“國泰國債ETF指定連線”專欄之四 國泰基金高貴鑫：國債ETF出爐記

繼國債ETF之后，國泰指數航母上的第二架“戰機”正式進入預備起飛狀態。

《投資者報》記者4月12日獲悉，在與黃金ETF的年內ETF第二大創新產品比拼中，跨國ETF已悄然先行一步。作為中國首只跨時區跨國ETF——國泰納指100跨境ETF將于4月15日起在各大券商營業部發行。據了解，國泰納指100ETF將在上交所上市，及時填補目前金融市場的空白，成功實現A股美股間的隨意切換。眾多熬夜關注美股投資者，今后將能更加便捷地交易。

為何國泰基金能接連首創國泰國債ETF、國泰納指ETF等行業具里程碑意義的產品？在本周《投資者報》與國泰基金的連線中，國泰首席產品官高貴鑫坦言，中國證監會對基金產品創新的大力支持，是前些年積累的研究成果在最近一兩年集中爆發的主要推動力。

高貴鑫透露，國債ETF產品在公募行業里已研究多年。“業內首只股票ETF推出后，自然會想到除了股票ETF，是不是還可以推債券ETF？國泰基金從那時起就開始了研究。”在他看來，從大類資產配置看，股票、債券、大宗商品還有全球配置四個方面都應有對應的工具，這四方面也是產品設計人員的重要課題。

但中國債券市場特殊的分割狀態，使得要單純推出像股票ETF那樣的債券ETF，并不現實。“前些年大家都在想怎么打通交易所和銀行間市場，可這是大工程，困難重重，所以債券ETF推進一段時間后就擱置了。但推出國債ETF一事始終放在產品開發人員的心里。”

“打通”之路走不通，讓國泰產品團隊想到了別的路。“如果讓國債ETF附加更多的投資功能，讓它具有良好的擴展性，比如與即將推出的國債期貨形成一定的對應關系、進入回購質押庫、T+0回轉交易、成為融資融券標的等，這個產品的交易就有可能活躍起來。”

時間推進到2012年，由于A股表現持續不佳，債市表現又較突出，債券投資越來越受到重視；加之基于證監會鼓勵創新的大背景下，上交所和中登公司均大力支持，2012年4、5月間，國泰國債ETF產品方案正式出爐，此后無論是方案提出還是上報審批，都好似水到渠成。

從設計到上市，高貴鑫最難忘的環節并非產品本身，而是交易所的全力支持。“推出國泰國債ETF雖很重要，但更重大的意義是，在交易所等部門的聯合推動下，讓一些制度得以突破。比如我們的質押回購、T+0回轉交易機制等，都具有行業性的突破意義。”

談到產品的未來發展，高貴鑫期望國泰國債ETF的附加功能未來能更多，比如能與國債期貨有投資策略方面的互動，能成為國債期貨直接或者間接的交割標的等；另外，也期待交易所能就國債ETF開發國債ETF期權；基于交易所已發文將國債ETF視同為國債，他還有一個更大的期望，希望銀行等能投資國債的機構都能參與到國債ETF之中，若如此，對未來國債ETF的促進將非常巨大。

“同時，我們也希望國債ETF產品除了在國內市場為投資者服務外，也能在海外市場成為海外投資者配置中國國債的理想工具。”

高貴鑫強調，期望能通過國泰國債ETF給行業貢獻一些經驗，“創新產品推出后仍然存在一個不斷完善的過程。眾人拾柴火焰高，只有大家共同推進債券ETF的發展，才能為投資者提供更多更便利的ETF產品，振興交易所債券市場，更好的服務于廣大投資者。”