外幣理財(cái)產(chǎn)品收益不足憂(yōu)

近年來(lái)，為提振低迷的經(jīng)濟(jì)，全球各國(guó)央行再度掀起一輪新的降息潮，在日本、歐元區(qū)、澳大利亞和韓國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體降息的同時(shí)，巴西、印度、越南等新興經(jīng)濟(jì)體也紛紛下調(diào)基準(zhǔn)利率，而且這股降息潮在2013年四五月份有愈演愈烈的趨勢(shì)，這使得投資者開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)銀行發(fā)行的外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益可能出現(xiàn)下滑以及其持有的外幣資產(chǎn)價(jià)值將會(huì)縮水。

據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，2012年5月～2013年5月，銀行發(fā)行的外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率確實(shí)出現(xiàn)了相當(dāng)程度的下滑。澳元理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率從5.15%下滑到3.17%；港幣理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率從2.69%下滑至1.55%；美元、歐元、日元和英鎊等其他主要外幣理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率降幅也均超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)，英鎊更是達(dá)到202個(gè)基點(diǎn)。相較而言，人民幣理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率雖然有所下降但幅度不大，近1年以來(lái)的下滑了約49個(gè)基點(diǎn)至4.23%，見(jiàn)下圖。

值得注意的是，所有的主要外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率大幅下滑的時(shí)段都集中在2012年6～9月，在此之后外幣理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率整體呈現(xiàn)持穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，而在此期間各國(guó)央行降息的節(jié)奏與之相比則大相徑庭。以澳大利亞央行為例，該行從2012年5月份以來(lái)一共降息5次，除了在2012年5月降息50個(gè)基點(diǎn)外，在2012年6月、10月和12月以及2013年5月均分別降息25個(gè)基點(diǎn)。可以很明顯地看出，澳元理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率的變化和澳大利亞央行利率調(diào)整的節(jié)奏是不同步的。另外，歐洲央行自2012年7月份以來(lái)降息次數(shù)為2次，分別在2012年7月和2013年5月降息25個(gè)基點(diǎn)；而英國(guó)央行自2009年3月以來(lái)基準(zhǔn)利率就一直維持在0.5%。這些都和相應(yīng)外幣理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率的走勢(shì)不同

對(duì)于目前國(guó)外央行紛紛降息的局面，中國(guó)央行跟風(fēng)降息的可能性不大。很可能繼續(xù)貫徹以穩(wěn)健為主基調(diào)同時(shí)配合數(shù)量型工具進(jìn)行微調(diào)的貨幣政策，主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)進(jìn)行貨幣流動(dòng)性的調(diào)節(jié)，同時(shí)在人民幣匯率方面通過(guò)增強(qiáng)其波動(dòng)彈性、逐步完善其形成機(jī)制、推動(dòng)其市場(chǎng)化進(jìn)程從而改善跨境套利資本涌入給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)帶來(lái)的負(fù)面影響。

對(duì)個(gè)人投資者而言，人民幣基準(zhǔn)利率維持不變的情況下，外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率將不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，投資者不用特別擔(dān)憂(yōu)外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率出現(xiàn)大幅下滑的情況。對(duì)于持有外幣資產(chǎn)的投資者，尤其是在未來(lái)有外幣需求的個(gè)人（如有留學(xué)子女的家庭），可以通過(guò)外幣遠(yuǎn)期交易的方式鎖定外匯匯率，從而避免外匯匯率大幅波動(dòng)帶來(lái)的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，如果對(duì)于人民幣升值有堅(jiān)定信心的投資者也可以將外幣兌換成人民幣，在未來(lái)需要使用外幣時(shí)再兌換為相應(yīng)的外幣。