銀華基金鄭旭：掘金養(yǎng)老金投資藍海

目前，國內(nèi)公募基金產(chǎn)品針對養(yǎng)老金理財，仍處于待開發(fā)的藍海領域。鑒于此，銀華基金在去年便攜手中證指數(shù)公司，推出了國內(nèi)首批多資產(chǎn)指數(shù)“中證銀華股債恒定組合指數(shù)系列”，銀華基金就該系列指數(shù)推出的首只基金產(chǎn)品——銀華中證成長股債恒定組合30/70指數(shù)證券投資基金目前正處于發(fā)行中。銀華基金總經(jīng)理助理鄭旭指出，銀華成長股債30/70的標的指數(shù)獨有的資產(chǎn)配置再平衡機制，使得多資產(chǎn)指數(shù)中不同子指數(shù)的資產(chǎn)配置比例長期保持恒定，能夠獲得更高的風險調(diào)整后收益，銀華成長股債30/70也適宜養(yǎng)老金、儲蓄理財?shù)荣Y金長期持有。

冠名定制國內(nèi)首批多資產(chǎn)指數(shù)

2012年8月，銀華基金與中證指數(shù)公司重磅推出國內(nèi)首批多資產(chǎn)系列指數(shù)“中證銀華股債恒定組合指數(shù)系列”，目前正在發(fā)行的銀華成長股債30/70便是銀華基金就該系列指數(shù)推出的首只基金產(chǎn)品。

“我們開發(fā)該系列產(chǎn)品的設計理念，主要基于資產(chǎn)配置理論、投資時鐘理論和被動投資理論這三大基石，并在大類資產(chǎn)的配置比例上進行了詳細的論證。”鄭旭向記者介紹，基于這三大理論，銀華基金認為在產(chǎn)品設計中引入資產(chǎn)配置的理念，盡可能納入不同類別的資產(chǎn)，同時采用指數(shù)化投資，可以在不降低投資組合收益的前提下，為投資者提供風險及成本更低的投資工具。

鄭旭表示，雖然多資產(chǎn)指數(shù)基金在我國仍處于剛剛起步階段，但在國外已經(jīng)有較長的歷史，并深受投資者青睞。其中，Vanguard旗下的平衡型指數(shù)基金（BalancedIndexFund）與銀華基金正在募集的多資產(chǎn)指數(shù)系列產(chǎn)品極其類似。該產(chǎn)品成立于1992年，投資組合由60%股票指數(shù)資產(chǎn)和40%債券指數(shù)資產(chǎn)構成，截至2012年11月30日，產(chǎn)品資產(chǎn)凈值規(guī)模高達171億美元，可謂經(jīng)久不衰。

獨有在平衡機制

中證銀華成長股債恒定組合30/70指數(shù)由中證500指數(shù)和中證50債券指數(shù)復合而成，資產(chǎn)配置比例分別為30%和70%。鄭旭介紹，中證50債券指數(shù)是國內(nèi)首只跨市場成份類債券指數(shù)，能夠綜合反映銀行間和滬深交易所債券的整體表現(xiàn)，截至2013年4月16日的最新到期收益率為3.587%，修正久期為4.13年，其成份券數(shù)量適中、流動數(shù)據(jù)來源：Wind資訊性強，具有很強的可投資性。中證500指數(shù)是目前最受市場認可的高成長性中小盤指數(shù)，截至2013年4月16日，其動態(tài)市盈率為29.59倍，估值處于歷史較低水平，而且該指數(shù)中醫(yī)藥生物行業(yè)配比近12%，成分股構成符合我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大方向。

WIND統(tǒng)計，從2005年1月4日開始截至2012年底，有再平衡機制組合的年化收益率為10%，高于無再平衡機制組合的年化收益率（8.6%）；有再平衡機制組合的年化波動率為11.5%，大大低于無再平衡機制組合的年化波動率（21%）；如果以3年定期存款利率5%作為年化無風險收益率的話，有再平衡機制組合的風險調(diào)整后，收益是無再平衡機制組合風險調(diào)整后收益的2.7倍。

對接養(yǎng)老理財需求

談到產(chǎn)品的目標客戶，鄭旭表示，海外同類產(chǎn)品的投資者中90%以上是養(yǎng)老金。據(jù)他介紹，銀華成長股債30/70還為符合養(yǎng)老金標準的機構客戶，單獨設置了一套認購、申購及贖回費率結構，通過基金管理人直銷渠道購買銀華成長股債30/70的養(yǎng)老金機構客戶，可以較低成本持有該基金，分享長期穩(wěn)健回報。

對于大部分收入來源穩(wěn)定，但原始資本積累不足的大眾投資者來說，以持續(xù)定投方式持有該產(chǎn)品，是更加明智的選擇。據(jù)測算，從2007年12月末至2012年12月末，以季度頻率定投中證銀華成長股債恒定組合30/70指數(shù)所獲得的收益率（6.16%），大大超過了同期中證500指數(shù)的定投收益率（-8.55%）以及滬深300指數(shù)的定投收益率（-11.24%）。