創業板泡沫還能吹多大？

近日，在軟件、通訊、醫療等概念股的助力下，創業板指數盤中不斷刷新歷史高點，最終以2.03%的漲幅報收1415.83點，并首次將1400點整數關口踩在腳下。

今年以來，創業板可謂一枝獨秀，最大漲幅已接近翻番。如果從去年12月4日的低點585.44點算起，創業板漲幅則高達143.23%，其強勁勢頭由此可見一斑。

創業板此輪牛市的K線走勢堪稱“完美”，標準的上升通道不斷向上拓展空間，在市場的質疑與投資者的彷徨中頻頻創出新高，而其投資者亦因之賺得盆滿缽滿。因此，創業板呈現出來的是皆大歡喜的格局。而在創業板為投資者大派“紅包”的同時，受其影響，創業板首只分級基金同樣表現不俗。9月30日，富國創業板指數分級基金上市，僅僅三個交易日，其B級份額價格漲幅便累計高達32.2%。

在指數不斷高歌猛進的同時，市場上力挺創業板的聲音同樣不絕于耳，個中不僅有業內人士，也有券商等機構。如有私募人士認為，如果IPO不開閘，創業板沖上2000點將“指日可待”。

另有咨詢機構堅定地表示，“創業板的牛市才剛剛開始。”而海通證券在兩個月前更是為投資者畫了一個“大餅”，其在發布的研報中表示，假設當前創業板權重股滾動業績增速40%左右、滾動市盈率56倍左右、權重股對指數的帶動效果均保持不變，以時間和業績增速換取空間，36個月后創業板指數可從1100點左右上升到3000點左右。

上證指數自2011年4月份跌破3000點之后，市場至今只能遠遠地“仰望”3000點的高峰，去年與今年股指甚至連2500點的“屁股”都沒有機會摸一下，而創業板卻有沖擊3000點的“豪情”，怎能不讓投資者亢奮？

盡管今年以來創業板表現火爆，但正如沒有只漲不跌的股市，在創業板持續上漲不斷吹大泡沫的同時，其實也蘊藏著越來越大的風險。而且，目前的市況其實也不利于創業板牛市向縱深發展。

其一，經過10個月的連續上漲，諸多創業板個股漲幅巨大，繼續向上大幅上漲缺乏動力。據不完全統計，今年有多達30只創業板個股漲幅超過100%，而從去年低點算起，創業板指數漲幅已經翻倍，在創業板整體漲幅巨大的背景下，創業板繼續“牛”下去的可能性并不大。三季度以來的持續上漲，個中其實也包含有上漲慣性的因素在內。

其二，大小非大肆套現使創業板越來越難以承受。雖然此前大小非越減持，股價漲勢越兇猛，但隨著大小非減持力度的加大，對市場信心的打擊也無形中越來越大。

有數據顯示，在年內通過減持股份成為億萬富豪的39名上市公司高管中，除了浙江龍盛的項志峰之外，其余38名都是中小盤上市公司的高管，而創業板則占據了其中的17位。如果考慮到后來上市的創業板高管股份還未解禁的因素，顯然創業板高管減持套現更為猛烈。在股價處于高位之際，10月份與12月份又是今年創業板第三大與第二大解禁月，其對市場形成的壓力便可想而知。

其三，創業板雖然走勢火爆，但其業績增長卻跟不上股價的漲幅。今年中期創業板整體業績增幅同比不到2%，遠遠落后于主板的10%。而從49家已披露三季度業績快報的創業板公司看，同樣是差強人意。49家公司中，15家預減，10家預虧，預增及扭虧的分別為19家和2家。而在已公布三季報預告的979家上市公司中，創業板亦被中小板與滬深主板拋在了后面。沒有業績的強力支撐，創業板又憑什么來支撐其高高在上的股價呢？

事實上，今年創業板的牛市行情，更多的是因為其盤子較小而遭遇到資金的炒作，而所謂的“經濟轉型”、“經濟復蘇”等只不過是引發投機炒作的“導火索”。就在創業板指數創出收盤新高的次日，在國際板傳聞的影響下，與此前一樣創業板再次上演了大幅下跌的一幕。創業板是否又一次出現“假摔”，抑或是真的就此“摔倒”？時間將給予我們答案。不過，像華誼嘉信、神州泰岳、天舟文化、華誼兄弟等前期大牛股紛紛出現跌停走勢，卻不能不引起投資者們的高度警惕。

作者簡介：

曹中銘 獨立撰稿人、財經專欄作家。在三大證券報、搜狐財經、新浪財經、TOM財經等多家媒體發表文章數百篇。