機構保持熊市思維 慎對創業板誘惑

這是近兩年來股市最好賺錢的時候。

雖然滬指已經在2100點附近徘徊了一個多月，但是創業板、中小板等企業已經提前進入了牛市的氛圍。

一位陽光私募的投資經理告訴《投資者報》記者，他個人500萬元的賬戶，現在已經賺取了200多萬，公司賬戶每天都增加四五十萬。

當然，并不是所有投資者都享有美好時光。

另一位券商資管的投資經理就比較保守，他告訴《投資者報》記者，他們依然固守熊市思維，投資標的基本上是大盤藍籌股，對于高成長公司少有涉獵，收益不太明顯。

據記者了解，機構對市場依舊比較謹慎，重倉股以大盤藍籌股為主，并沒有大量參與創業板行情。

反彈尚未結束

5月22日，滬指在五連陽后出現十字星，向上的走勢開始猶豫。5月23日，美國股市因為伯南克關于QE的言論開始出現下跌，日經指數也出現了單日7%暴跌，A股受其波及，全天震蕩。

“盤面上五連陽后出現十字星，是變盤的跡象。”AWE國際資本合伙人徐曉峰在微博上說，不過這僅是短期正常調整，畢竟中小盤、創業板累積了大量的獲利盤，需要清洗。

“2300點一線多空雙方還將繼續爭奪，但不會出現大的波動。”在徐曉峰看來，這是一輪新升浪，目前還未到見頂的時候，主導、影響A股走向的因素很多很復雜，不能只拿美元走勢來判斷A股走向，至于QE（量化寬松政策）只要伯南克在任上就會繼續，加息更談不上。因此，大盤近期還不會出現較長時間、較大幅度的調整。如果出現大幅震蕩那將是增倉調倉的好機會，建議投資者好好把握，在底部戰戰兢兢者永遠賺不了大錢。

光大證券資管公司一位投資經理對《投資者報》表示，雖然公司比較謹慎，但他個人看好股市，滬指至少會達到年初的2400點。但是他也提到，由于經濟沒有想象的那么好，主板的周期股不可能走得太遠。

申銀萬國認為，反彈尚未結束。首先經濟預期已經下調，繼續向下的空間不大。在市場普遍認識到經濟轉型的長期性和艱巨性從而預期降低后，盡管中長期向上的動力不足，但向下的風險有限，弱復蘇的大背景有利于支撐市場在波折中震蕩上行，不必太過悲觀。新一輪改革的推進將增強市場對經濟轉型的信心，提升政策紅利預期。

對于后市操作，申銀萬國認為2300點附近的震蕩反復和多空爭奪可能加大，短期有震蕩整固的要求，回調可適當低吸。

機構保持低倉位

對于后市的判斷，部分機構投資者持有悲觀態度。

東方證券資產管理公司的一位投資經理王華（化名）告訴《投資者報》記者，別看今年以來，有很多股票漲幅翻番，實際上保險、券商等機構整體上是比較悲觀的。

“據我所知國壽的倉位現在僅有7%，而平時基本上在10%，其他保險機構也和國壽的倉位差不多，主要關注固定收益領域。”王華說。

在王華看來，保險等機構投資重倉的股票，大多是藍籌股，今年以來滬深300漲幅沒有多少，可見大機構投入的資金并沒有那么多。創業板的瘋狂主要來自私募以及一些民間游資的追逐。

他告訴記者，保險機構減倉的原因，在于償付能力的需要。由于杠桿操作，保險公司即使虧損一點，償付能力也會受到很大影響，由于去年遭遇巨虧，他們在投資股票上都非常謹慎。

券商自營或者資管團隊也都比較謹慎。據他透露，他們公司資管倉位在同行中是比較高的，也只有八成左右。

他們看空A股的主要原因是中國經濟還未復蘇，甚至處于惡化的狀況。高盛以折讓3%的價格，清空了手中全部工商銀行股票；與此同時，渾水公司于5月20日發布報告，激烈質疑渣打銀行在內地的貸款質量，并宣稱做空。海外正在針對A股市場進行做空行動，在他們眼里，中國的經濟數據非常虛弱，而被市場期盼已久的各種改革，仍然沒有出臺。

不少公募基金人士也持有同樣的看法。博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為，5月以來，滬深大盤在權重股帶領下漸顯強勢，創業板由于場內資金騰挪，指數依舊向上，但波動相對加大。

“無論是對經濟政策還是市場走勢，媒體輿論近來逐漸樂觀，但回歸經濟與政策本質，我們或許還要保留幾分謹慎。對應到投資，國內經濟的周期弱勢尚不足以支撐大盤周期股的走強，結構性機會仍然偏向于中下游投資趨緩、產能利用率較高、資產偏輕的行業。”魏鳳春說。

王華告訴記者，他所在券商資管仍然喜歡大消費類的股票，即使今年創業板瘋漲的股票滿天飛，他們也不會去關注。

他認為白酒行業自去年塑化劑爆發以來，已經調整了半年多時間，基本上已經調整到位，但因市場疑慮，還會在底部徘徊。

但他個人看好銀行地產等周期類股票。他給出的理由不僅僅是因為估值低，更是因為政策。由于經濟情況很差，地產調控政策只是虛張聲勢，只要稍微有寬松的跡象，就相當于支持了地產、銀行。“相比銀行，我更看好地產。因此滬指重上2400點不是夢，而且不會是高點。”