華爾街操盤手還原黃金暴跌驚魂時刻

“你能想象嗎？拋出的黃金看跌合約，竟然一時間找不到交易對手。”回想4月15日COMEX黃金創紀錄大跌9.7%的驚魂一刻，一家美國資產管理公司貴金屬交易部主管張明（化名）依然心有余悸。

張明管理著該公司5億美元商品期貨投資部門，其中20%投向黃金資產。

他自認為不屬于陰謀論者，但4月15日COMEX黃金離奇大跌9. 7%期間，詭異現象層出不窮。

美聯儲貨幣緊縮政策動向被市場提前“洞悉”、高盛發表看空黃金言論被視為“做空黃金總動員”、黃金ETF資金一天撤離數億美元資金、日本國債離奇劇烈波動等。如此多的黃金利空傳聞竟然在4月15日當天同時冒出，讓張明覺得這很不尋常。

那個不眠之夜，在COMEX黃金期貨市場，張明經歷從緊急止損、大舉沽空與意外抄底的一波三折。至今他都感覺自己是與各種傳聞進行套利博弈游戲，他一直很想知道，當天華爾街為何會忽然“放棄”黃金市場。

緊急止損

4月12日，COMEX黃金大跌5.4%，令張明削減了50%黃金期貨看漲持倉。但部分投資委員會成員認為，減倉幅度過高了，要求回補5%～10%的黃金期貨看漲倉位。他們相信在全球貨幣量化寬松的環境下，黃金價格上漲值得期待。

然而，4月15日當天，張明準備買漲黃金時，卻被要求緊急止損全部黃金多頭持倉。當時他得到的解釋是，美國部分投資機構一直都在告誡對沖基金與投資銀行拋售黃金，高盛前些天發表看空黃金的言論不同尋常。

令他始料未及的是，亞洲交易時段開盤后，黃金拋售如潮涌般滾滾而來。

但他發現拋售潮中，還隱藏著某些奇怪現象，如黃金價格臨近某些關鍵價位時，總有一批大額拋單精準擊破價格支撐線。他的第一感覺是，有機構正利用黑池交易，先鎖定某些黃金關鍵價位的沽空倉單，等到價格臨近時，迅速報給交易所“公開”，由此加劇黃金拋售潮。

此時，他得到一個新的市場傳聞：上周五美林證券在短短3 0分鐘內，動用數十億美元，拋售近1000萬盎司黃金期貨倉單，一舉令黃金價格跌破1525美元/盎司這個價位。一旦跌破這個價格，意味著黃金將步入熊市。

為此，張明緊急召集所有交易員，要求在半小時內迅速拋清手里的4000萬美元黃金看漲持倉。然而，他很快發現，這部分黃金合約根本找不到交易對手成交，絕大多數成交量都被歐美投資機構擅長的高頻交易截走。

緊急止損卻遭遇成交難題，這讓張明驚出一身冷汗。眼看黃金價格持續下跌，他意識到再找不到成交盤，將面臨更大的投資虧損。

萬般無奈之下，他選擇一家黑池交易商湊合交易，并在14 2 0 ～14 3 0美元/盎司附近完成緊急止損，但付出了近2%的手續費。相比1460～1470美元/盎司的黃金平均持倉成本，張明當時賬面虧損一度達到200萬美元。

不過，他所在的資產管理公司并沒有就此罷手，而是玩起了黃金沽空的套利游戲。

抄底急轉彎

在4月15日美國交易時段開始前，張明得到的最新資產配置指令，是迅速增加3000萬美元的黃金期貨沽空合約。但是，他很快發現，在美國交易時段，一批國內資產管理公司與投資基金未能及時增加COMEX黃金期貨保證金，遭遇歐美經紀商強行平倉黃金看漲合約。他意識到，歐美資產管理公司沽空黃金的目的，是賺取多頭合約爆倉紅利。

在交易結束前的一小時，張明徹底領教了歐美投資機構的“善變”—— 隨著COMEX黃金期貨價格跌至1340美元/盎司以下，他所在的機構忽然要求所有交易團隊陸續抄底買漲黃金期貨，并要求黃金持倉比例達到原先設定的20%。

按照投資委員會的解釋，去年7月，一些國家央行抄底買進黃金的價格區間正是在1340美元/盎司下方，此時不能排除其再度抄底的可能。

“黃金投資策略的180度大轉彎，的確讓人摸不著頭腦。”張明至今仍未完全理解公司投資委員會當天的黃金操作思路，但他直覺，從緊急止損到抄底，歐美投資機構似乎早有預見。

4月17日，張明和公司的一位投資委員會成員聊起黃金大幅波動時，得到的回復是：“華爾街并沒有厭惡黃金，只是適時地根據黃金市場各種傳聞做套利。”