人民幣升值：錢為何越來越不禁花

貨幣購買力和匯率是兩回事

常聽到不少人在問：“不是說人民幣升值了嗎？那么錢應該更‘值錢’了吧？但為啥感覺錢越來越不禁花呢？”我們可通過一個例子，解開大家的困惑。

李大媽來到市場，發現某品牌的大米已是3.30元/ 斤，她記得這種大米在2005年為1.90元 /斤。由此可算出該大米的物價指數為1.74，8年期間年平均上漲9.2%。就購買這種大米的能力而言，與2005年的1000元相比，2013年的1000元已縮水至575元。再看多年來，從各種生活必需品到商品房，價格都在上漲，這說明就國內購買力而言，人民幣對內貶值。

但當李大媽去中國銀行購買外匯時，她又看到當前匯率已是人民幣6.17元兌換1美元。她記得8年前為8.28元∶1美元。8年來，人民幣對美元累計升值超過34%。今天，她手中的人民幣可換更多的美元，就交換美元而言，匯率上升使人民幣越來越值錢了。這就是物價上升帶來的人民幣對內貶值和匯率上升帶來的人民幣對外升值。

這說明貨幣購買力和匯率是兩個不同概念。一是指單位貨幣在某一價格水平下購買商品及支付服務費用的能力；另一則指兩種貨幣的兌換比率。今天在國內買東西時，人們感覺到人民幣越來越不禁花，而換外匯時，又看到人民幣越來越值錢，前者原因在于國內貨幣發行和流通量過大；后者則由匯率形成機制及國際貿易活動所決定。

錢不禁花有原因

多年來，由于國內經濟增長更多地依靠投資，依靠大量增加的信貸投放，致使貨幣投放量無論同自己的過去比還是在國際間比較，都有著較大數量的超發。到今年第一季度為止，廣義貨幣（M2）已經超過100萬億元，2002年初為16萬億，十多年中增長超過5倍。截至2012年末，中國的M2/GDP達到1.88，創下新高，遠高于美國。我國的經濟總量為世界第二，大約為美國的53%，（2012年）而貨幣投放量比經濟總量第一的美國高出1.5倍，位居世界第一。

貨幣數量與物價總水平有著水漲船高般的對應關系。當然，在實際中，貨幣超發后，往往不是表現為市場上所有物品都同時、同比例地漲價，而是表現為有的商品漲價堪稱兇猛，有些會漲得相對平穩，有些則會呈價格下降的趨勢。這又是由具體商品的需求、供給狀況及購買者預期等多因素決定的。國內大城市中的商品房價上漲就是最為突出的堪稱兇猛者。

匯率衡量的是人民幣對美元和其他外幣的兌換比。在存在較大貿易順差和人民幣特有的、有管理的浮動匯率機制及其他因素作用下，從8年前的8.28元∶1美元到近期的6.17元∶1美元，人民幣對美元升值累計已超過34%，體現出兩者關系中，人民幣對美元在變強，即對外升值。

這對國內經濟的影響是多方面的。譬如，有利于國內企業降低進口成本，在進口所需的原材料、能源、高科技產品、各種消費品，以及償還外債方面將獲益，還有利于國人去國外、境外的旅游、留學、投資活動。但會提高企業出口成本，不利于外向型企業，特別是那些完全依靠產品低價、勞動力廉價，利潤較薄的企業。

美元會變成“廢紙”嗎

在人民幣對美元不斷升值的情況下，如果李大媽在8年前存下一筆美元，到今天想再換成人民幣時，數量當然會大為減少。因此，國內有一說法認為：美元的貶值致使人們持有的美元，特別是巨額國家外匯儲備，及政府購買的美債損失嚴重，三萬多億美元的外儲及美債，迄今已損失1/3以上，超過1萬億美元。如此這般，余下的美元也將成為廢紙，此為外儲被國際陰謀所害。

這個說法之誤在于把貨幣的對內貶值和對外升值混為一談了。需明確，反映國內購買力下降的對內貶值，這是貨幣的自我比較；而人民幣對外升值，美元對人民幣貶值作為匯率概念，是不同貨幣間相互比較。

在現代社會，除了收藏家外，人們追求貨幣的基本目的，是為了買東西，還包括兌換其他貨幣的便利。即需要人民幣是為了買中國商品，需要美元是為了買美國商品及國際上可用美元支付的商品。但不是為了保證購買人民幣或其他貨幣的價值。在當今自由匯制下，任何貨幣都不具備這一能力。

因此，觀察持有美元有否受損及美元是否會變成廢紙，也要把美元在其國內的購買力和美元匯率分開來看。而非只看單獨的美元對人民幣的匯率數值。即前者要看美國的物價水平，后者則看美元指數。

美元長期不用不明智

近十多年來，美國國內的通漲并不高，年均大約2.5%左右。

如果以購買波音747飛機來看，其價格從2008年的3億美元/架，提高到2010年的3.17億美元/架，年增長率為2.87%。這表明，中國人所持有的美元，相對世界其他貨幣，美元的國內購買力雖然有所下降，但下降的幅度仍屬較低的。

至于在美債上的年收益率只要高于2.87%，或高于美國的物價指數，那么其購買力相對于一覽子消費物品或波音747而言就沒有受到損失。

看美元對外升值或貶值的情況不能只看與人民幣的關系，更多地要看美元指數。該指數衡量美元對歐元、日元、英鎊、加元等可自由兌換貨幣匯率變化的程度。美元指數上升，表明美元對其他貨幣的比價上升，美元對外升值，美元有所走強，這意味著國際市場上以美元計價的商品價格下降，將有利于美國的進口，但不利于出口。此時對持有美元的其他國家和個人，也意味著在國際市場的購買力增強。反之則是國際購買力降低，有利出口，不利進口。

近些年來，美元指數一直在70～ 90點波動徘徊。2012年最低78.77，最高80.20；今年1月79.21，7月一直在八十多點。

對持有美元的其他國家和個人而言，他們在國際市場上買美元計價商品的購買力是在一個范圍內有所波動，雖不如在美國國內“值錢”，但肯定沒有成為廢紙，至于陰謀說則是無根據的。

因此，持有美元者，不論是個人還是政府，去買回對自己有效用的、以美元計價的商品和服務，就實現了價值，就沒有“受坑害”。而把美元拿在手中長期不用，或是為了單純保持在國際市場買某些商品的能力，以及日后買人民幣或歐元的能力，則是不明智的。

（責編：蕭茵）