叫板信托沒那么容易

隨著監管層一系列政策的松綁，在近期的資產管理混戰中，露出笑容的當屬券商和基金公司，因為畢竟有望站上信托業的擂臺，與信托公司一較高下。面對政策紅利的眷顧，一些券商稱，原本不能觸碰的非標準化業務都能夠放開手腳去做，券商和基金公司似乎正迎來一個新的春天。

當夢想照進現實

在政策放開前，券商和基金公司主要以通道業務為主，面對的只是上市公司，產品以股票、債券為主，接近于靠天吃飯的行業。這種偏向于投資產品設計的模式，把需要融資的企業擋在了門外，而市場上大多數企業往往最急需的就是融資。信托公司具有的跨行業、跨平臺的融資業務，讓券商很向往，但又做不了。

也正因此，證券和基金公司迫切希望從傳統模式向創新模式轉型，而新政策的落地也終于讓夢想照進現實，目前已不僅可做投資類業務，還可做融資類業務及投融資一體化的服務項目。隨著產品運作思路變化和業務范圍的拓寬，融資機構客戶無疑將不斷涌入。一系列變化帶來的直接利益，就是產品收益的提升。原來的固定收益類產品收益率只有6%～7%，而政策放開后，通過配置信托計劃產品，集合產品的收益率可以達到8%～9%。

政策放開后，券商和基金公司的產品種類更為豐富。信托以固定收益類產品為主，銀行以保本保收益的理財產品為主，而證券公司不僅可以做信托產品，還可以做主動管理型產品。

先天優勢的“亮劍”

目前絕大多數信托公司只做平臺業務，只有極少數信托公司具有主動管理能力。實際上，讓券商、基金公司覺得大有可為的還是融資功能。信托公司的融資方式較為單一，融資成本相當高昂。一般政府項目的融資成本在9%～10%，而房地產項目最高可能達到20%。相比之下，證券公司融資方式更為多樣：可以用債券的方式進行融資，也可以進行IPO或是戰略投資者并購重組，或是進行股權置換。

裝備和人才的短板

雖然政策對券商和基金公司打開了一扇窗，但他們還不敢大跨步往前走。最為直接的原因是專業人才儲備的匱乏。由于券商長期進行分業經營，使得每個行業的人都只專注于自己的行業，對行業以外的知識了解不多。相比之下，信托公司是最早的跨行業平臺，經過數年的摸爬滾打，對各行業的制度研究、風控措施比較成熟健全，尤其在法律、財務方面的人才儲備較為充足。

不僅如此，在財富管理市場中，要高效達到預期目標，需要先進而良好的交易系統和服務系統，然而目前券商與基金公司對于交易系統和服務系統的投入還遠遠不夠。于是，要升級就要付出高昂的費用，而不升級，引進產品和私募就會遇到瓶頸，只能放棄風控。升級與不升級，似乎成了券商頭上懸著的利劍。

向專業化發展

要做到專業化資產管理，內部改革必不可少。不少金融產品的銷售都是自上而下，領導讓銷售什么，員工就銷售什么，以金融機構自我需求為導向，而忽視了持續營銷。而要獨樹一幟在未來市場上增強競爭力，就必須走以客戶需求為導向的道路，考核為客戶創造了多少實實在在的價值。此外，券商和基金公司建立混業形式下的約束機制很重要。畢竟約束機制的缺位，導致飛單很多，券商和基金公司仍需在陽光下做財富管理，這樣才能建立起客戶對新業務的信心。