流動性管理緊與松

10月11日，銀監會發布了《商業銀行流動性風險管理辦法（試行）》征求意見稿（下稱“意見稿”）。這是6月份銀行間“錢荒”以來，流動性監管方面的一次新探索，旨在促進商業銀行加強流動性風險管理，維護銀行體系的安全穩健運行。

最新公布的意見稿，保存了傳統的存貸比指標，同時引入并特別強調了巴塞爾協議III提出的流動性覆蓋率指標，明確流動性覆蓋率應當逐年提高，在2018年底前達到100%。

中國銀行首席經濟學家曹遠征告訴《財經國家周刊》記者，強化流動性覆蓋率早在預料之中，“隨著存款在銀行負債中的比重越來越低，同業拆借等的比重越來越大，流動性監管指標必然要改，要覆蓋整個利率市場。”

流動性覆蓋率指標對同業業務采用了較高的現金流出系數和較低的現金流入系數。銀監會認為，此舉有助于約束商業銀行對同業資金的過度依賴。

今年3月銀監會發布8號文之后，理財業務受到限制，銀行繞道同業業務投資非標資產規避監管。

數據顯示，商業銀行“各項存款占總負債”的比重由2006年末的87.5%下降到今年6月末的82.5%，而同業負債比重則由6.6%上升到13%。

針對近段時間同業業務激增的潛在風險，《財經國家周刊》記者從知情人士處獲悉，銀監會還將出臺針對同業業務的監管細則，監管層將采取了“一一對應”的監管思路，要求同業業務要逐筆簽訂合同或協議。

細則要求商業銀行將同業融資業務納入全行統一授信體系，不得辦理無授信額度或超授信額度的同業融資業務。

但新政并不一味收緊，為解決同業業務的資產錯配問題，監管層有意試點CD（可轉讓定期存單）等新型流動性產品。收緊與放開之間，監管層張弛有度。

德意志首席經濟學家馬駿認為，根據國外經驗，CD以及類似的產品可以貢獻銀行資金來源的10%甚至以上，甚至只需1-2次成功發行就可以顯著改善一家銀行的流動性問題。

“錢荒后，銀行間的買入返售資產流動性不是特別好，CD實際上就是替代這個產品。”建行高級研究員趙慶明告訴記者，推行CD應該是錢荒的解決方案之一，也是利率市場化的大勢所趨。

中行戰略發展部經濟師張慶昌認為，從央行目前的思路看，采取的是先推出同業存單，然后向企業、個人擴展，實質上是先進行市場分割，然后逐步擴大市場參與者，在這一過程中，不排除同時限制產品要素，并逐步放開。

有報道披露，五大國有銀行均已上報CD方案。但工行董事長姜建清在公司半年報發布會上否認了這一傳聞。而中行則承認正在積極籌備。

不同的回應反映了各家銀行對存款地位的不同看法。銀行業人士表示，在銀行負債業務中，存款成本低于CD，因此網點眾多的被動負債型銀行，在存款能夠保證的前提下，一般很少考慮CD產品。

一位國有大行人士對記者表示，CD等創新產品主要是監管層在推，各大銀行現在既不高調反對，也不熱烈歡迎?？紤]到之前的債市黑洞，CD必然要通過市場公開交易才能進行交割，而以前同業拆借和回購業務只是交易雙方之間的事情。

曹遠征認為，銀行未來到底是靠存貸款等商業銀行業務、還是靠債券市場等資本市場業務，取決于其根據自身特點和優勢差異化來制定戰略，這是銀行業的多元化轉型發展，也是利率市場化的應對之策。

利率市場化改革已成趨勢，銀行業“躺著也能賺利差、同質化經營”的時代逐漸一去不復返。

“現在我們對公存貸款的利率都是逐筆談判的?！北本┮患夜煞葜沏y行信貸部負責人告訴記者，利率市場化現在只是個開頭。

通過利率市場化手段，在一定程度上實現金融機構的流動性管理，是未來監管層的目標之一。

“流動性問題和利率市場化之間要權衡，貨幣政策中長期不會太寬松?！苯煌ㄣy行首席經濟學家連平稱，利率市場化需要市場有一個比較寬松的流動性狀況，市場流動性越偏緊，利率市場化越不好做，放開后或帶來比較大的波動。