員工涉嫌內幕交易 聯(lián)發(fā)科收購晨星案陡生變數

一場意外的員工內幕交易丑聞，為聯(lián)發(fā)科與晨星之間的合并案平添諸多變數。

5月2日，據臺灣《工商時報》報道，因懷疑聯(lián)發(fā)科（MTK）和晨星（MStar）的員工在合并案宣布前買進股票，涉嫌違反證交法內線交易罪，臺灣地區(qū)檢察機構于當日前往兩家公司調查，并約談了涉案的聯(lián)發(fā)科中國區(qū)總經理呂向正和三名晨星工程師及其家屬。

本刊記者從臺灣地檢署了解到的初步調查信息是，在去年6月22日聯(lián)發(fā)科公布并購晨星計劃前，呂向正以個人名義購買晨星股50張（在臺灣證券交易市場，一張等于1000股），晨星的幾位工程師聯(lián)合購買118張。因目前所購股票均未賣出，按購入時晨星股價約為175元新臺幣，而5月2日收盤為250元新臺幣計算，呂向正等人從中可獲利約1254萬元新臺幣（約合261萬元人民幣）。

據臺灣坊間傳出的消息稱，呂向正已坦承犯案，并在檢方約談后向聯(lián)發(fā)科請辭并獲準。而聯(lián)發(fā)科也迅速進行人事調整，任命北京辦公室總經理章維力接任中國區(qū)總經理一職。晨星方面，其中一位購買股票的工程師已遞出辭呈，另外兩名也處于停職階段。

有不愿具名的芯片分析人士向《IT時代周刊》指出，該事件或對聯(lián)發(fā)科與晨星的并購案產生負面影響。由于反壟斷調查，聯(lián)發(fā)科與晨星的合并基準日已拖延了2次，目前正處于中國商務部核準的最后沖關階段，而呂向正此前主要負責聯(lián)發(fā)科與大陸政府部門的公共關系，是聯(lián)發(fā)科進行合并溝通的關鍵紐帶。正因為此，有聯(lián)發(fā)科大陸員工私下表示，合并案的通過時間或再次拖延。

但也有業(yè)內人士認為，聯(lián)發(fā)科中國區(qū)總經理一職權責有限，呂向正事件對聯(lián)發(fā)科在大陸市場運營的實質影響有限。從已經查明的情況來看，尚無資料顯示此次內幕交易與兩家公司的經營者有關，應屬公司內部人員的個別行為。而更重要的是，聯(lián)發(fā)科此前成功購得晨星48%的股份，成為后者的單一最大股東，在戰(zhàn)略上達到了不讓后者手機芯片業(yè)務對自己造成沖擊的目的，因此，合并案能否通過，影響都不大。

收購案一波三折

2012年6月22日，在聯(lián)發(fā)科董事長蔡明介宣布將以1150億元新臺幣（約244億元人民幣）的價格收購晨星時，業(yè)界爆發(fā)的一片驚訝和質疑聲就預示著這起收購案將命途多舛。

依據蔡明介的設想，對晨星的收購分兩步走：先是并購對方48%的股份，然后再拿下全部剩余股份。去年8月，聯(lián)發(fā)科實現第一個目標，如今卻在第二個目標上受阻。

聯(lián)發(fā)科和晨星，前者占據臺灣IC行業(yè)頭把交椅，后者則是臺灣第二大IC設計廠商，向來“王不見王”的兩家企業(yè)突然宣布要“在一起”，實在讓人大跌眼鏡。當時有分析人士就指出，兩家企業(yè)的產品線都聚焦于手機和電視芯片上，產品重合度很高，而且晨星的手機芯片技術遠不如聯(lián)發(fā)科，對后者追趕高通的戰(zhàn)略幫助有限，蔡明介花費如此高價進行收購，如何獲得回報讓人擔憂。

但在蔡明介看來，收購晨星是聯(lián)發(fā)科對未來產業(yè)整合趨勢的先期布局，也是以規(guī)模優(yōu)勢對抗高通等對手的重要手段。按市場預測，兩家企業(yè)合并后，聯(lián)發(fā)科的銷售額將超過40億美元，有望直接擠下英偉達，成為高通、博通與AMD之后，全球第四大IC設計廠商。此外，有看好合并前景的人士指出，聯(lián)發(fā)科還能借晨星的TD芯片補齊自己的TD短板，與即將發(fā)布全制式基帶芯片的高通進行正面對抗。

就在議論聲還未平息時，合并案又在各國政府的審核上卡了殼。由于二者合并后，聯(lián)發(fā)科在全球電視芯片市場的份額將達到75%，在中國大陸市場上更是高達80%以上，同時，晨星還是三星的重要供應商，因而合并案通過中韓兩國政府的反壟斷調查難度較大，因此原定于今年1月1日正式合并的計劃不得不改到5月1日。然而在今年3月18日，在韓國政府通過并購案后，又因中國商務部還未放行，合并日期又再度推后到了8月1日。

