同洲電子：三網(wǎng)融合概念能講多久

橫盤2年之久后，同洲電子悄無聲息地完成了爆發(fā)，從2013年4月18日的開盤價(jià)12.96元/股至5月23日的收盤價(jià)19.79元/股，短短一個(gè)多月的時(shí)間里上漲了52.7%。而同時(shí)期的上證綜指漲幅僅為4.3%。三網(wǎng)融合的老概念新故事炒作是此次同洲電子股價(jià)大漲的主要原因。伴隨著市場再次進(jìn)入調(diào)整期，截至6月14日，同洲電子收盤價(jià)下探至17.41元/股。三網(wǎng)融合的故事肯定要講下去，但股價(jià)能否繼續(xù)上漲才是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

爆發(fā)前已有征兆

作為廣電行業(yè)的龍頭股之一，同洲電子在2年多的時(shí)間里并沒有給予投資者太多的驚喜。在上市的2006年至2008年里公司曾連續(xù)三年推出分紅方案，但此后近5年的時(shí)間都未見分紅。2012年年報(bào)中，公司曾表示將在6月初進(jìn)行轉(zhuǎn)送股票，除了三網(wǎng)融合概念，這一消息也刺激到了股價(jià)表現(xiàn)，在大盤表現(xiàn)不佳的情況下，同洲電子成為了近期最為耀眼的股票之一。

2012年年報(bào)顯示，公司收入21億元，較去年同期增長4.57%；歸屬母公司凈利潤1.93億元，較去年同期大幅增長761%。今年一季度以來，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入以及凈利潤繼續(xù)大幅增長，其中營收以及凈利分別為4.05億元、401.84萬元，分別同比增45.89%、107.33%。

公司此前以機(jī)頂盒為主營業(yè)務(wù)，業(yè)績并不被人看好，但其與各地廣電運(yùn)營商的良好關(guān)系成為其隱形的業(yè)績提升條件。在民生證券分析師鄭平看來，未來幾年，國內(nèi)傳統(tǒng)機(jī)頂盒市場將會達(dá)到飽和，同洲電子的主營業(yè)務(wù)毛利率會因此有所下降。

但同時(shí)，高清機(jī)頂盒以及智能電視的問世將會帶來一波產(chǎn)業(yè)升級高潮。這將給公司帶來一定機(jī)會?！皬V電運(yùn)營商是這些產(chǎn)品的采購主體，同洲電子與運(yùn)營商的良好合作關(guān)系應(yīng)該能保證其在產(chǎn)業(yè)升級過程中分一杯羹。” 鄭平說。

“股價(jià)上漲應(yīng)該是預(yù)料之中的事，今年將是三網(wǎng)融合的變革年，同洲電子的四屏合一概念將會受益?！编嵠浇榻B，所謂四屏合一是此前同洲電子提出的“飛phone+飛pad+飛看+飛TV”概念。簡單來說，同洲電子希望借助其在屏幕研發(fā)上的優(yōu)勢涉足各個(gè)終端領(lǐng)域。

想要涉足幾大領(lǐng)域并不簡單。據(jù)了解，除了已經(jīng)涉足的電視領(lǐng)域外，其他領(lǐng)域都需要有牌照。這也是為什么今年以來同洲電子開始大規(guī)模進(jìn)行并購合作的原因。4月17日，同洲電子與飛利浦合作共同發(fā)布“飛TV”智能電視。隨后，又有消息表明公司將于奇虎360推出特供電視。

終端之外，公司在內(nèi)容和渠道上也有動(dòng)作。公司此前與上海文廣互動(dòng)合資成立了文廣視聯(lián)，獲得了比肩其他內(nèi)容商的資源。渠道上，巴西、印度等發(fā)展中國家的銷售量已經(jīng)與國內(nèi)銷售量持平，這也將成為刺激公司未來業(yè)績的一個(gè)因素。

電廣傳媒為幕后推手

同洲電子爆發(fā)的背后，電廣傳媒可謂出力不少。作為電廣傳媒旗下的創(chuàng)投公司，達(dá)晨創(chuàng)投在早期給予同洲電子幫助頗多。

2001年，達(dá)晨創(chuàng)投向同洲電子投資960萬元人民幣，共持有432.6萬股，持股比例為10%。經(jīng)過2003年和2006年的10送3股，2007年5月的10轉(zhuǎn)增10股后，達(dá)晨創(chuàng)投持最后持股達(dá)到1687.3萬股。投資成本僅為0.56元/股。

據(jù)達(dá)晨創(chuàng)投董事長劉晝回憶，當(dāng)初的同洲電子并不被人看好。在2001年投資時(shí)，同洲電子的主營業(yè)務(wù)還是LED顯示屏，市場銷售非常慘淡。在袁明（同洲電子董事長）到來后，公司將主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向當(dāng)時(shí)還屬于非常早期的電視機(jī)頂盒的生產(chǎn)和銷售。

