三中全會引發(fā)市場全面回調

本期（10月16日～11月15日）市場震蕩下行，十八屆三中全會是股市走勢的“分水嶺”；會前，宏觀經濟增速趨緩預期漸強，熱點板塊回調，獲利盤兌現(xiàn)，主流資金謹慎，股指接連下挫；會后，新三板擴容方案即將發(fā)布使得金融等權重股全面啟動，受益于會議的國家安全及生態(tài)建設等主題性概念持續(xù)表現(xiàn)，帶動市場人氣，反彈信號明顯。

本期各板塊全線下調：以創(chuàng)業(yè)板和中小板為代表的成長類板塊領跌，創(chuàng)業(yè)板指本期跌幅為8.68%；大盤價值藍籌指數(shù)均有不同程度的回調，上證綜指本期跌幅為4.37%。具體到各行業(yè)上，除家用電器本期以2.5%的漲幅獲得正收益外，其余行業(yè)全部下行，商業(yè)貿易和信息服務表現(xiàn)墊底。從債市來看，國債指數(shù)、企債指數(shù)全部下跌。上證國債指數(shù)收于138.68點，跌幅為0.08%。上證企債收于167.08點，跌幅為0.14%。

場內基金

仍需重點關注老封基、固收板塊和杠桿板塊。

老封基：折價率收窄，安全墊效應顯著

本期老封基受基礎市場影響凈值跌幅較大，平均跌幅達到5.16%；在二級市場，由于“安全墊”效應顯著，表現(xiàn)好于凈值，平均跌幅為3.81%。但由此致使本期基金整體折價水平有一定收窄。

差異產生機會，一些折價率有所加大、隱含收益率上升，于2014年到期的基金值得投資者關注。比如基金同益，2014年4月8日到期，經過本期調整折價率為6.47%，存在較大上升空間。

固收板塊：經歷風雨方見彩虹

雖然市場常說股債蹺蹺板效應，股市下跌，固收板塊本應有所表現(xiàn)，但本期卻遇到了股債雙殺的情況，固收板塊表現(xiàn)不佳。

近期由于市場資金緊張，投資者有變現(xiàn)需求，致使場內交易的約定收益份額受到一定沖擊，二級市場價格有所下跌，投資者應當關注其短期流動性風險。

但要注意的是，在一輪價格調整過后，隨著基金折價率的變動，以及份額折算日的臨近，部分約定收益份額將具備一定的投資價值。

杠桿板塊：工具性突出，捕捉階段行情

十八屆三中全會閉幕后，隨著改革發(fā)展方向的確定，各相關板塊在預期政策紅利的影響下有所啟動。在此階段，投資者可適度關注板塊中的行業(yè)分級基金以及主題分級基金，利用此類基金的工具性來捕捉市場階段性行情。例如以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為主要跟蹤標的的創(chuàng)業(yè)板分級基金，以及醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)為主要跟蹤標的的中證800醫(yī)藥指數(shù)分級基金等。

場外基金

受基礎市場影響，貨幣基金和QDII基金的表現(xiàn)較為亮眼。

股票基金：排名墊底

股票型基金本期的平均凈值增長率由正轉負，為-6.35%，跌幅明顯，僅有3只基金取得了正收益。長城品牌優(yōu)選股票以0.66%的收益率領跑，新華趨勢領航股票和建信創(chuàng)新中國股票均以0.10%的收益率緊隨其后。

長城品牌優(yōu)選股票的近期收益靠前，位居同類基金前20%之列。根據(jù)9月底最新季報披露，其股票倉位80%，在金融和交運設備行業(yè)進行了重點配置；債券方面重倉政策性金融債。新華趨勢領航股票和建信創(chuàng)新中國股票都是9月新成立的股票型基金，目前這2只基金正處在建倉期，根據(jù)其業(yè)績表現(xiàn)分析，它們的股票倉位不高，因此成功地避免了此輪下跌導致的損失。

保本基金：損失最小

保本型基金本期的平均凈值增長率為-1.30%，僅有2只基金本期收益為正，其余都為負。收益位于前3名的基金分別是：東方安心收益保本混合、國泰目標收益保本混合和中銀保本二號混合，收益率分別為0.36%、0.20%和0%。東方安心收益保本混合成立僅4個多月，短期業(yè)績排名靠前。根據(jù)9月底披露的季報顯示，其大部分資產用于配置銀行存款和結算備付金。國泰目標收益保本混合和中銀保本二號混合一個成立于今年8月中旬，一個成立于9月中旬，目前都處在建倉期，根據(jù)其業(yè)績表現(xiàn)分析，它們的資產配置比較保守。

