鵬華程世杰：做白馬股的伯樂

在《投資者報》2012年“基金經理賺錢榜”上，程世杰的名字格外顯眼。因為股票型基金經理中，只有他進入前60名，其余席位幾乎都被債券型占領。

程世杰管理的鵬華價值優勢2012年鎖定收益4.95億元，排在《投資者報》“2012年基金經理賺錢榜”股票型投資風格基金經理的第一名，全部基金經理的第二名。

他的投資風格，用一個字形容就是“穩”。“買一只股票，我會先往下看，有多少風險；然后再往上看，有多少上漲空間。在不賠錢或者少賠錢的基礎上，再看會不會賺錢。”

“投資的心態越來越平和、交易越來越少、投資風格越來越穩定”是程世杰對自己近幾年投資歷程的總結。他認為，既然黑馬不是隨便能挖到的，不如堅持自己熟悉的白馬股，踏踏實實為投資者理好財。

“在市場上沉浸十幾年，我對自己的理念還是比較堅持的。我從來不喜歡猜趨勢、賭題材、炒概念，這不是我的能力范圍。基于企業基本面、自下而上精選個股才是機構投資者的優勢所在。”

他告訴記者，選擇一只好股票，要從產業資本角度出發，重點尋找具有競爭優勢的產業和公司。所選的成長股不能簡單以行業或熱點來定義，要以公司在行業中的競爭力、企業自身成長潛力和成長能力為標準。在低估值品種中，選擇經營規范、有成長空間、管理層優秀的公司。

以安全價格買入優秀股票后，一要對公司持續跟蹤，看公司是否符合自己預期；二要保持良好的投資心態，不要讓市場左右自己的判斷。

從季報看，2012年該基金重倉了不少銀行股，包括工商銀行、招商銀行、興業銀行、民生銀行、浦發銀行，貢獻了主要的收益，但是程世杰也坦言他過早賣出了部分銀行股，沒有充分享受到上漲成果，還需要進一步反思和總結。

在后市的判斷上，程世杰表示，今年初他就認為在供給不斷增加和經濟結構轉型以及股東文化缺失的大背景下，市場系統性機會不大。中國股市正在進入新一輪改革調整期。

近期中小板、創業板及部分主板行業相對估值仍處歷史較高水平，市場在預期不確定及估值風險未充分釋放之前仍處弱勢之中。“在經過本輪‘調結構’后，市場中長期好轉的基礎將逐步確立。短期內，我們以銀行、公用事業、醫藥、家電等低估值及消費類資產為配置基礎，待中期基本面逐步明朗之后，再選擇新的投資方向。