5家最離譜券商：國盛、山西證券墊底

排名墊底的券商，以中小型券商為主，和前五名最準確的券商相對，他們多數折在了能源、白酒、服裝等去年表現不佳的行業。

對于那些景氣度下降的公司，這些券商報告多給出了保守的評級，沒有堅決建議“賣出”，結果因為公司股價跌幅超過預期，而得到較低的評分。而瑞銀證券作為最敢于喊“賣出”的券商，遺憾的是沒有踩對步點，認為“賣出”的股票，有半數遠遠跑贏大盤。

《投資者報》“2012年券商研究所準確度排行榜”顯示，有5家券商最不靠譜，分別是國盛證券、山西證券、中銀證券、瑞銀證券和國元證券。

倒數第一名 國盛證券

作為一家地處江西的的地方性券商，國盛證券的研究實力和全國性券商不在一個層次。根據中國證券業協會的數據，公司僅有10名注冊分析師，排名卻多屬于倒數行列。納入統計的報告集中于5位分析師，分別是周明劍、楊淳、謝愛紅、郭香俊、丁婷婷。

周明劍作為國盛證券研究所所長，同時兼任首席分析師。他署名的報告有25篇，不達預期的有20篇，不合格比例為80%。不過，他署名的報告涉及的行業有商業領域、金屬能源、醫藥、電子等行業，很可能是在替未取得資格的分析師同事冠名。

他認為“買入”的大商股份和“增持”西安民生漲幅明顯低于同期上證指數，新興鑄管、新華百貨、新鋼股份、王府井、重慶百貨、千山藥機、歐亞集團以及友好集團等推薦的個股，也沒有跑贏同期大盤。

去年醫藥行業是為數不多的幾個持續增長的行業，部分醫藥股更是創出歷史佳績，但是楊淳推薦的兩只醫藥股損失慘重：如2012年7月1日給仁和藥業“買入”評級，但公司股價僅短暫增長7%，此后股價一路下跌，最高跌幅達到44%。去年8月14日，他還建議“增持”江中藥業，此后股價更是一路下跌，最大幅度達到28.7%，今年以來股價有所恢復，但還是沒有達到推薦日的股價。

去年國盛證券研究所的機構分倉僅有969萬元，排名倒數，同比下降24%。由此可見，機構投資者對于國盛證券的認可度在下降。

倒數第二名 山西證券

山西省上市公司絕大多數是大型國有資源企業，山西證券對外的一個招牌就是憑借地緣優勢，樹立在煤炭、電力等能源行業的研究優勢。但去年以來，能源行業在宏觀經濟疲軟的背景下，沒有亮眼表現，相關公司股價也呈現下跌態勢。

對于分析師來講，他們要保持跟上市公司的關系，很難給“賣出”評價，這就讓其報告的準確度就大打折扣。但是，在宏觀經濟不振的背景下，很多券商都避開了對于煤炭、電力等能源行業的推薦，山西證券卻依然固步自封。

例如公司分析師張紅兵推薦的山煤國際、國投新集、大有能源、西山煤電、潞安環能、昊華能源、陽泉煤業、蘭花科創等煤炭股，在半年內股價最大跌幅都超過20%，其中只有潞安環能和蘭花科創有過10%的上漲機會。

倒數第三名 中銀國際

中銀國際納入統計的分析師有28位，8位分析師報告不達預期的比例超過45%，分別是樂宇坤、劉都、李攀、杜建平、唐倩、倪曉曼、馮雪、許民樂。其中樂玉坤和劉都的報告不及預期比例達到78%。

相比倒數第一和第二的券商，中銀國際在銀行股和創業板科技股的推薦上成績不錯，但其他行業的分析師則表現差勁。

該公司分析師推薦的九牧王、中國聯通、盤江股份、陽普醫療、報喜鳥、用友軟件都跑輸同期上證指數超過10%。用友軟件、御銀股份、美邦服飾在推薦后半年內最大漲幅為在-10%附近，買入就會被套牢。

其中給中銀國際總分數拖后腿的主要是白酒行業分析師。去年下半年，白酒行業發生塑化劑事件，股價開始掉頭。到了年底，“三公消費”禁令讓高端白酒消費迅速下降，白酒股開始大幅調整。但中銀國際分析師蘇鋮在去年8月和10月份建議買入貴州茅臺、五糧液以及洋河股份，三只股票在半年內最大跌幅達到31.7%、35.4%以及51.4%。

中銀國際的機構分倉收入同樣出現嚴重的下滑，2012年僅有8516萬元，同比下降30%。

倒數第四名 瑞銀證券

瑞銀證券是唯一排名倒數的合資券商，納入統計的共有267份報告。

旗下的分析師兩極分化明顯，有53次推薦得到滿分，但也有170多次推薦得了負分。

去年10月至12月，瑞銀推薦的杭氧股份、中國石油、江特電機、山東黃金及中國聯通，在推薦后半年內跑輸上證指數的幅度都在10%以上。

瑞銀證券是業內稀有的敢于喊“賣出”的分析師，統計范圍內瑞銀證券有7份“賣出”評級報告，但遺憾的是其中4家公司股價大幅上漲。中國船舶、廣汽集團、一汽轎車、柳工在評級半年內最高上漲29.84%、37.48%、81.62%、24.68%，遠超同期大盤。另外3家公司兗州煤業、*ST遠洋、夢潔家紡的判斷基本準確，最高漲幅低于大盤或與大盤持平。雖然判斷并不夠準確，但勇氣可嘉。

倒數第五名 國元證券

國元證券納入統計的報告一共有189份報告，周海鷗一位分析師的報告就有125份，占比超過六成。他負責的行業集中在煤炭、石化、電力以及路橋，是該券商最高產的分析師，也是失誤率最高的分析師，失誤率超過五成。周海鷗所負責的能源行業去年整體表現不佳，所以深受拖累。

國元證券研究所2011年因涉嫌操縱股票遭到調查，研究所所長高哲被免職，研究所大傷元氣。分倉收入也不斷下降，去年只有2763萬元，下滑了28%。