“單獨二胎”將率先落地 母嬰消費五年增千億

\"單獨二胎\"政策實施，有望在五年內新增750萬新生兒，帶來上千億消費規模，這將令母嬰醫療、奶粉、嬰兒用品、兒童玩具乃至幼兒教輔等產業長期受益

“單獨二胎”政策在今年經過多輪謠傳后，終于在十一屆三中全會后塵埃落定。

11月15日，十一屆三中全會審議通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）正式對外公布?！稕Q定》明確指出：堅持計劃生育的基本國策，啟動實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策，逐步調整完善生育政策，促進人口長期均衡發展。

次日，國家衛生計生委副主任王培安表示，啟動實施“單獨二胎”政策，全國不設統一的時間表，由各?。▍^、市）根據實際情況，確定具體時間。但是，各地啟動實施的時間不宜間隔得太長。

雖然政策具體實施時間未定，但相對于《決定》中涉及的其他改革措施，如國企改革、農村土地流轉、房產稅改革等，“單獨二胎”政策有望率先落地。

業內人士指出，國家“單獨二胎”政策啟動將帶動相關消費需求，對相關行業是一個發展機遇?！皢为毝ァ狈砰_有望在5年內新增750萬新生兒，這些新生兒在2015～2019年將帶來上千億元的市場消費。

受益于該利好消息，近期主營涉及孕嬰產品的上市公司出現一輪上漲行情。從該政策受益產業來看，主要有母嬰醫藥、奶粉、尿不濕、兒童玩具、文具、文化教育等?！锻顿Y者報》研究院從這些產業出發，選出了35家受益的上市公司（詳見P21），包括伊利股份、貝因美、戴維醫療等。

有望成最快落地的政策

“單獨二胎”政策啟動，預計該政策可有效較快執行。

國家此次切實落實“單獨二胎”政策，一方面源自我國生育水平持續下降；另一方面，則源自人口結構性問題日益突出。

一方面，從生育水平來看，自上世紀70年代實施計劃生育政策以來，我國人口出生率和自然增長率持續下降，分別從1978年的18.25%和12%，降低至2011年的11.93%和4.79%（見圖一）。

一般來講，一個國家的總和生育率（TFR），是指一個國家或地區的婦女在育齡期間，每名婦女平均的生育子女數。而平均每個育齡婦女生育孩子數在2.1時，人口數量能穩定發展。

國務院組織展開的人口發展戰略研究認為，中國人口的總量峰值應該控制在15億人左右，婦女總和生育率保持在1.8左右。世界銀行和聯合國給出的數據是1.6。但是，《中國2010年人口普查資料》顯示，中國的TFR只有1.18，最低的北京只有0.71。

另一方面，我國人口結構性問題日益突出，勞動年齡人口開始減少，2011年60歲以上人口比例約14%。家庭規模持續縮減，獨居老人的比例提高，家庭的傳統功能有所弱化。

2013年1月，國家統計局公布的數據顯示，2012年我國15～59歲勞動年齡人口在相當長時期里第一次出現了絕對下降，比上年減少345萬人，這意味著人口紅利趨于消失，導致未來中國經濟要過一個“減速關”。

基本國策“計劃生育”的實施，使新生嬰兒減少，勞動人口所占比例擴大，不用養孩子錢就可以拿去消費促進經濟，人們也能有更多精力投入到生產，這種利益被眾人稱作“人口紅利”。人口紅利我國吃了30年，也是中國發展奇跡能成功的重要因素之一。

按照此前的TFR數據計算， 我國在2013年就已經飛速進入人口負紅利了，比全球老齡化問題最嚴重的日本（TFR=1.39，世界銀行數據）面臨更大的挑戰。因此放開二胎，也被視為緩解人口老齡化，保持合理的勞動力數量、結構的主要手段。

用一句話來總結一下，“出來混，遲早得還”。中國實施多年的計劃生育政策像“硬幣的兩面”，中國在控制住龐大的人口規模時，也逐漸出現人口老齡化等棘手問題。

此外，相對于《決定》提到的其他改革措施，“單獨二胎”政策實施阻力較小。

在上述因素的推動下，“單獨二胎”政策有望成為《決定》中最快落實的政策，與此相關的上市公司也有望最先啟動上漲行情。

母嬰消費五年將增1125億

“單獨二胎”政策的實施，無疑將給母嬰消費市場帶來一片新商機。

記者認識的一位朋友劉女士，她的寶寶已經一歲了。她告訴記者，她前段時間買了一套感溫小鴨子系列，小鴨子除了感溫以外，還是陪寶寶洗澡的玩具。這樣的玩具在10多年前是普通家庭不敢想象的。

從前嬰兒的主要用品，主要是“奶瓶+尿布”模式。如今，嬰兒用品種類繁多，如嬰兒沐浴露、潤膚露、澡盆、推車、搖籃、玩具等。

業內人士曾測算過，中國孕嬰童市場需求至少在1萬億元，2015年可達到2萬億元規模。中國的孕嬰童市場正進入黃金發展期，催生了不少新商機。

從2011年，中國不少零售企業已經感到了經濟危機的寒冷，利潤率下滑、銷售額增幅大幅下降。然而，在母嬰用品領域，卻是一番春意盎然。有調查顯示，目前中國年均誕生1600萬名新生兒。中國新生代母嬰群體人均年消費為5000～18000元，到2015年，中國母嬰市場總量將達到2萬億元。

