中國影院業的黃金時代

最近，華誼以2.1億元收購江蘇耀萊影城管理有限公司20%的股權，引起了業界的熱烈討論。有業內人士做出判斷，認為中國影院行業已經進入了吞并整合期，但在筆者看來，盡管目前中國影院業資本活躍，收購、合并的行動越來越多，但說整個行業將進入吞并整合期則為時尚早。

從產業發展的規律看，進入整合期的一大特點在于市場集中度的提高。但近幾年來，排名前十位的院線占全國總票房的比例其實是連續下降的，2010年前10大院線占全國票房達74.7%，到2011年、2012年分別降至70.8%、70.46%。盡管領先的萬達、星美、聯和、大地等院線擴張迅速，但中小院線也正在迅速崛起，事實上，2012年一年間，中國便增加了7條院線。

目前，中國的影院行業正處于快速增長期，平均每天增長的銀幕數達到10.5塊，而隨著中國經濟和城鎮化的發展，中國電影影院業仍有巨大的增量空間。截至2012年底，中國共有3680家影院，13118塊銀幕。中國城鎮人口71182萬人，占總人口的52.57%，年均影院觀影次數僅為0.65次。以美國作為參照，目前美國共有5697家影院，39580塊電影銀幕，每百萬人口擁有125張銀幕，人年均影院消費4.1次。而截至2012年底，以中國的城鎮人口計算，每百萬人口擁有18塊銀幕，相當于美國的1/6，如果算上中國的農村人口，那么每百萬人口僅擁有10塊銀幕，相當于美國的1/12左右。如果中國達到與美國相同的市場規模，那么中國將有175000塊銀幕。即便做最保守估計，中國電影銀幕數量將至少增長到40000塊左右，為2012年底的3倍。

從世界電影業的發展經驗來看，影院業的大規模整合將發生在產業成熟期，而非迅速增長期。以美國為例，其影院市場集中度在最近十幾年得到了迅速的提升，光是萬達去年收購的AMC院線，自2002年以來，便收購了5條院線旗下的近4000塊銀幕，最終成為美國第二大院線。因為在美國，電影放映業已經達到了飽和、甚至衰退的階段，觀眾人次不斷下降，給影院經營帶來很大的壓力，整個行業的盈利率在個位數的低段徘徊，一些小院線由于難以實現規模效應舉步維艱，其投資者希望割肉脫身，而大院線希望通過進一步擴大規模來提高議價能力和邊際利潤，行業的整合因此成為趨勢。

但在中國，影院經營仍處于黃金時代，雖然從與產業鏈其它環節爭利的角度出發，影院的大佬們時常叫苦不迭，但其實中國影院環節的利潤率仍處于高位，例如萬達院線公布自己的凈利潤率高達17%，耀萊也宣稱自己在2013上半年的凈利潤率達到了16%。據估計，整個放映業的平均利潤率大約在10%左右，而這還是在粗放式經營的狀態下取得的。目前，票房之外的利潤只占中國影院總利潤的12%，在美國卻占到了40%左右。如果影院餐飲、衍生品銷售、廣告等藍海市場得到深入開發，中國影院業的利潤率有望進一步提升。

關于中國影院業，還有一種觀點認為北京、上海、廣州、深圳等一線城市，發展已趨向飽和，投資需要向二、三線市場轉移。筆者并不太認同這種觀點，不可否認，二、三線市場發展空間巨大，也越來越引起資本的興趣，在2012年國內新增3832塊銀幕中，約60%建設在這些市場。但一線城市其實也還有很大的增長空間，以北京為例，到2012年底，已有17條電影院線入駐，電影院135家，銀幕數726塊，觀影人次達到3752.61 萬，人均觀影1.8次。參照美國的標準，在人均年觀影4次的情況下，大約8000人可養活一塊銀幕，在北京的常住人口與人均觀影次數保持穩定的情況下，北京可容納的銀幕數量將在1200塊左右，仍剩余50%以上的容量。在筆者看來，現階段，不管是一線城市，還是二、三線城市，影院市場都留給了資本充分的想象空間。