一季度信托報酬集體回落中海信托墊底

“今年一季度，政信類發行‘踩剎車’，產品增量減少；房地產信托發行量拔得頭籌?！眴⒃敻煌顿Y分析總監汪鵬對《投資者報》記者說。

2013年一季度，在2012年經歷低潮的房地產信托再次成為主要力量，成立數量和平均預期收益率雙雙拔得頭籌。只是，總體來看，信托產品的收益率水平正在下滑。產品平均預期年化收益率最高的是百瑞信托，為10.5%；最低的是中海信托，為4.47%。

風險事件也一再牽動人們的神經。無論是中信信托三峽全通事件的直面延期處理，還是天津信托謎案背后的提前終止，抑或安信信托與純高集團的糾紛，都讓投資者在選擇產品時更加謹慎。

政信產品環比降69%

根據Wind資訊對信托產品成立日進行統計，自2013年1月1日至2013年3月27日，65家信托公司共成立信托產品912只，與去年同期相比，增長31.41%；而與上一季度相比，環比則回落了27.62個百分點。

成立數量方面，中融信托第一，一季度成立了53只信托產品；中鐵信托、平安信托、對外經濟貿易信托、山東信托、新時代信托、大連華信信托、華寶信托、中信信托、四川信托依次進入前十。

中糧信托、西藏信托、上海國際信托、華能貴誠信托、甘肅省信托壓后，均只成立一只產品。

政信合作信托數量盡管較去年同期有所上升，但從上一季度看，緊急縮量的痕跡十分明顯。根據數據顯示，一季度共成立51只信政合作產品，與去年同期相比數量翻了一倍之多，但與上季度環比，則大幅下降68.7%。

按照Wind資訊劃分的投資領域，從各類產品的整體收益率上看，房地產類明顯升溫，平均預期收益率為9.3%，在各領域中最高。

而針對此前發布的“國五條”中，最受爭議的措施是對二手房征收個人所得稅，普益財富的研究員范杰表示，短期內，二手房稅收新政會利好房地產信托，具體表現為房地產信托成立數量上升，存量產品出現風險的可能性降低。

“在短期內，征收二手房所得稅，不僅不能起到抑制房價過快上漲、促進房價合理回歸的效果，而且會進一步將二手房及新房的房價一并推高?！狈督苷f。

預期收益率整體下滑

截至2013年2月末，中國信托業資產管理規模達到8.27萬億。從2012年末的7.47億元到突破8萬億，只用了不到兩個月時間。

不過，產品整體平均預期收益率為8.19%，無論是較去年同期的9.35%，還是上一季度的8.38%，均有明顯下滑。

從公司角度來看，剔除掉僅披露了一只產品收益率的公司，有29家公司的預期收益率在平均水平之上。其中，產品平均預期年化收益率最高的機構為百瑞信托，為10.5%，其后依次是蘇州信托、國民信托、吉林信托和方正東亞信托，分別為9.63%、9.5%、9.5%和9.4%。

中海信托、華寶信托、云南國際信托、廣東粵財信托和華融國際信托的預期收益率排在倒數五名之列，分別為4.47%、5.76%、6.49%、6.75%和7.52%。

針對收益率整體下滑的現象，汪鵬表示，一是受到市場資金面較寬松，企業融資成本下降等因素的影響；二是源于一些信托公司所選擇的交易對手的變化。

“例如政信類產品，融資方資質實力現在要求較強，議價能力隨之提高，導致了融資成本下降，進而使得產品的預期收益呈現出了下降態勢?！蓖豉i說。

選擇產品考核四方面

一件件抵押品拍賣，一次次的糾紛訴訟，一遍遍的產品質疑，一場場的延期兌付。當市場警示聲不絕的時候，在固定收益類信托市場，卻尚無投資者站出來，大斥血本無歸。

一遍遍“狼來了”的尷尬，令市場感官疲勞，又牽掛不止。

上海銀監局近日發布的數據顯示，2012年，在滬信托公司管理的信托資產合計5833.37億元，同比增長22.41%，年內所有到期的信托計劃均實現正常兌付。

中金公司表示，7000億元房地產信托還款期集中在2012至2014年這三年之間。其中，2012年預計到期信托規模2234億元，總還款額約2500億元，2013年預計到期信托規模2816億元，總還款額約3100億元?？傮w而言，由于開發商和信托公司共渡難關，“借舊還新”、展期將使得系統性風險延遲到2013年釋放。

與此同時，在信托公司網站及第三方交易平臺掛出來的信托產品轉讓信息增多，轉移風險或者兌現流動性等需求相對增加，信托轉讓的供需正逐漸擴大。

規?？耧j的背后，是兌付壓頂的風險。在本報記者的走訪中，面對兌付高峰的延續，業內并未放松警惕，并認為今年類似的風險傳聞將不足為奇。

而對于一季度不斷爆出的信托風險新聞，汪鵬認為，風險一直都是存在的，信托管理資產規模的快速增長，必然會伴隨著風險暴露數量的增長。在此不僅要看絕對數，還要看相對數量，只要風險事件的占比沒有顯著上升，從系統上來講，整個行業的風險就仍是可控的。

“浮動收益類信托產品考究的是信托公司的主動管理能力，要求合適的投資團隊能夠選擇在合適的時間投資到合適的項目，其牽涉的因素是較為復雜的。而固定收益類的信托產品，風險主要來自市場風險和產品設計結構中對于風控的尺度松緊?！蓖豉i說。

“放低收益預期，項目選擇上各方面要向‘保守’靠攏，在信托市場上橫向比較?！蓖豉i建議，一是選擇保守的項目方，債務清晰且負債率在同業較低、過往信用記錄良好；二是選擇業務發展保守或家底厚、背景強的信托公司；三是看項目落地的城市是否法治較為完善；四是選擇風控手段保守、嚴謹的產品。