混合基金：差強人意

混合型基金本期的平均凈值增長率為-5.41%，僅有4只基金取得正收益。農銀匯理區(qū)間收益靈活配置混合以0.48%的收益獲得本類基金的頭名，華夏永福養(yǎng)老理財混合、交銀施羅德定期支付雙息平衡混合和上投摩根紅利回報混合3只基金以0.20%的收益并列第二。本期排名靠前的4只基金成立均不足3個月。

結合之前的分析不難發(fā)現(xiàn)，本期權益類各類型基金中，排名靠前的基金大多成立未滿3個月，原因是這些基金處在建倉期，在深入分析當前市場形勢的基礎上，謹慎建倉，股票倉位較低，使得它們成功避免了此輪行情的下跌，從而取得正收益。

指數(shù)基金：全軍覆沒

本期指基的平均凈值增長率為-5.36%。該類基金收益“全軍覆沒”，這與基本指數(shù)全線回調直接相關。華安易富黃金ETF以-0.12%的收益率獲得指基收益冠軍，國泰黃金ETF和華安易富黃金ETF聯(lián)接緊隨其后，收益率為-0.29%和-0.53%。排名前10的基金中，ETF類基金有6只，相比普通指數(shù)類基金，具有顯著的領先優(yōu)勢和良好的跟蹤效果。從上述基金所跟蹤的指數(shù)來看，黃金ETF和價值類指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，與基礎市場行情的走勢趨于一致。如果投資者對指數(shù)類基金感興趣，建議優(yōu)先考慮ETF基金。

QDII基金：連帶上升

QDII基金本期的平均凈值增長率為0.10%，有51.7%的該類基金獲得正收益。由于歐洲央行意外降息和美國經濟數(shù)據(jù)利好的刺激，歐美股市本期表現(xiàn)較好，代表指數(shù)穩(wěn)步攀升。嘉實美國成長股票以4.98%的收益率獲得QDII基金收益冠軍；博時標普500指數(shù)則緊隨其后，凈值漲幅4.92%；招商全球資源股票名列第三，凈值增長4.91%。受益于美國股市的反彈，本期QDII類基金排名前10的基金有8只受益于此。

貨幣基金：規(guī)模擴張，業(yè)績分化

今年以來，貨幣基金創(chuàng)新不斷，直銷贖回“T+0”、場內貨幣基金以及與互聯(lián)網金融的緊密結合，使得貨幣基金作為現(xiàn)金管理工具越來越得到大家的認可。借助各類電商平臺集體發(fā)力以及收益率的逐步攀升，貨幣基金10月底規(guī)模達到5754.39億份，環(huán)比增864.33億份，超出2012年12月底時的歷史高點5717.28億份。而且貨幣基金也成為10月份份額唯一增長的基金。

本期貨幣基金平均凈值增長率為0.3653%。排名前三位的是中海貨幣A、華富貨幣和嘉實貨幣A，分別是0.4864%、0.4442%和0.4309%。貨幣市場資金利率的不斷走高以及債券市場的弱勢調整使得貨幣基金的業(yè)績出現(xiàn)分化，一些配置較多債券資產的貨幣基金收益率出現(xiàn)了持續(xù)下降，而一些配置銀行協(xié)議存款以及逆回購資產較多的貨幣基金收益率則出現(xiàn)了較大幅度的上升。

債券基金：弱勢調整，表現(xiàn)不佳

本期債券市場持續(xù)低迷，無論是利率債、信用債還是可轉債均表現(xiàn)不佳，從而帶動債券基金業(yè)績下滑。純債基金、一級債基和二級債基平均凈值增長率分別為-1.0641%、-1.8594%和-2.5948%。超過8成的債券基金本期收益為負，其中二級債基受到“股債雙殺”業(yè)績下滑明顯。本期投資可轉債的基金受到轉債市場的拖累業(yè)績排名靠后，近期轉債市場處于調整之中，可轉債品種輪動較大，導致轉債基金業(yè)績波動很大，投資者需要謹慎關注。

債券基金的業(yè)績下滑使得債券基金規(guī)模已連續(xù)5個月呈現(xiàn)縮水狀態(tài)，10月債券基金較9月減少160億份，至2908.31億份，縮水比例為5.2%，為所有基金品種中縮水比例最大的。同時新基金的募集也出現(xiàn)困難，雖然債券基金2013年在成立數(shù)量上仍占據(jù)絕對地位，但平均首募規(guī)模卻遠低于2012年。為了募集數(shù)字不那么難看，不少債券基金選擇了延長募集。