政策變局頻襲A股通脹暗中壓制大盤

在諸多不確定性的攪擾下，A股短暫的反彈夭折了。

上周，IPO重啟時間或提前至4月的消息重挫大盤人氣，而后銀監會重拳規范銀行理財通道業務，更使大盤難堪反彈大任，連續跌破多條均線，直奔2200點而去。

關注IPO重啟的實際影響

其實早在2月末，市場就曾傳言IPO將在4月重啟，當時，證監會召開媒體通氣會，表示新股發行重啟沒有明確時間表，及時打消了市場疑慮。

彼時，證監會相關負責人在接受媒體采訪時是這么說的：“此次IPO財務專項核查的自查報告，視為對所有在審企業的一次反饋意見的回復，過會未發的企業也要做。通過此次財務專項核查是證監會出具發行批文的必要條件”。

這就意味著，IPO的重啟時間將取決于每家在審企業的具體情況，財務質量高、信息披露充分的企業拿到批文的速度會快。目前，有99家已過會但尚未拿到發行批文的企業，鑒于這些企業通過發審會的時間優勢，那些業績表現穩定、信息披露充分的企業率先拿到批文也不是沒有可能。

新的消息說，IPO重啟時間提前是證監會內部的共識，監管層將邊審邊發，目前拿到批文的企業已有60家。

融資一直是市場的夢魘，在IPO不久就要重新開閘的預期下，盡管上周三中行與農行年報業績超預期，但遠遠提振不了A股。

不過也并不是所有人都認為IPO真的會很快回歸。

比如對外經貿大學金融產品與投資研究中心主任宋國良認為，監管層在選擇IPO的開閘時機上是十分慎重的，開閘時間的選擇不會因為IPO的開閘給整個市場帶來過度的沖擊。但是，在整個市場當中往往會有一些投機性的資金利用開閘的時間來做空，比如股指期貨，這是需要進一步防范的。另外，要對信息披露的監管進行規范化的管理，避免少數機構、少數人利用事先獲得的信息對市場操縱。

中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍則表示，IPO開閘會增強市場活力，如果一個市場長時間沒有新的上市公司進入，一級市場沒有變化，那么活力會越來越差。

事實上，確實并非人人都認為IPO重啟是對大盤的壓制，從過往經驗看，IPO和再融資往往會帶來一波行情。

如果說上述消息只是打擊人氣，實際影響還讓人抱有希望的話，那么上周三銀監會出新規治理銀行理財產品，將挫傷信托及券商通道業務1萬億的消息，是結結實實地把銀行、保險、券商、信托各金融板塊都拉下了水，致使滬指次日重挫2.8%。

市場人士認為，短線大盤難有大的漲升空間，但個股行情仍將活躍。在操作中建議投資者仍可跟隨強勢股運作。與此同時，對醫藥行業等景氣度持續回升的品種也可跟蹤。

通脹預期壓制大盤

另外值得關注的是，市場始終對通脹勢頭有所顧忌。

上周一市場傳言從4月起，將大幅提高天然氣價格，雖然次日發改委出面明確否認，但農產品、醫藥、消費等為代表的抗通脹概念股卻有上漲的苗頭。

有分析人士表示，這說明，投資者注意力已轉向通脹。

雖然今年1月CPI同比漲幅2%，比去年12月下降了0.5個百分點，但1月的CPI環比漲幅卻是之前12個月以來的最高值，到2月份，該數值又高了0.1個百分點。

PPI的情況也一樣，無論是工業生產者出廠價格，還是購進價格，雖然今年2月的同比指數都延續了下降態勢，但環比體現為小幅上漲。預測3月PPI同比仍將保持下降趨勢，但降幅進一步縮小。結合工業庫存增長幅度不斷縮小的情況，說明生產領域去庫存化已有較大成效，但該過程尚未結束。

匯豐發布的3月制造業采購經理人指數（PMI）預覽值數據顯示，匯豐中國制造業PMI初值錄得51.7（2月為50.4）。

對此，匯豐中國首席經濟學家屈宏斌分析稱，新業務與生產的較快增長帶動3月匯豐中國采購經理人指數的初值反彈至51.7. 這表明中國經濟仍然保持了溫和復蘇的態勢。

但市場并未因數據提示經濟溫和復蘇的可能而顯示出多大樂觀，反而更加關注通脹。通脹不但會導致更緊縮的政策，也會導致企業利潤在產業鏈上的分配更不合理，從而加大行業盈利前景的不確定性，進而提高投資者的風險。

現在，在新的3月份宏觀數據尚未公布前，一切都還屬于未知狀態。展望后市，各方面不確定性的逐步消除將提高市場風險偏好水平，構成A股再度反彈的動力。