6月重點上市公司業績點評

天齊鋰業（002466.SZ）：

備考盈利存在超預期可能一級標題

所屬行業：新能源行業

公司6月8日發布定向增發方案修訂案，主要修訂內容為：細化了對泰利森鋰業65%股權以及天齊礦業100%股權的收購價格，但并未對增發價格、發行數量等發行方案做出變更，僅是對原方案的補充、細化。同時公司給出了經審計的2013年度備考合并盈利預測報告，包括擬收購標的泰利森鋰業、天齊礦業及公司本部的盈利預測。

維持一季報點評時對公司的盈利預測，即不考慮增發和資產注入的情況下，預計2013～2015年EPS分別為0.37元、0.60元和0.96元；假設按增發底價24.6元完成1.7億股增發，則攤薄后EPS分別為0.92元、1.25元和1.67元。建議投資者關注。

東土科技（300353.SZ）：

軍品研發繼續給力

所屬行業：通信行業

東土科技是國內工業交換機領域的龍頭。致力于工業級以太網交換機的研發生產和銷售，在國內該領域僅次于赫斯曼和摩莎，名列第三。智能電網需求爆發在即，高鐵軌交復蘇過程中進口替代是主要驅動力。智能電網中對工業交換機的需求遍及發電、輸電、變電、配點各個環節。高鐵方面，隨著鐵路機構改革開啟未來復蘇預期明確，城市軌交更加在2014年迎來684公里的新增通車里程。無論是電力行業還是軌道交通，進口替代的趨勢都非常明確。赫斯曼、羅杰康的性價比和本土服務能力都無法與本土廠商比擬，本土廠商的增速至少比行業增速高10個百分點。

預計公司2013～2015年營業收入分別為2.16億元、2.98億元和4.16億元，凈利潤預計分別為5635萬元、7721萬元和10660萬元，凈利潤增速分別為25.75%、37.02%、38.06%，對應EPS分別為1.05元、1.44元和1.99元。給予公司35×2013EPS估值，建議投資者關注。

風險點在于國家電網投資低于預期，公司在出口、船舶等新領域的拓展低于預期。

錦江股份（600754.SH）：品牌定位調整

所屬行業：旅游行業

2013年，錦江集團對其體系內的酒店品牌發展戰略進行了重新梳理，錦江股份被明確定位為有限服務酒店業務的運營平臺，負責經營有限服務商務酒店和經濟型酒店業務。

盡管目前經濟持續低迷對經濟型酒店經營數據有所拖累，但后續的下滑幅度可能縮減，考慮到開業客房規模的擴大，中低端經濟型酒店業務仍有望保持穩定增長。而新品牌的發展將帶動明后年業績增長的提速。預計禽流感事件對肯德基經營負面沖擊將減弱，公司的餐飲業務整體盈利狀況有望在二季度觸底。

在經濟型酒店穩步發展、新品牌僅考慮27家門店盈利、餐飲板塊盈利狀況2季度觸底，以及謹慎考慮對現有可供出售金融資產減持的假設下，預計公司2013～2015年EPS分別為0.725元、0.927元和1.201元。

當前公司股價對應17.7×2013年動態PE，而未來3年公司業績復合增長率在25%以上，估值安全邊際較為充分。據此，推薦投資者關注，提示關注2015年迪斯尼一期開業預期可能帶來的股價催化作用。

風險在于新品牌擴張速度、盈利能力可能低于預期；外延式擴張時點具有不確定性；租金及人工成本不斷上升，利潤率有下降風險；自然災害等不可抗力因素可能重創旅游行業。