銀行理財(cái)收益率走低 發(fā)行環(huán)比降26%

發(fā)行數(shù)量環(huán)比下降，預(yù)期收益率持續(xù)低水平運(yùn)行，一季度的銀行理財(cái)并未帶給投資者驚喜。

而隨著一季度末《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》（下稱“8號文”）的發(fā)布，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，未來的銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益將出現(xiàn)明顯分化。

收益率低水平運(yùn)行

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，銀行理財(cái)產(chǎn)品一季度平均預(yù)期最高收益率為4.26%，較去年同期下降0.67個(gè)百分點(diǎn)，與上一季度相差無幾，略有上升。

8902款銀行理財(cái)產(chǎn)品中，僅6.91%的產(chǎn)品最高預(yù)期收益率高于5%。

從整體來看，除了個(gè)別外資銀行，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的平均預(yù)期收益率相對靠前，高于國有銀行和股份制銀行。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行對理財(cái)產(chǎn)品收益率的下調(diào)幅度明顯弱于國有銀行和股份制銀行，某種程度上，是通過向投資者讓渡收益來維護(hù)和爭取自己的市場份額。

在一季度收益率排名中，星展銀行以9.87%的平均預(yù)期最高收益率位列首位。

此外，大華銀行、匯豐銀行、東亞銀行、嘉興銀行、柳州銀行、南昌銀行、寧夏銀行、恒生銀行、重慶三峽銀行、溫州銀行、南洋商業(yè)銀行、無錫農(nóng)商銀行、天津農(nóng)商銀行等平均預(yù)期收益率水平均超過5%。

對此，普益財(cái)富研究員肖芳表示，在市場整體利率水平下降的情況下，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的預(yù)期收益率下降的幅度最小，其理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格剛性也最大。

“出現(xiàn)這樣的情況，主要是因?yàn)槌鞘猩虡I(yè)銀行面臨著股份制銀行和國有銀行強(qiáng)有力的競爭，無論在客戶資源還是網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢方面，都不及后兩者。與此同時(shí)，農(nóng)村商業(yè)銀行經(jīng)過股份制改革后，已經(jīng)不同于傳統(tǒng)的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，它們往往也在城市設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)，與股份制銀行、國有銀行及城市商業(yè)銀行開展競爭。”

發(fā)行數(shù)量環(huán)比降26%

以銷售起始日期計(jì)算，一季度共計(jì)112家商業(yè)銀行在境內(nèi)發(fā)行了8902款銀行理財(cái)產(chǎn)品，這一數(shù)字較去年同期上升了28.6%，較上一季度環(huán)比下降了26.3%。

其中，建設(shè)銀行發(fā)行1070款，位居第一；招商銀行、工商銀行、中國銀行和廣發(fā)銀行緊隨其后，分別發(fā)行728款、563款、525款和406款。

此外，平安銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行、南京銀行、渤海銀行、民生銀行、恒豐銀行、北京銀行、農(nóng)業(yè)銀行、上海銀行、杭州銀行、寧波銀行、郵政儲蓄、珠海華潤銀行、興業(yè)銀行的發(fā)行量均超過100款。

上述發(fā)行靠前的20家銀行共發(fā)行產(chǎn)品6284款，市場占比達(dá)70.59%。

而從投資幣種來看，人民幣理財(cái)產(chǎn)品繼續(xù)占絕對主導(dǎo)地位，發(fā)行數(shù)量8389款，其次是美元、澳元和港幣產(chǎn)品。值得注意的，外幣的預(yù)期最高收益率水平均出現(xiàn)不同程度的下滑，英鎊幅度最大，環(huán)比下滑0.25%。

風(fēng)險(xiǎn)和收益將分化

3月25日，“8號文”發(fā)布，意在整頓“資金池-資產(chǎn)池”模式與通道模式，而非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的投資受限，直接倒逼了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

與傳統(tǒng)的一對一理財(cái)不同，“資金池”的運(yùn)作模式采用“資金池”對應(yīng)“資產(chǎn)池”的方式，即多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品對應(yīng)多筆資產(chǎn)，具體來看，是指理財(cái)產(chǎn)品以多元化投資的集合性資產(chǎn)包作為統(tǒng)一資金運(yùn)用，通過滾動(dòng)發(fā)售不同期限的理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)性募集資金，以動(dòng)態(tài)管理模式保持理財(cái)資金來源和理財(cái)資金運(yùn)用平衡，并從中獲取收益的投資模式。

但是，隨著大規(guī)模理財(cái)產(chǎn)品的興起，其暴露出的問題廣受詬病，對此，普益財(cái)富研究員方瑞指出以下三點(diǎn)。

首先是期限錯(cuò)配帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦資金募集無法“接力”，將面臨前期產(chǎn)品兌付困難的問題，不排除已經(jīng)出現(xiàn)過的銀行用自營資金臨時(shí)填補(bǔ)缺口的情況。

其次，“資產(chǎn)池”中的融資類項(xiàng)目收益雖高，風(fēng)險(xiǎn)也較高，若項(xiàng)目無法兌付本息，必然影響整個(gè)池子的總體收益，這樣一來前期已按預(yù)期收益率兌付的理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上構(gòu)成了侵犯后面到期理財(cái)產(chǎn)品的利益，當(dāng)然銀行基于聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)考慮通常會在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)進(jìn)行“兜底”。

最后，由于產(chǎn)品與資產(chǎn)無法一一對應(yīng)，導(dǎo)致單一產(chǎn)品無法進(jìn)行獨(dú)立核算，從而銀行在向理財(cái)產(chǎn)品投資者兌付收益時(shí)無法按照投資資產(chǎn)的實(shí)際收益進(jìn)行利息分配，這樣一種理不清的資產(chǎn)對應(yīng)關(guān)系使得產(chǎn)品投向信息披露過于模糊，無法具體到實(shí)際資產(chǎn)，使投資者看不清產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險(xiǎn)大小。

近日，為了降低非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的占比，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品紛紛加大債券配置力度。

普益財(cái)富研究員曾韻佼表示，“8號文”將對銀行理財(cái)產(chǎn)品整體格局產(chǎn)生較為深遠(yuǎn)的影響：一是可能導(dǎo)致市場整體投資期限延長，由于融資類項(xiàng)目多投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、大型企業(yè)貸款等，其投資期限通常在1年以上，這將拉長銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均投資期限；二將導(dǎo)致今后各類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益的分化，以債券、貨幣市場工具為投資對象的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益較低，以融資類項(xiàng)目為投資對象的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益較高，銀行理財(cái)產(chǎn)品的“風(fēng)險(xiǎn)-收益”層級將更加明晰。