市場短期企穩 期望不可過高

蝸牛式反彈，結構存變數

策略分析師：王韌

市場預判

預測此周A股市場會繼續反彈，7月開始指數會展開蝸牛式反彈，維持7月中旬前指數有百點反彈的判斷（從7月1日～7月12日）。短期配置需關注彈性和流動性的平衡，建議逢高漸退、不可戀戰。預計7月下旬成長股將迎來階段性高危期，投資者應注意。

主要邏輯

貨幣政策開始求穩、資金利率觸頂回落，資金面風險的下降會繼續支持反彈。6月以來市場調整的核心在于資金面超預期縮緊和政策不作為帶來的風險，目前這兩大因素風險趨于下降，在7月中上旬無需過分擔心。

中報先報喜再報憂的歷史慣例、IPO重啟和市場監管逐步趨嚴等因素會給7月下旬帶來階段性風險。

如果行情只是短期反彈而非反轉，未來仍有資金成本上升的風險需要消化，7月底部分事件性沖擊可能成為導火索，那么把握短期彈性的過程中就必須要關注未來的流動性，漲得快固然重要，但投資者應做到進得去、出得來。

關注經濟面與公司中報

策略分析師：肖世俊

市場預判

大盤將繼續企穩反彈，但反彈的持續性與空間均受到各方面因素的制約。

主要邏輯

銀行間資金利率水平的持續快速回落是大盤企穩的基礎，但預計上半年宏觀經濟將疲軟下行、IPO重啟預期接近、上市公司業績披露不達預期都將制約反彈的持續性和幅度。

美國新增非農就業數大幅超預期，這將進一步增強年內縮減QE規模的預期，資金流出和經濟低迷雙重打擊造成反彈上行壓力。

缺乏趨勢性投資機會

策略分析師：謝志才、馮偉、姚衛巍

市場預判

短期內將企穩，但反彈能量不足，缺乏趨勢性投資機會。

主要邏輯

資金觀望情況比較明顯，短期上行空間將受限。政策面的利好，對短期市場情緒有向上的支撐，但實體經濟面依舊羸弱。

資金層面的利好與擾動相互交織。流動性風險下降，市場利率回歸正常，上周A股出現緩慢修復；QE退出或將超預期及IPO重啟將擾動市場。

技術性反彈空間有限

策略分析師：陳文招、孫倩倩

市場預判

近兩周來的企穩反彈屬于技術性反彈，對反彈空間不可期望太高，小幅度反彈之后市場會維持弱勢的窄幅震蕩。

主要邏輯

上周市場延續技術性反彈，但力度不強。資金利率回落后，票據直貼利率回落幅度不大，明顯高于6月份之前水平，說明資金緊張對實體的影響已經開始。

產能嚴重過剩，小打小鬧的需求刺激難以撼動供需形勢，經濟基本面通縮壓力仍然存在，業績預期仍面臨下調壓力。

操作上仍然是建議放棄波動操作，堅持選擇具有長期成長的行業和公司。

市場面臨IPO重啟考驗

策略分析師：孫建波、秦曉斌、王皓雪、姚玭、郭怡嫻

市場預判

預計本周股指將受到多重因素的考驗，呈低位震蕩且不排除再次下跌的可能性。這個過程中，小盤股階段性調整的概率增加，沒有業績支撐的偽成長股將面臨更大風險。

主要邏輯

二季度宏觀數據即將公布，在數據公布之前，預計市場情緒會相對謹慎。但就目前情況來看，不大可能出現樂觀的預期。

金融國十條不僅包括了對金融體制改革的重大思路，也包括了許多具體改革措施。資本市場方面，要加快多層次資本市場體系建設，新三板擴容至全國，預計IPO將很快放開，而降低創業板準入標準的明確提法將對二級市場中的小盤股帶來階段性壓力，其中缺乏業績支撐的個股存在更大風險。