企業內部控制信息披露的經濟后果分析

【摘 要】現代企業中極為重要的一項內部機制就是內部控制，它在防錯糾弊，實現企業健康發展中發揮著重要的作用。本文以山東112家上市公司為例，分析內部控制信息披露對企業績效的影響，研究內部控制信息披露越詳盡，其盈利能力越好。

【關鍵詞】內部控制；信息披露；績效

2006年我國就進入了內控信息披露的管制狀態，六年過去了內部控制制度有了很大的提高，但仍較薄弱。本文以山東省上市企業為樣本，通過實證分析方法來探求企業內部控制信息披露與企業經營效果之間的聯系，并提出改善企業內部控制信息披露質量、提高企業管理的建議。

一、理論分析與假設提出

根據代理理論和信號傳遞理論，經營者需要向所有者報告“受托責任”履行情況的信息，而且這種信息披露同時包含著管理者向資本市場發出的某種信號。通過這種信號，管理者可在一定程度上影響資源配置，從而幫助企業獲取更大的利益或使企業規避遇到的風險。可見，內部控制信息披露程度和企業的控制效果之間應存在著正相關性：一方面，控制效果較好的企業在內部控制信息披露上會持更加積極的態度，樂于披露更多的信息，以將自己和那些控制效果差的企業區別開來；另一方面，充分的內部控制信息披露，表明企業管理者具有較好的職業操守和對企業自身具有較高的信心，這又會吸引更多資本市場資源，提高企業的經營和管理效果。據此，提出假設1：內部控制信息披露越詳盡的上市企業，其盈利能力越好。

內控信息披露方式指內部控制信息披露的位置和形式，在一定程度上反映著管理當局的內控意識。我國上市企業通常選擇在年報“企業治理結構”、“董事會報告”、“監事會報告”、“重大事項”和“報表附注”等位置披露內控信息。《公開發行證券的企業信息披露內容與格式準則第2號》（2007年修訂）第30條，企業應在年報企業治理結構部分說明生產經營控制、財務管理控制、信息披露控制等內部控制制度的建立和健全情況。第3規定，監事會應對企業依法運作情況，企業決策程序是否合法，是否建立完善的內部控制制度發表獨立意見。可見，企業治理結構和監事會報告是內部控制信息披露的法定位置。這里將僅在規定位置披露內控信息定義為“被動性披露行為”，將在規定位置之外另行披露內部控制信息定義為“主動性披露行為”。可預測，在非規定位置披露內控信息的上市企業比僅在規定位置披露內控信息的上市企業更加重視內部控制，具有更好的控制效果。據此，提出假設2：主動披露內控信息的上市企業，其盈利能力高于被動披露內控信息的上市企業。

二、研究設計

（一）樣本選取

截至2010年12月31日，山東省共有124家上市企業，剔除10家ST企業和2家B股企業，我們選擇112家上市企業2010年財務數據進行分析。所有財務數據均來源于巨潮資訊網站，樣本內部控制信息披露程度的計算依據上市企業年報、內部控制自我評價報告和內部控制鑒證報告。

（二）變量指標

1.被解釋變量的選取。因變量是企業績效。企業績效的

衡量指標通常有會計績效指標和市場績效指標兩種，但會計績效指標不易受市場投機行為的影響。因此，研究中廣泛采用會計績效指標，而最具代表的會計績效指標是凈資產收益率（ROE）和總資產收益率（ROA）。而企業對于ROE的盈余管理現象十分嚴重。且ROA分母為總資產，避免了計算ROE時很多賬面凈資產很小甚至是為負的現象，相對穩定。鑒于此，本文采取ROA評價企業績效。

2.解釋變量的度量。參照滬深兩市《上市企業內部控制

指引》，本文從三個方面設定內控信息披露變量：是否披露內控存在不足或缺陷（是賦值1，否則取0）；是否披露進一步改進企業內部控制的措施（是賦值1，否則取0）；是否聘請國內前十大會計師事務所對企業的內部控制給予評價（是賦值1，否則取

0）。這三方面的總得分為樣本企業的內部控制信息披露指數，用ICDI表示。內部控制信息披露方式，為虛擬變量，若屬于主動性披露行為，賦值為1；否則為0。

3.控制變量的選取。除內部控制信息披露狀況外，還有很多因素可能影響企業經營狀況，必須控制這些因素對企業績效的影響。規模（LNSIZE），以企業年末總資產的自然對數度量。一般大規模的企業能夠以較低的成本在市場上獲取資金或資源，從而提高企業的績效，即企業規模通過規模經濟和市場優勢對企業的績效產生積極影響，而小企業易受到資金或資源的限制，阻礙企業發展。但大規模企業經營靈活性差，容易產生官僚體制、對復雜激烈的競爭市場反映較慢，也可能給績效帶來消極的影響。總之，規模是影響績效的一個重要指標。獨立董事比例（DULI），獨立董事人數占董事會總人數的比例。資產負債率（DEBT），反映了企業的償債能力和負債程度。成長能力（GROWTH），反映企業的成長能力，用企業總資產增長率表示。行業（IND），虛擬變量，若屬于醫藥和生物制品業、計算機及相關設備制造業和計算機應用服務業，賦值為1；否則為0。