社科院就“單獨二胎”方案的測算顯示：如果2015 年，全國城鄉統一放開“單獨二胎”，則每年多出生的人口將比現在增加100萬人左右，超過200萬人的可能性很小。假設以估計值的均值計算，同時假設單獨夫妻在5年內完成二胎生育，如果2014年底或是2015年初放開“單獨二胎”政策，我國新生兒在2015～2019 年5年內新增750萬人。

假設2015～2019年5年間平均每年新增嬰兒150萬，母嬰群體人均年消費為5000元，2015～ 2019年，母嬰市場消費至少增長1125億元。

以嬰童玩具類產品為例，據Euromonitor（頂尖的全球商業和市場信息咨詢服務的獨資供應商）數據顯示，中國2012年傳統玩具消費額約為485億元。根據中信證券的研究測算，未來3年“單獨二胎”政策將帶來玩具市場增量約為3.1億元、3.5億元、3.8億元，年平均增幅約為0.6%。預計玩具適齡人群中嬰幼兒比例將提升，嬰童玩具市場或更加受益。目前中國人均玩具消費支出（20歲以下）僅約為140元，與美國222美元/人的水平相比，后續提升的空間仍然較大，玩具市場未來還將保持10%～15%的較快增長。

據中國國家衛生計生委前期開展的生育意愿調研，“單獨二胎”政策全面落實后，在全國范圍內，將影響1500萬～2000萬人，他們是一方獨生子女，且已育有一個孩子的育齡夫妻，而這些夫婦中，大約50%～60%愿意生育第二個孩子。

除了政策的影響以外，國內第三次嬰兒潮（回聲嬰兒潮，1983～1990 年）出生的人口達到 1.2億，當前這一群體的年齡處于23歲至30歲之間，進入了適婚階段。預計在2015～2020年間，將迎來新一輪的生育高峰，即國內的第四次嬰兒潮。

孕嬰童市場目前可分三類：孕婦市場、0～6歲的嬰幼兒市場和7～12歲的兒童市場。

根據《2012～2016年中國母嬰用品行業分析可行性研究報告》分析來看，從行業上看，在全國范圍內專業性生產孕嬰用品的廠家，真正較有規模的不足 30家，且大多數集中在沿海地區，市場上銷售的孕嬰用品以香港，臺灣的品牌為主，價格都比較高，真正意義上的大陸品牌很少。有規模、上檔次，形成開發、生產、銷售一條龍的企業更少。

就產品而言，目前，國內市場上的孕嬰用品處于“兩頭大，中間細”的狀態，要么太高檔，一般家庭消費不起；要么太低檔，產品在質量、衛生、保健等方面都不盡如人意。

以熱炒過的“孕婦防輻射服”為例，在大商場里的價格不菲，普通消費者很難接受，而普通商鋪賣的產品又讓人不放心。根據我國社會消費狀況及國人生活水平來看，真正符合大多數人消費狀況的中高檔產品需求最大，市場大有可為。

母嬰用品行業不太隨著經濟變壞而變動，人類對于下一代的期待和愛護導致這種消費保持穩定的增長。隨著消費者對產品的要求越來越高，中國三、四線城市的購買力也將提升，中高檔的母嬰用品將有非常大的增長空間。

伊利股份等35家公司受益

“單獨二胎”政策的實施，對相關板塊構成長期利好。

《投資者報》研究院對相關受益產業及公司進行了梳理。從政策影響的先后時間來看，首先是母嬰醫藥等相關產業，其次是奶粉、尿不濕等初生嬰兒用品相關產業，再次是兒童服飾、兒童家具、童車、玩具等相關產業，最后是動漫、鋼琴、文具等文化教育相關產業。

這些公司包括伊利股份、貝因美、群興玩具、高樂股份、中順潔柔、江南高纖、戴維醫療、江中藥業、康芝藥業、鳳凰傳媒等。

“單獨二胎”政策的推廣和落實，從長遠來看，能使身處產業鏈上的上市公司受益是毋庸置疑的。但是短期來看，“單獨二胎”政策對相關上市公司影響有限。

其一是單獨二胎政策具體落地實施全國不設統一時間表，各省根據實際情況自定；其二，受小孩養育成本太高、年輕人工作壓力太大等現實因素影響，居民的生育意愿不高。

北京社科院等多家機構調查顯示，目前城鄉居民二胎生育意愿僅30%～50%，而實際生育行為更低，2011 年上海城區二胎出生率僅為7.08%，因此政策對最終實際二胎生育行為影響作用或有限。

記者隨機走訪了北京海淀區某家醫院，在婦產科和兒童科隨機詢問了10位家長。其中有7位表示，未來3～5年并沒有生二胎的打算。他們表示時間和經濟成本是主要的考慮，在一線城市生活節奏快，工作壓力大，一方面沒有時間陪伴孩子，另一方面養孩子是長線“投資”，壓力很大。而隨機采訪中僅有3位表示如果條件允許，可以考慮。

總體來看，“單獨二胎”政策啟動實施是居民生育選擇權的進一步自由，有利提高人口出生率，改善我國人口結構，這對嬰幼兒養育相關產業形成長期利好。