加強企業投資項目決策管理提高投資回報

【摘要】投資是決定企業經濟發展和經濟效益的基本要素，是企業生存的基礎、發展的動力，企業投資的目的是獲取經濟利益最大化，而投資項目是落實投資活動的基本形式。所以，投資項目的決策和管理水平直接影響著企業宏觀和微觀投資效益。隨著投資體制從計劃經濟向市場經濟的轉變，企業逐步成為經濟性投資主體，需要對其投資風險負責，對投資決策和投資管理的熟諳程度將直接影響其投資效益與未來的生存與發展。企業欲實現預期投資目標，必須利用各種有效手段，對項目投資活動全過程進行科學的決策、計劃、組織、控制及協調。

【關鍵詞】投資項目 決策管理 投資回報

一、企業投資項目決策的概念與一般程序

所謂項目投資決策就是指企業針對經濟項目所做的一項管理活動，決策管理的內容包括確定投資方向與投資結構、針對投資活動做出判斷，分析其成本與效益等。投資項目決策管理的一般程序如下：

首先在進行投資決策管理前，要先確定投資目標，目標是一切投資活動的前提與基礎；接下來選擇投資方向，可以說投資方向對企業后續的發展方向起到決定性作用；第三步是制定合理的投資方案，通常至少要制定兩個以上的可行性方案，經過多方位比較、分析后確定出最佳方案；第四步，對投資方案做出客觀評價，分析投資項目的風險性及回報率，對投資決策方案的可靠性進行評估；最后需要進行投資決策反饋，因為投資活動會隨著市場環境、政策環境、企業自身情況的變化而變化，因此，也要根據反饋信息對項目決策做出適當調整，以提高投資決策的科學性、合理性。

二、通過科學的投資項目決策提高投資回報

（一）樹立正確的投資項目決策管理理念

所謂正確的投資項目決策管理理念包括三個層面的涵義：首先，項目決策管理要以企業的經營戰略目標與投資戰略目標為核心；其次，項目決策目標本身也要設立一個對應的目標，即投資項目不同，所設定的決策管理目標也存在差異；最后，所制定的項目決策管理目標要能夠將項目投資過程中各相關利益關系處理好。項目決策管理過程中，決策目標是整個決策管理的核心內容，而確定決策目標的過程也是最困難的環節。決策目標既是決策方案實施的出發點，也是最終歸宿，一切決策管理活動均要圍繞決策目標來展開。確定決策目標要遵循系統性、先進性、具體化及可行性的原則；設計出多個決策方案，實施方案不同，其對決策者、企業的發展、甚至大的市場環境均可能產生不同影響，因此，決策管理人員要具備科學分析這些影響重要性與優先性的能力，確定準確的評價指標，選擇合理的決策方案。

（二）評估投資項目風險

通常項目投資風險評價主要針對自然因素、政策影響、技術因素、市場因素、財務因素及管理因素等多方面來進行，風險評估過程中一般采用“單因素與多因素”綜合分析的評估模式，不過需要注意以下幾個方面：首先，采用單因素風險分析法分析相關性的過程中，需要根據風險因素的關鍵性確定“權重”，然后再進行整體風險評估，否則可能會影響到整體風險評估的準確性。其次，風險評價過程中，不能僅針對項目自身進行風險評估，還要充分重視企業其他與投資項目業務彼此之間的“相關性”。因此，進行項目風險評估要針對各項目風險的彼此相關性進行評價。

（三）企業項目能力分析

所謂項目能力包括資金、技術及管理等多項內容，在進行企業投資項目的可行性報告過程中，通常會將關注重點放在資金及技術等方面，其實其他因素也至關重要，特別是最易忽略的管理能力。原因有二，一是因為無法通過定量的能力判斷管理能力的高低，影響管理效果的因素非常復雜；二是由于項目自身對管理能力的要求不夠明晰，評價起來存在難度，當然也有企業管理者對自身的管理能力過于自信。其實管理能力是生產力的直接表現，可以說其是技術成果得以實現的決定性因素。在分析項目資金能力過程中，企業的籌資能力與資金實力是重點內容，它會對企業的項目資金投入量產生直接影響。不過在可提供項目所需資金時，要將風險分散要求考慮進來。此外，企業自身的實際情況也會對項目資金的應用水平產生一定制約，如果企業現金流短缺，并且新增投資項目的現金流也出現短缺，那么會加重對企業現金流的不利影響。所以如果企業負債過高，則要盡量規避建設周期長或者回籠資金慢的項目。

（四）評價企業的經濟效益

在進行項目可行性研究時，重點就是進行項目的經濟性分析，針對該項工作可以利用一些工具來完成。通常采用“靜、動”態相結合的分析方法，根據收益率、凈現值等指標進行分析，并將其作為項目決策的憑證，因此通過收益率、凈現值等指標，可以將項目的整個計算期內的經濟效益相對準確的體現出來。其中凈現值法的特征是突出投資運作期間的貨幣時間價值與現金流量風險，在計算凈現值時，可以采用經過風險調整的現金流量與資金成本率來進行。其實在實施投資項目過程中，不僅會帶來一定的凈現金流量，伴隨而來的還有一定的無形資產，即對企業來講，項目投資不僅會創造經濟收益，而且還包含在新領域發展、進一步投資的期權。

三、投資風險的預防與化解

任何投資項目均存在一定的風險，而投資主體要在對投資風險進行識別與評估的基礎上，采取有效的方法進行預防與化解。

（一）控制法

所謂控制法是在發生損失前采用相應的控制手段來降低風險對項目投資的影響。控制法包括以下三種：首先，風險規避，即主動放棄帶來較大風險損失的某項活動，這種風險控制法可以將風險率降為零，不過該方法的不足之處在于在放棄高風險的同時也可以錯失了高收益；并且需要決策者對風險因素進行準確判斷，才能保證其現實意義。因此風險規避法通常用于在對項目進行可行性研究后。其次，風險分散，即采用多樣化投資的方法降低單個風險因素對項目整體的影響，其融合了不同方向的投資組合。最后即為風險消縮，即在發生損失前消除風險，或者發生風險事件后降低損失。

（二）財務法

所謂財務法是在發生風險損失后利用財務手段及時補償損失后果。財務法包括以下兩種，一是風險轉嫁，即投資主體將有可能的損失轉嫁給另外一方，一般情況下可以采用兩種方法進行風險轉嫁，即保險型轉嫁與非保險型轉嫁，其中保險型轉嫁即通過保險合同與保險公司建立保險關系，向保險公司支付保險金，以保證特定災害事故帶來的風險損失；非保險型轉嫁則是指投資主體通過經濟合同把風險事故造成的損失轉移到另外一方，其本質就是利用財務手段轉移風險，轉讓者可以從中獲得外來資金，對風險事故帶來的損失進行補償。另外一種即風險自留法，即投資主體自行承擔風險損失造成的一切后果。風險自留同樣包括兩種方式，一種是計劃性承擔風險，該方法是在充分分析風險的性質及影響后再采取對應的風險處理方法，并進行相應的財務籌劃，這種方法相對更加主動。另外一種則是非計劃性承擔風險，該方法對風險的性質、影響后果等未充分認別，風險管理者在承擔損失后果時相對被動。通常風險自留的形式有兩種，一種是在工程預算中設置專項費用，應對不可預見的風險，另外一種則是在生產經營中建立意外損失基金，或者把小額損失攤入經營成本。

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（編輯：唐榮波）