小心，僵尸基金來襲！

你一定玩過一款名叫《植物大戰僵尸》的游戲。在游戲中，盡管僵尸們移動緩慢，但是一波波的來襲也著實讓人煩惱。現實投資中，也有一些基金像僵尸一樣，緩慢地吞噬著投資者的財富。伴隨著今年6月1日新《基金法》的實施，越來越多的僵尸基金將浮出水面。投資者若能對僵尸基金知己知彼，就能更好地保護自己的財富免受“僵尸”侵擾。

基金公司與基民的利益沖突

6年前，在銀行理財師的建議下，王坤（化名）購買了上投摩根亞太優勢股票（QDII）基金。當時股市太好，導致買基金還要“抽簽”。王坤最終認購了10萬份并中簽了1萬份。

“其實我對這只基金甚至基金公司都不太了解，但是一聽‘摩根’兩個字就覺得很‘國際范兒’，而且那時候投什么都賺錢，這只基金又采用中簽方式。覺得一定很不錯，于是就買了。”現在回憶起來，王坤慶幸只中了1萬份。

6年來該基金的凈值一直處于1元申購價之下，王坤的財富與時間也在一點點被消耗。和王坤經歷相同的人不在少數，他們不忍心贖回基金，這意味著大部分虧損無法彌補。但同時他們所期望的基金凈值回到1元之上也遙遙無期。

監管層并非不對“僵尸基金”加以懲罰。5000萬元是一個“僵尸基金”臨界點。此前《基金法》規定當某只基金資產規模連續20個工作日低于5000萬元時，將面臨清盤的命運。不過，在公募基金發展的十多年時間里，卻沒有一只產品遭遇清盤。對于靠規模存活的基金公司來說，“蒼蠅再小也是肉”。有規模就可以收管理費、公司排名以規模為依據、產品清盤會對公司帶來負面影響……總之，沒有公司愿意成為第一個被“清盤”的人。

為了維持規模，各家公司都有奇招。比如，找到幫忙資金來支撐一下，或者是加大營銷力度，借助銀行推出一些優惠活動來吸引并不知情的投資者。最終，形成了“僵而不死”的奇怪現象。但對投資者來說，僵尸基金的存在卻是他們最苦惱的財富黑洞。

僵尸基金“顯形”

隨著6月1日新《基金法》的實施，這類“僵尸基金”或將無處遁形。除了在新基金法中對于清盤基金的份額、凈值規模、參與投資人數上有明確規定。更重要的是，公募基金的門檻將放開，更多的公募基金產品將會涌現。“公募牌照不再稀缺，基金產品也是完全市場化行為，劣質的產品必然遭到淘汰。”好買基金高級分析師曾令華坦言。

不過，伴隨著這類僵尸基金“審判日”的到來，投資者所面臨的風險也在增加。新《基金法》中首次提出，處于清盤線的基金可以轉換基金運作方式或與其他基金合并。而一些小的基金公司也將面臨被吞并的命運。一些投資者很怕自己的投入血本無歸。

對此，上海證券基金分析師劉亦千認為并不用過于擔心。與破產概念不同，基金投資的是有價證券，因此即使基金投資不再繼續，也會返還給投資者等價的證券資產。簡單來說，基金公司是拿投資者的錢去投資，買了股票和債券，如果這個基金不再運作，那么已經投資的股票和債券也會按基金持有份額比例返還給投資者。

但是，這并不意味著投資者不用承擔損失。大部分僵尸基金的投資都不理想，即使等價等份額返還，投資者所獲得的回報也可能要小于當初投資的成本。

劉亦千還提醒投資者，如果一只基金準備完成合并或者清盤，那么基金風險也應提防。由于僵尸基金規模小，投資更容易操作。不排除基金經理為了獲得短期價值進行一些賭博性的投資交易；另外，有些基金合并后將會更換基金經理，這可能會導致現任基金經理出現消極怠工的情況，可能會給投資人帶來損失；一只即將清盤的基金可能會面臨大規模贖回，對于基金凈值也會產生沖擊，反應較慢的投資者也將受損。

面對僵尸基金，我們首先應當學會的是如何甄別僵尸基金。那么，具有哪些特點的基金可能會變成“僵尸”呢？

僵尸基金的特點

首先，資產規模在1億元以下或者在募集期完成后規模持續縮水的基金產品已經具備了成為僵尸基金的“潛質”。要知道，一只基金要想成立，至少需要募集2億元。1億元意味著這只產品規模已經最少縮水了50%。

規模持續縮水則表明基金的水分太大，投資價值也在降低。很多基金公司成立之初為了完成募集總是會有或多或少的幫忙資金進入，當募集完成后，這些資金便會陸續撤離。

其次，頻繁更換基金經理的基金產品即使現在不是僵尸基金，未來也難免不被僵尸化。眾所周知，人才問題是公募基金行業共同面臨的問題。基金經理“一拖多”已是常態。當然，每個公司都會有自己的“拳頭”產品，而這些“拳頭”產品都會讓自己的王牌基金經理去管理，比如過去王亞偉管理的華夏大盤、鄧曉峰管理的博時主題行業。

但是如果你買到的基金隔三岔五就會換個基金經理，那么業績上漲可能只是一個夢。頻繁地更換基金經理意味著這只基金已經成為該公司的“雞肋”產品，但是為了維護公司形象和保證規模，基金公司還是不會清盤這樣的基金。

僵尸基金會出現在哪里？

中小基金公司會是僵尸基金的多發地，因為人手不夠，很多基金產品會面臨“一拖多”現象，基金經理無暇管理，基金產品自然也就“半死不活”。另外，中小基金公司對于規模看得更重，即使只有5000萬份，對于小基金公司的整體規模影響也很大。這就造成了僵尸基金多以中小基金公司產品為主。

QDII產品是另一個僵尸基金的“溫床”。雖然在2012年QDII“給力”了一把，但即使這樣，不少QDII產品依然沒有反彈回1元凈值之上，且由于后續管理和投資多存在問題，一些發行較早的QDII產品已經被基金公司放棄。

“父子基金”此前未被投資者重視，但也是僵尸基金的一個潛在群體。一些基金公司為了沖規模，往往成立類型完全一樣的幾只基金。由于其基金經理和投資方向完全一致，未來將很有可能成為面臨清盤合并的僵尸基金。

我們如何應對僵尸基金

當你發現手上持有僵尸基金時，最簡單的做法當然是立刻贖回。未來基金下跌和清盤的可能性要遠遠大于上漲，與其做毫無目的的等待，不如“落袋為安”。要知道，“止損”也是投資中的重要一課，學會終止投資錯誤，再重新選擇正確的投資品種才是一個理性投資者應當做的。

當然，并非沒有其他應對方法。劉亦千介紹，投資者可以觀察僵尸基金未來發展趨勢。如果確定清盤，那么投資者仍有獲利機會。因為伴隨著新基金法出臺，一些清盤補償措施將陸續出臺，而僵尸基金清盤后也可以換回等價的股票。如果這些股票未來具有升值潛力而投資價格又較低，投資者不妨繼續持有。但如果僵尸基金仍然不死不活，業績上又沒有任何起色，清盤也是遙遙無期。那么投資者最好果斷棄之。

Tips

“僵尸基金”（zombie fund）指的是將投資者的資金套牢，即使利用剩余資產獲利的希望已經變得渺茫卻依然繼續向投資者收取管理費的垂死掙扎的基金。在國內的公募基金產品中，主要指的是資產規模瀕臨清盤、投資持續無法產生收益、認可度差的基金產品。