就在合并案只差最后一票的關鍵時刻，如今爆出的呂向正內幕交易案不禁令一些業(yè)內人士擔心這或將影響到聯(lián)發(fā)科在大陸市場的運營，以及合并案的順利完成。

但有行業(yè)資深人士表示，聯(lián)發(fā)科采取的是垂直管理模式，呂向正的權責有限，而且在核心政府關系上，都是蔡明介等高層在做，因此對后續(xù)聯(lián)發(fā)科在大陸市場的運營影響不大。

至于對合并案的影響就更微乎其微了。手機中國聯(lián)盟秘書長王艷輝（網名老杳）就表示，蔡明介并購晨星的初衷之一，就是消除對方手機業(yè)務對自身的潛在威脅，在聯(lián)發(fā)科收購晨星48%的股權后，晨星的手機芯片業(yè)務已基本完成裁撤、整合，對聯(lián)發(fā)科已毫無威脅。而電視芯片業(yè)務，由于兩者合并后在市場上的絕對優(yōu)勢，反而容易給人在壟斷話題上徒生口舌，目前的控股形式也未嘗不可。因此，在完全收購晨星一案上，“成與不成，聯(lián)發(fā)科都已受益”。

聯(lián)發(fā)科逆襲

在2G時代，聯(lián)發(fā)科憑借“交鑰匙”模式在全球手機芯片行業(yè)獨領風騷。但隨著智能手機浪潮的興起，一直沉湎于功能機輝煌的聯(lián)發(fā)科頓時黯然失色。2012年，幡然醒悟的聯(lián)發(fā)科開始重建自己在低端市場的霸主地位。然而，就在聯(lián)發(fā)科悄然崛起時，高通、英偉達等高端芯片廠商又來攪局，聯(lián)發(fā)科的商業(yè)模式和低價優(yōu)勢受到巨大威脅。

高通自2011年模仿聯(lián)發(fā)科“交鑰匙”模式，向大眾智能手機市場推出快速開發(fā)平臺QRD以來，已與中興、華為、酷派等40多家OEM廠商合作，客戶范圍不斷與聯(lián)發(fā)科形成重合。而且，高通還憑借專利優(yōu)勢在價格上與聯(lián)發(fā)科火拼，一些產品的價格甚至比聯(lián)發(fā)科還要低3%～5%。而緊跟高通之后，英偉達、博通、展訊等廠商也紛紛布局中低端市場。

為了應對高通等對手的侵襲，聯(lián)發(fā)科使出了渾身解數予以還擊。據本刊記者了解，從4月1日起，聯(lián)發(fā)科全線調整產品價格，其中四核芯片價格下調約10%。同時，蔡明介還通過投資移動互聯(lián)網應用、WiFi、GPS、藍牙等關聯(lián)技術團隊來補強解決方案的完整性和穩(wěn)定性。

據聯(lián)發(fā)科總經理謝清江介紹，高通等對手發(fā)起的價格戰(zhàn)不僅沒有讓聯(lián)發(fā)科受太大影響，反而后者的營收不降反增。據聯(lián)發(fā)科2013年一季度財報顯示，該季度聯(lián)發(fā)科凈利潤為37億新臺幣（約合1.25億美元），同比增長51%。近日，聯(lián)發(fā)科公布其四月合并營收為125.7億元新臺幣，月增33%、年增58%，創(chuàng)三年來新高。謝清江同時表示，聯(lián)發(fā)科在解決方案的完整性、芯片的效能、價格和服務資源等方面的長年積累和優(yōu)勢，是高通等競爭對手在短期內還無法趕上的。

而除了在智能手機芯片上保持穩(wěn)定增長，聯(lián)發(fā)科還在尋求橫向的品類擴張以提高整體毛利率。其中，收購晨星，借以進入利潤更高的智能電視領域，就是蔡明介的重要戰(zhàn)略布局之一。有業(yè)內人士向本刊記者指出，晨星在NFC、GPS、TP等領域的先期布局對聯(lián)發(fā)科未來的產業(yè)布局將更為有利。

值得一提的是，蔡明介現又開始謀劃拓展海外LTE芯片市場，計劃將海外市場銷量比例從去年的10%～20%提高至20%-30%。對此，有分析人士就指出，在大陸品牌手機大多數均搭載聯(lián)發(fā)科芯片的基礎上，“出海”說明聯(lián)發(fā)科在中國大陸市場上已無后顧之憂。

而從目前有關合并案的最新消息來看，由于中國電視品牌為避免依賴單一供應商的風險，已開始使用瑞昱和聯(lián)詠的電視芯片，聯(lián)發(fā)科和晨星在中國市場的份額已降至70%。有人預測，隨著其他廠商開始搶食電視芯片市場，大陸官方對并購案的疑慮將陸續(xù)解除，年中前聯(lián)發(fā)科對晨星的并購應可獲批。