資本運營模式研究

【摘 要】近年來，資本運營這一新的企業經營理念得到了迅速的發展，在眾多學者的共同努力下，資本運營的理論已經越來越完善。本文認為，資本運營是對企業各項資本的價值形態以資本增值、企業價值最大化而進行的運作，包括融資、投資、資本的使用和分配等，通過廣泛的資本運營搞活資本，變死錢為活錢，通過各種方式使資本發生轉移，從不利的位置轉移到產生增值的位置上，從而提高企業經濟效益，實現資本增值最大化、企業價值最大化等。本文寫作的主要目的就是在分析上市公司資本運營財務績效的基礎上，找到能夠提高其資本運營財務績效的對策和措施，從而為企業做大做強、保障國民經濟健康發展提供戰略思路。

【關鍵詞】資本運營；模式；特點

一、資本運營模式的分類

（1）實業資本運營。實業資本運營是指企業集團將資本直接投放到生產經營活動所需固定資產和流動資產之中，以形成從事產品生產或者提高服務的經濟活動能力的一種資本運營方式。其目的是運用資本投入所形成的實際生產經營能力，以獲取利潤并使資本實現保值、增值。（2）產權資本運營。產權是指法定主體對財產所擁有的占有權、使用權、收益權和處分權的總和。產權資本運營是指在產權交易市場上，通過產權交易，使企業資本快速擴展或收縮，從而優化資本結構，使資本得到最大限度的增值。企業選擇的資本運營戰略不同，采取產權資本運營的具體形式也不同，主要有兼并、收購、資產重組、股份制改造等形式。（3）金融資本運營。金融資本運營是指以金融資本為對象所進行的一系列資本經營活動。他主要以有價證券為表現形式，如債券投資、股票投資，同時也有期權、期貨等衍生金融工具。金融資本運營活動的收益主要來源于有價證券的價格波動以及它本身的固定報酬，即通過一定的方法和技巧，使其持有的金融資本通過交易升值，達到資本增值保值的目的。但金融資本運營存在一定的風險，所以，在選擇金融資本對象時，應考慮安全性、收益性、流動性和便利性等幾個方面的因素。

二、資本運營的特點

資本運營盡管是一種經營活動，但與一般的生產經營活動相比，有其自身的特點：（1）以資本導向為中心。資本運營要求企業在經濟活動中始終以資本保值增值為核心，注意資本的投入產出效率。資本運營以存量資產形式所表現的產權為運營對象，他通常會導致產權的轉移，使股權結構發生重大變化。而生產經營以產品導向為中心，只注意產品生產開發和產品品種質量，不能導致股權結構的變化。（2）資本增值速度快。資本運營通過兼并、重組、收購等方式，可迅速地擴大資本，使資本快速增值。而生產經營從購入原材料、投入各種生產要素到生產出產品來，銷售后再取得貨幣資金，靠內部積累擴大資本，因而資本增值速度較慢。（3）可分散經營風險。資本運營過程中，由于不確定性因素的影響，經營風險較大。為了保證資本的安全，資本運營可以進行資本組合，利用金融工具回避經營風險。而生產經營過程中，一旦主導產業發生危機，由于經營行為的單一性，經營風險無法分散。

