基準仍然是美元等紙幣，比特幣沒有成為貨幣之錨。正因為不可靠的紙幣才造就了比特幣的行情，你還相信比特幣可以脫離紙幣另立一貨幣王國嗎？

專家解讀

劉煜輝：三中全會后金融改革方向

中國金融體系的根本缺陷在于，首先，借貸主體均是政府機構（地產融資最終也是轉化為政府的收入）；其次，金融機構的高管很多都是政府任命的（官本位）。這樣金融系統資源分配的效率非常差。

除非這兩個現實改變，金融改革將只是以不同名義對現狀的延續。

中國金融業目前由六大國有銀行主導。六家大商業銀行的資產占商業銀行全部資產的三分之二，工農中建四家銀行每一家資產占GDP比重都超過25%。

這個格局使得銀行通過向其他大型國企放貸輕松賺錢，這些國企本身又主導著能源、交通、電信和大宗商品等行業。

另外，特別是各級政府對資源要素價格有非常強的影響力，中國的地方政府和國有部門通過各種方式控制土地、礦產等要素的價格，并控制著稅收、收費、準入等對經濟和金融活動有著絕對影響力的多種要素。因此它能將要素價格壓至均衡價格之下，能將利率壓至自然利率之下，從而改變微觀的投資回報，于是信用跟著回報走，中國的財政和準財政活動具有極強的貨幣創生性，這就是經濟學家們常講的貨幣供給的“內生性”，我稱之為“財政決定貨幣”。財政風險最后都轉化為金融風險。

未來金融體制改革主要包括三個層次的內容：一是深化金融組織體系的商業化改革；二是強化審慎監管體制和危機處置能力的改革；三是匯率彈性、利率市場化和資本項目開放等要素領域的改革。

長期以來，學界普遍認為利率市場化和匯率形成機制改革，是進一步開放資本項目的前提。理論基礎是蒙代爾的“不可能三角”，一個國家在固定匯率、資本自由流動和貨幣政策獨立性三者之間不可兼得。

而現實中，這個三角的三方都可能是以非完全、非絕對的狀態而存在。各方推進通常處于交錯狀態。這使得次序的邏輯在理論上和實證上都得不到很好支持，因此爭議很大。

中國未來的金融改革中，開放次序的設計和安排極為重要。