表1 變量及內涵表

（三）模型建構

根據以上分析，建立回歸模型1檢驗假設，用式1表示：

ROA=β0+β1ICDI+β2PLFS+β3LNSIZE+β4DULL+β5D

EBT+β6GROUTH+β7IND + ε （式1）

其中：ROA指總資產收益率；ICDI指內控披露指數，測度企業內控信息披露的詳細程度；PLFS為內部控制信息披露方式；LNSIZE指企業規模；DULL指獨立董事比例；DEBT指資產負債率；GROWTH指總資產增長率；IND為虛擬變量；ε隨機項。

三、 實證分析

（一）描述性統計分析

本文通過SPSS11.5對相關數據進行分析，相應的描述性統計結果如表2所示。

表2 變量描述性統計表

表2中，ICDI均值僅為0.74，說明2010年山東省上市企業內部控制信息披露程度不高，有55家企業的ICDI得分為0，占總樣本的49.1%，說明大部分企業的內部控制信息披露程度比較低，而且僅有3家企業的ICDI得分為3分。PLPS均值是0.49，說明2010年山東省的上市企業有接近一半在規定位置之外另行披露了內控信息。ROA平均值為0.06，說明2010年山東省上市企業的平均總資產收益率不高，企業整體盈利水平較差。DEBT最小值為0.028，該企業幾乎全部為自由資本，最大值為0.90，平均值為0.43，處于適宜水平（一般認為，資產負債率的適宜水平是40%～60%），表明總體來看山東省上市企業2010年的負債適度，但是同時也應看到最低的資產負債率與最高的資產負債率相差很大，存在沒有充分利用上市融資的有利條件的企業，也存在過度負債、財務風險較大的企業。有10.7%的樣本企業屬于醫藥和計算機等高科技行業。各變量變化范圍較大，為進一步分析提供了可能。

（二）相關性統計分析

進一步分析各變量相關性，具體見表3。

表3 變量相關分析表

注：Pearson檢驗，***表示1%水平上顯著，**表示在5%水平上顯著，*表示在10%水平上顯著。

ROA在1%的顯著性水平上與內控信息披露指數顯著正相關，在1%的顯著性水平上與資產負債率顯著負相關，在5%的顯著性水平上與企業成長能力顯著正相關。內控信息披露指數在1%的顯著性水平上與資產負債率顯著負相關，說明總體上說資產負債率高的企業不如資產負債率低的企業披露內部控制信息詳細，可能的解釋是資產負債率偏高的企業的財務風險偏大，企業不愿意過多的披露內控信息，以免投資者的信心受到影響。企業的盈利水平與內控信息披露方式的相關系數較小，可能的解釋是內部控制的治理功能還沒有凸現。各變量之間的相關系數比較小，變量間不存在嚴重的共線性問題。

（三）回歸分析

為檢驗內控信息披露和績效的關系，利用模型1對樣本進行回歸檢驗，結果如表4所示。

表4 回歸檢驗結果表

由表4可知，模型的AdjR2=0.305，F=7.956，表明這一模型成立并具有統計意義。ICDI與企業績效顯著正相關，支持了假設1，即企業內控信息披露越詳盡，其盈利能力越好。這與羅雪琴等（2009）結論一致。另外，PLPS與企業績效不顯著，假設2沒有得到驗證。LNSIZE與企業績效顯著正相關，說明規模越大的企業，績效相對較好。DULL與企業績效顯著正相關，說明獨立董事高的企業，績效相對較好。DEBTL與企業績效顯著負相關，說明資產負債率高的企業，績效相對較差。IND與企業績效顯著負相關，說明行業（醫藥和生物制品業、計算機及相關設備制造業等高科技行業）對績效的影響顯著，驗證了羅雪琴等（2009）的結論。GROUTH與企業績效不顯著。

四、研究結論及建議

本文以2010年山東省112家上市企業為研究樣本，設計了內部控制信息披露指數作為內部控制信息披露程度的衡量指標，檢驗了上市企業的內部控制信息披露程度對其企業績效的影響。研究表明，內控信息披露質量與企業績效顯著正相關。即企業披露內控信息越詳盡，其盈利能力越好。

根據本研究，筆者認為：首先，應鼓勵上市企業加強對內部控制制度的建設，從企業自身出發完善內部控制信息的披露，提高上市企業經營績效；其次，進一步規范化我國上市企業內部控制信息披露的規章制度，對內部控制信息披露的范圍、內容和形式做出詳細規定，增加政策的可操作性，以便于信息使用者的使用；再次，要強化監督和懲罰的力度，提高對隱藏信息、違規披露的處罰力度，從外部施加壓力督促企業盡快落實內部控制建設。

參 考 文 獻

[1]陳漢文，張宜霞.《企業內部控制的有效性及其評價方法》.審計研究.

2008（3）

[2]程安林，梁芬蓮，季潔.《基于會計舞弊的內部控制形式有效性研究》.南京審計學院學報.2013（2）

[3]池國華，樊子君，曲明.《內部控制學》.北京大學出版社，2010

基金項目：教育部規劃基金項目“中國企業內部控制指數CICI構建與應用研究”（10YJA630134）和河北科技廳項目“河北省民營企業內部控制體系研究”（134576128D）的階段性成果。