六千億券商保證金訴說的隱痛

日前，證券業協會公布了證券公司的行業數據。很令人痛惜，114家證券公司的保證金余額只有6003億元。

你知道2009年底時，券商的保證金余額是多少嗎？1.34萬億元。就這么3年，超過7000億元的保證金去了哪里？銀行，具體說是銀行理財產品。

過去相當長時間里，銀行資產規模爆發式增長，而證券行業的規模增長幾乎停滯，這除了與監管層的管控有關，更重要的是，券商一直未找到自身在資管市場的位置。

可以預期，眾多資管機構，包括券商、基金、信托、保險，都將與銀行有一場硬仗，未來券商的地位大幅上升，但前提是，券商急需轉變原有的僵化思路。

失去的20年

中國的證券公司是從銀行的證券部門逐漸獨立出來的，此后隨著A股的跌宕而沉浮至今。

從結果來看，這20年來，券商差不多把自己的經紀業務定位為炒股平臺，這從股市上漲時，券商股大漲，股市跌時，券商股跟著跌就能看出來。邏輯很簡單，漲才有傭金收入。

筆者近期接觸了幾位券商人士，他們都承認監管層對券商業務放開得太快，一時不知道該做什么了，這跟公募基金倒有點類似。過去券商、公募就像被關在籠子里的老虎，突然有一天，管理員打開了牢籠，老虎連走路也覺得別扭。

對券商來說，過去的20年是失去的20年，我們對比三組數據即可看出。

第一組數據：2012年底，券商資產總規模1.3萬億元，而招商銀行資產總規模為1.6萬億元，高盛1萬億美元，摩根士丹利7800億美元，114家證券公司資產規模不及一個招商銀行，更連高盛的1/4都不到?！?br>