不要盲目模仿“價值投資”（下）

有件事一直讓大虎很困惑，巴菲特拋光了中石油H股這事誰都知道，可他發現巴菲特似乎也的確很愛捂股，特別是像《華盛頓郵報》、可口可樂之類的美國本地股，他一拿就幾十年，這究竟是為什么呢？

看來“教授”是做足了功課的，他解釋說：“巴菲特為什么一旦買入股票后就長期持有，輕易不肯賣出呢？因為在美國，股票轉手的稅可是相當的高。這個稅種叫資本利得稅（Captital Gains Taxes，簡稱CGT），它有多高呢？——只要你賣出的股票是盈利的，那么盈利部分的20%就必須繳納給政府。”

“20%，真的啊？”幾個年輕人還是第一次聽說。

“20%的稅率是現行的，之前CGT稅率最高時曾到達過34%呢。”

“天啊！34%的資本利得稅，這股還怎么炒啊？”

“所以說呢，巴菲特是何許人啊，讓他給政府交那么多稅，他能干嗎？”“教授”的話道出了關鍵所在，他接著說道：“所以巴菲特從不頻繁交易，而是買了股票一拿就十幾年、甚至是幾十年，為的就是少交、甚至不交CGT。在信奉‘只有死亡與納稅不可避免’的美國，像他這么能算計的，真得算是少數派了。”

“都說‘成功者想方法’，原來他老人家算計得那么深啊！”大虎無限感慨道。

“把一件事的相關因素都考慮周全，這是好習慣。這點咱倒是真應該向巴菲特好好學習學習。”“教授”又補充了一句，說道：“在投資上真的不能東施效顰，人家的方法再好、再有效，換了地方就很可能失效”。

連續幾周，聽了師傅們細致的講解，幾個年輕人終于明白了——其實原汁原味的“價值投資”究竟什么是意思，恐怕沒有幾個中國人真懂。此外，忽高忽低的估值是個誰也說不清楚的東西，巴菲特自己也是落袋為安的高手，中國股市里質地好的企業真的不多，再加上中美兩國在稅收制度上的差異……這些加在一起，結論就一個——即便是按照“價值投資”字面上的意思在中國炒股票、做投資，也是相當不靠譜的。

（作者為成功航線投資者教育培訓機構校長）