三、影響企業資本運營的主要問題

（1）企業的戰略規劃是影響資本運營的主要問題。企業在進行資本運營的過程中，事前是否進行了科學的戰略規劃以及資本運營的過程是否符合事先的戰略規劃，是關系到企業資本運營和科學有效進行的重要問題。我國的企業在進行資本運營的過程中總是缺乏有效、科學、完整的戰略規劃，只是傳統性的盲目追求企業規模快速擴大，資產快速膨脹，這對企業多方面的發展都不是很重要，例如，規模擴大后整體能否協調，長期發展中效益的發展以及成長能力的增強，如果一味追求擴大規模，而不注重整體的協調成長，如果其中任何一個環節出現問題，企業就非常容易出現資金問題，而導致不可挽回的后果，也必然會導致企業資本運營的績效不佳，甚至企業走向破產的深淵。（2）企業的資本控制體系不夠健全。第一，預算制度有名無實，資金管理有章無序。很多企業沒有建立起完善的預算管理制度，有些企業雖然有預算制度，但該制度沒有成為企業生產經營等活動的原則性依據，只是有名無實，隨意地人為更改，預算制度只是企業中的一個擺設，并沒有起到它應該有的作用。資金的流入和流出沒有一個標準的籌劃和控制，根據領導的個人意愿隨意支配，內部使用也十分混亂，沒有根據應有的比重使用資金，私人占用，挪用生產用資金到長期投資方面，缺乏嚴密的考核依據，成本費用不能按照規劃準備等的現象時有發生，隨著企業運營時間的加長，這些不合理的現象會越來越常規化，甚至根深蒂固，即使企業發現了這個弊端也難以短時間根除。第二，企業的監督考核體系不完善。有些母企業對子公司的投資融資情況資金收支情況對外擔保的詳細情況或者負債情況利潤分配等重大的資金問題掌握嚴重不足。還有一些母公司為了擴大資金規模，盲目隨意地進行投資，并未對投資對象進行詳細的調查研究，只是憑關系或者主觀判斷，有的企業領導對自己內部的財務狀況了解不清，財務人員對企業的經營情況不了解，而且財政權利也不足，再加上內部審計等制度建立不完善，造成財務管理跟著會計核算運行，而會計核算跟著領導的主觀意志走，這樣使得財務監管疲軟乏力發展滯后，也造成由于上下級之間溝通不及時或者由于隱瞞甚至等出現較大的資金問題時才能發現漏洞的情況。第三，資金使用效率低。很多企業集團的資金集中管理與內部多級法人的資金占用的矛盾凸顯，使得使用率低下。甚至有的企業子公司違背法律多頭開戶，資金難以控制。有的企業集團內部有大量的資金儲備，寧愿用來閑置也不愿為了急需的小額資金割肉，導致子公司的資金短缺，用高額貸款來緩解一時壓力卻造成了高成本運營，財務費用居高不下。

四、企業資本運營問題的應對策略

（1）完善企業的法人結構。一個完善的現代企業法人結構應該是這樣的：一是股東作為所有者掌控著最終控制權和決策權，他們決定董事會的人員，并且有相互監督，相互推薦或不推薦董事會成員的權利。企業一旦將公司經營管理交給董事會之后，股東就不能隨意的干擾董事會的決策。二是董事會作為法人財產的代表，當然要受到股東利益的約束，對公司內外的重大問題進行參與決策，并且具有可以支配公司法人財產權利。三是經理受聘于董事會，主要負責公司的經營業務，在一定的授權范圍之內，經理人員有權作出自己的決策，董事會不要過分干預，同時經理的績效及經營成果也要受到董事會的判斷和評分。四是設置監事會，對董事會內的董事等進行監督，對公司經理進行監督，檢查其行為的法律適當性，監督其不要違背法律和公司章程制度。（2）加強企業的戰略規劃管理。首先企業應該采取一體化的戰略，它的實現是以企業購并完成的，企業并購也是市場競爭的最高級形式。并購企業通常有兩大優點，通過這種橫向的擴張可以更快更好更省的擴大資本控制的規模和經營的規模，并且并購比擴大自身工廠規模更容易避開市場障礙，獲得被并購企業的管理技術等方面的人才以及其他的知識資本。二是可以得到被并購企業原有的銷售網絡，也可以利用其銷售渠道等其他現有資源。另外，企業也可以采用多元化的經營戰略，利用多元化的經營方式，企業可以避免對單一業務的過度依賴，但是需要注意的是多元化經營也可能使企業集團的經營面臨資源分散的威脅，喪失其核心的競爭優勢，所以在進行多元化經營的戰略策劃時要審時度勢，謹慎操作。（3）健全企業資本控制體系。首先，從理論上講財務與會計隸屬于不同的概念，在實際操作中它們也是有區別的，要健全企業資本控制體系首先需要分清兩者的側重點，會計是通過核算提供報表等工作來間接參與資金運動的，而財務則是直接的，通過基礎數據來考慮其他影響資金運動的因素，確定企業集團的投資、股利分配等政策。其次，建立起一個完備的內部管理制度，只有建立起一個完備的內部管理制度才能使企業集團的財務管理更加健康發展，完整的財務管理制度包括財產物資制度，貨幣資金的收支制度，以及清查盤點資產等制度通過建立內部崗位責任制，清晰的劃分各部門的職責及工作范圍內容，相互協調，相互扶持，才能實現資本運營的高效運行。最后，要實施有效的預算管理制度預算控制是預算管理中使用最廣的方式，是幫助企業管理人員執行各項功能的一個重要工具實施有效的預算編制，經過相關部門的編制，公司領導的審核并提出完善意見，返回重修，再經領導批準，通過這種共同參與的方式，能夠促進大家實施預算的動力并且接受預算的共同目標。