廣發(fā)基金陳仕德：死磕地產(chǎn)股折損10%

投資總監(jiān)按說應(yīng)該是基金公司的表率，但有些投資總監(jiān)卻帶頭賠錢。

據(jù)《投資者報》排出的“投資總監(jiān)上半年投資能力排行榜”，廣發(fā)基金公司投資總監(jiān)陳仕德收益率為-10.48%，在54位投資總監(jiān)中墊底。

資料顯示，陳仕德從學(xué)校一出來就開始做投資，自1997年起，先后在廣發(fā)證券、廣發(fā)基金工作，2003年8月5日至今任廣發(fā)基金投資管理部副總經(jīng)理。他目前管理的兩只基金廣發(fā)小盤成長、廣發(fā)內(nèi)需增長，都是從基金成立起便一直擔(dān)綱。在基金經(jīng)理“走馬燈”的時代，他是為數(shù)不多的從一而終的基金經(jīng)理。

今年上半年，兩只基金的收益率分別為-6.68%、-14.29%。雖然同期上證綜指下跌了12.8%，但據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，336只普通股票型基金平均收益率達(dá)5.61%，188只混合基金平均收益率為4.36%，兩只基金的業(yè)績與平均水平相差甚遠(yuǎn)。

他的重倉股以藍(lán)籌為主，特別是對地產(chǎn)股青睞有加，導(dǎo)致在上半年的小盤股行情中遺憾折戟。

持續(xù)加磅地產(chǎn)

陳仕德認(rèn)為價值投資永遠(yuǎn)是對的，他在接受采訪時曾說：“價值投資是路遙知馬力，而不是疾風(fēng)知勁草。短期內(nèi)看不出價值投資的優(yōu)勢，需要耐得住寂寞，看準(zhǔn)了機(jī)會就咬定青山不放松，心中要有也無風(fēng)雨也無晴，無論市場風(fēng)格如何變化拿得住手里的股票。”

這在他對地產(chǎn)股的堅守上有所體現(xiàn)。

偏股混合型基金廣發(fā)內(nèi)需增長從2011年四季度開始大舉加倉地產(chǎn)股，年末地產(chǎn)股占股票市值比例為22.4%，2012年四個季度，占比分別為27.4%、30.98%、30.68%、39.4%。

2011年末，陳仕德重倉持有保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)，2012年又陸續(xù)增加了招商地產(chǎn)、首開股份、榮盛發(fā)展、華僑城A。

陳仕德2011年四季度加倉時，地產(chǎn)股正處于低位，選擇的時點并不差。不過，2012年，地產(chǎn)指數(shù)波動劇烈，經(jīng)歷了過山車一般的跳躍。年初至6月份持續(xù)攀升，但隨后又連續(xù)三個月跳水，幾乎跌回原點，之后在低位震蕩，直到12月才展開一輪波瀾壯闊的攻勢。

搭上了年底反彈的末班車，廣發(fā)內(nèi)需增長才算扭轉(zhuǎn)頹勢，2012年收獲了8.75%的回報率，在136只偏股混合型基金中排名第28。

到了今年初，陳仕德繼續(xù)看好地產(chǎn)股。他認(rèn)為，未來行業(yè)整合將是房地產(chǎn)行業(yè)的主題。因為目前房地產(chǎn)業(yè)年銷售收入5萬億元左右，整個行業(yè)未來不會有非常大的增長空間，但是這個行業(yè)現(xiàn)在有一萬多家公司，未來行業(yè)整合肯定會加速，其中資金實力雄厚的大地產(chǎn)商將更有優(yōu)勢。

在加倉地產(chǎn)股的同時，陳仕德不斷減倉金融股，到今年一季度末，廣發(fā)內(nèi)需增長已經(jīng)徹底將金融股清空。十大重倉股依次為格力電器、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)、榮盛發(fā)展、建發(fā)股份、青島海爾、伊利股份、四維圖新、中南建設(shè)，其中仍有4只地產(chǎn)股。地產(chǎn)股占股票市值比例達(dá)到42.32%。

雖然地產(chǎn)指數(shù)在“紅5月”表現(xiàn)不錯，但在隨后的“黑6月”遭受重創(chuàng)，上半年跌幅達(dá)10.6%。廣發(fā)內(nèi)需增長持有的保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)分別下跌25.87%、17.95%、1.15%，榮盛發(fā)展上漲1.95%。

此外格力電器、建發(fā)股份、青島海爾、中南建設(shè)分別下跌1.73%、10.76%，16.27%、28.93%，僅伊利股份和四維圖新表現(xiàn)較好，分別上漲44.15% 和43.88%。

一季報顯示，廣發(fā)內(nèi)需增長基金本報告期內(nèi)凈值增長率為-8.88%，落后業(yè)績比較基準(zhǔn)0.19%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，廣發(fā)內(nèi)需增長上半年跌幅達(dá)14.29%，在146只同類可比基金中排名倒數(shù)第二。因為成立于2010年熊市初期，截至今年7月9日，該基金成立以來跌幅接近20%。其總份額也隨之縮水，成立時份額有42億份，2011年一度增長到51.7億份，此后持續(xù)走下坡路，今年二季度末僅為22.7億份，幾乎縮水一半。廣發(fā)內(nèi)需，看上去真有點“內(nèi)虛”。

廣發(fā)小盤并未緊盯小盤股

小盤股行情是今年股市的主旋律，一干帶有“小盤”、“成長”字眼的基金收獲頗豐，但并不是所有小盤基金都投資小盤股，比如廣發(fā)小盤成長。

在基金介紹中，廣發(fā)小盤成長的投資目標(biāo)是“依托中國良好的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢和資本市場的高速成長，通過投資具有高成長性的小市值公司股票，以尋求資本的長期增值”。

由于基金條款對中小盤股的定義比較寬泛，有些規(guī)模較大的“小盤”基金，依然會選擇買大盤股。廣發(fā)小盤成長一季度末的重倉股有天士力、格力電器、保利地產(chǎn)、榮盛發(fā)展、金地集團(tuán)、悅達(dá)投資、華僑城A、興業(yè)銀行、瀘州老窖、青島海爾，和廣發(fā)內(nèi)需增長區(qū)別不大，基本都是價值型股票而非成長股。

這些股票除了悅達(dá)投資，流通市值都在百億元以上，即使作為廣發(fā)大盤成長的重倉股也不為過。而反觀廣發(fā)大盤成長，一季度末倒是出現(xiàn)了4只小盤股，包括中小板股票廣電運通、威創(chuàng)股份、金正大和創(chuàng)業(yè)板股票鐵漢生態(tài)，不禁讓人懷疑二者是不是弄擰了。

一季報顯示，廣發(fā)小盤成長也沒有跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，報告期內(nèi)凈值增長率為-1.93%，同期基準(zhǔn)為5.29%。

上半年，廣發(fā)小盤成長下跌6.68%，在336只普通股票型基金中排名倒數(shù)第33。不過，由于該基金2005年就已經(jīng)成立，成立以來還是積累了279%的漲幅。