“在我們之前，許多外資創(chuàng)投看過企業(yè)之后都會搖頭，因?yàn)檫@是一個(gè)連工資都要打折扣的企業(yè)，廠房設(shè)備一般，主營業(yè)務(wù)LED顯示屏面臨著激烈的市場競爭。此外，當(dāng)時(shí)數(shù)字電視市場剛剛起步，每年的產(chǎn)值只有6000萬元，利潤僅有600萬元左右。盡管同洲電子在該行業(yè)內(nèi)排到了第二位，但誰也不敢為這個(gè)并不明朗的未來去冒險(xiǎn)?！眲兓貞?。

不過，達(dá)晨最終還是決定投資，這背后主要原因在于其大股東電廣傳媒的支持。在投資完成后，借助達(dá)晨大股東電廣傳媒的背景，同洲電子占據(jù)了湖南省約60%的電視機(jī)機(jī)頂盒市場。當(dāng)時(shí)全國廣電系統(tǒng)內(nèi)，湖南省的有線電視普及率是最高的，電視機(jī)機(jī)頂盒的市場也是最大的，這些業(yè)務(wù)對同洲電子的健康成長所起的作用不言而喻。

而借助湖南廣電在全國的影響力，同洲電子的機(jī)頂盒業(yè)務(wù)很快擴(kuò)展到全國各地。截至目前，全國18個(gè)省級行政區(qū)使用的是同洲電子的產(chǎn)品。鄭平認(rèn)為，未來機(jī)頂盒的銷售將不再是公司的主要利潤來源，源于機(jī)頂盒背后的三網(wǎng)融合中的廣電寬帶業(yè)務(wù)以及相關(guān)維護(hù)服務(wù)將成為主要利潤來源。

后市或?qū)⑦M(jìn)入盤整期

5月24日后，伴隨著大盤的下跌，同洲電子股價(jià)也一度進(jìn)入了回調(diào)盤整期。有投資者不禁要問，后市這類股票究竟如何操作，三網(wǎng)融合的故事能否繼續(xù)講下去呢？

廣東煜融投資管理有限公司董事長吳國平認(rèn)為，從同洲電子此前的走勢來看，很明確有長線資金駐守，這類資金一直在等待的是基本面蛻變給公司股價(jià)帶來的變化?！爸虚L線資金至少應(yīng)當(dāng)介入有1年半之久，目前超過50%的收益回報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了他們胃口，目標(biāo)股價(jià)應(yīng)當(dāng)在30～40元/股?！?/p>

但吳國平也指出，盡管公司基本面向好，但也不能忽視大盤帶來的影響。從目前市場來看，股指還將進(jìn)行一個(gè)低位調(diào)整，短線資金會選擇這樣的股票進(jìn)行短期炒作，對于股價(jià)未來走勢可能會產(chǎn)生微妙影響。

“公司的股價(jià)應(yīng)當(dāng)不會短期大幅下跌，可能會保持在60日均線之上，但想要上漲還需要等待時(shí)機(jī)?！眳菄浇榻B，一旦連續(xù)幾天換手率激增，就表示多空雙方博弈開始。有心的投資者可以在此時(shí)關(guān)注介入時(shí)機(jī)。

伴隨著IPO的即將解禁，一些新入市的股票可能會帶來新的炒作概念，已經(jīng)被反復(fù)炒作多次的三網(wǎng)融合概念故事自然會繼續(xù)往下講，但能否再次刺激股價(jià)值得投資者長期關(guān)注。另一方面，盡管同洲電子的業(yè)務(wù)涉及多個(gè)領(lǐng)域，但能否獲得成功還有待市場檢驗(yàn)。

此前，包括漢王在內(nèi)的一些國內(nèi)硬件廠商就曾涉足多屏幕領(lǐng)域，但是在面對蘋果、三星等國外廠商的沖擊時(shí)，銷售額一度大幅下滑，從而導(dǎo)致股價(jià)表現(xiàn)不佳。有分析師也指出，同洲電子擴(kuò)展業(yè)務(wù)的思路并沒有錯(cuò)，因?yàn)闄C(jī)頂盒業(yè)務(wù)始終無法持續(xù)支撐公司業(yè)績。但業(yè)務(wù)擴(kuò)張意味著成本增加，能否達(dá)到預(yù)期效果也將關(guān)系到公司業(yè)績水平。

“至少從目前來看，公司的其他業(yè)務(wù)還是依托與各地廣電系統(tǒng)的良好合作關(guān)系，而這種關(guān)系建立在機(jī)頂盒業(yè)務(wù)上。未來隨著三網(wǎng)融合的市場放開，競爭必將加劇，公司未來開展新業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，就在于能否繼續(xù)維持與各地廣電系統(tǒng)的良好關(guān)系?！币晃粯I(yè)內(nèi)分析師指出。