第三屆“精明理財杯”基金投資大賽系列報道之十一 選手減少操作頻度 投基甄選投研團隊

第三屆景順長城“精明理財杯”基金投資大賽只剩兩個月賽程，同時，A股市場亦迎來了闊別3年的“紅五月”， 創業板指數創下成立以來最大月漲幅，過高的漲幅引發市場風格轉換的擔憂。事實上，市場風格醞釀轉換之時，非常考驗選手們的投基智慧。而對于選手們來說，越到關鍵時刻，越是謹慎。一些選手在接受記者采訪時表示，在接下來的兩個月將更加關注基金業績、市場變化等，輕易不敢調整基金組合。

市場醞釀風格輪換

大賽評委江賽春明確表示，在經濟弱復蘇徘徊、結構轉型的背景下，春節后成長股、周期股分化被演繹到極致，目前市場風格預計逐步偏移，周期板塊有輪動跡象。

另一評委——國金證券研究中心總監張劍輝亦有相似觀點，“短期來看，一方面經濟數據疲弱使得市場難以形成趨勢行情，但藍籌股前期的調整已經反映了對經濟復蘇預期過高的修正，其低估值將對市場形成支撐；另一方面周期藍籌股與成長股的估值分化已經達到歷史較高水平，相關板塊的估值風險逐漸累積，其行情的延續需要關注流動性以及市場情緒的變化。”

從5月份來看，前期重倉信息、電子等中小盤成長風格基金繼續領先，而專注于采掘、資源等周期投資的基金業績仍表現較弱。具體到基金投資，張劍輝給出了比較明確的建議：考慮到結構性估值差異帶來的局部風險逐漸累積，從風險控制角度可重點從風格特征出發進行適當的平衡，減持中小盤成長風格的基金，增加組合安全邊際較高、注重價值投資的基金配置。

選手以靜制動

市場風格如何演變，不少選手表示暫時沒有能力完全看清市場，而基金投資的優勢在于有基金經理代替做風格判斷，不太擔心市場突變問題。

建設銀行孝感分行的魯慧民對記者說，就算市場風格有變化，并不會影響到自己的操作策略。

“一年只調整兩次組合”，魯慧民表示自己不會輕易操作，因為市場存在很多不確定性。在現實生活中，自己購買基金亦是如此，長期持有為主。對于自己的客戶，他亦是如此指導。“贖回就是0.5%的手續費，購買又是1.5%。而且資金還不能實時到賬。”魯慧民認為，交易費用是不能不考慮的因素，頻繁操作會帶來比較高的交易成本，侵蝕收益，得不償失。

“輕易不會操作，除非出現非常明顯的行情變化趨勢。”信達證券的刁興義對記者說，盡管感覺創業板漲幅是比較高了，恐不能長久，但目前的選擇依然是按兵不動。這主要是出于對基金經理的信任。

刁興義多次獲得青年組第一的好成績。他表示購買基金的目的就是讓專業機構為自己理財，基金經理應該會進行相應的操作。

投基看重團隊實力

排名靠前的選手都喜歡什么樣的基金？

“我十分看重基金的投研團隊。”魯慧民對記者說。基金投研隊伍的穩定，帶來的是投資風格的穩定。如果市場單邊上漲，這一因素的重要性或許難以體現，但在震蕩市中，基金投研團隊的投資經驗和能力將得以發揮。而且，基金經理運作較大規模的資產的能力來之不易，與整個團隊的協作也需要一定時間的磨合才能到最佳狀態。所以，基金公司的投研團隊既要有合理的流動，也要保持相對的穩定。

魯慧民還特別提到，景順長城的余廣是其較為看好的基金經理，對余廣管理的景順長城核心競爭力尤為認可。“一般認為第一年業績好的基金經理在第二年的表現會不盡如人意，但是余廣顯示出自己的穩健風格。”

江賽春認為，從以往大賽優秀選手的操作上可以看到，選基遠比選時更重要。尤其是短期選時，多數投資者難以把握。與其在不確定的選時上冒險，不如多下功夫研究基金的投資風格，選到最靠譜的基金。

景順長城基金表示，排名前列的選手在基金投資過程中心態成熟，越是到最后越要拒絕浮躁，忌為提高收益而頻繁操作。因為收益率并非年度大獎評選的唯一指標，組合的波動也是重要考量因素，交易型選手即使組合收益率排名靠前，也可能因組合波動過大而無緣年度大獎。大獎屬于在風險和收益間取得最佳平衡的選手。