冠軍的煩惱

如果從現在算起，距離巴西舉辦2014年世界杯足球賽已不足半年時間。屆時，這項倍受矚目的體育賽事將令全球數十億人的目光投向這個南美國家。那么，巴西將會有怎樣的表現呢？

毫無疑問，巴西足球隊仍是世界杯的最大奪冠熱門。坐擁本土優勢，以及足球在巴西人心目中的“美麗運動”地位，再加上巴西足球隊最近在友誼賽中的出色表現，使得這支球隊十分有望問鼎明年的世界杯。如果夢想最終成真，這將是巴西第六次贏得世界杯冠軍，進而成為世界杯歷史上奪冠次數最多的國家。

但另一方面，巴西的硬實力建設卻始終不盡如人意。首先，該國需要在還剩不到一個月的時間內交付12座足球場，以便趕上國際足聯要求的最后期限。但據報道稱，其中6座或將完工，而剩余的卻仍在施工當中。

更雪上加霜的是，不久前正在興建的圣保羅體育場又發生一起人員傷亡事故。一部重達500噸的起重機砸毀了體育館的部分屋頂，造成兩名工人死亡。而這個場館本來準備在明年6月12日舉辦世界杯開幕式，這意味著巴西很有可能無法趕上國際足聯定下的12月31日的球場最后交付期限。

這些延誤和挫折，在大多數情況下都是因為缺乏工業物資所致，這反映出巴西基礎設施投資不足所帶來的挑戰。事實上，該國缺乏的還不僅僅是優質的體育館，其機場、公路、鐵路和港口等都亟需擴張，并逐步實現現代化。

在明年世界杯開幕時，來自全球各地的球迷會發現，從圣保羅市區到孔戈尼亞斯國際機場（Guarulhos International Airport）一般要耗費兩個半小時。這還不如直接從圣保羅驅車六個多小時，行駛260英里，去里約熱內盧觀看球賽。截止目前，這兩座城市之間仍未開通直達客運列車，原本計劃在2014年投入運行的高速列車已將完工時間推遲至少六年。

除基礎設施投資不足，巴西的經濟政策也未能在鼓勵私營部門參與創造產能方面提供足夠扶持。2012年，巴西總投資額在GDP中的占比為19.7%， 遠不及智利與墨西哥（分別為23.5%和25.2%）的水平。但政府支出卻達到39%，而墨西哥和智利則分別為25%和23%。

另外，巴西在過去一年中雖然接近實現充分就業，但GDP增長率僅有1%，這意味著該國的勞動生產率極其低下。今年巴西的經濟增長速度可能會上升到2%至2.5%，但在如此低增長的背景之下，該國卻面臨著近6%的通脹率。自今年以來，巴西央行已被迫將政策利率上調275個基點，達到當前的10%。

隨著全球流動性未來逐漸收緊，各國對資本的爭奪必將更加激烈，而全球投資者也將被那些競爭力不斷提高的國家所吸引。就目前情況來看，巴西顯然不在此列。

眼下，由迪爾瑪·羅塞夫（Dilma Rousseff）總統領導的政府，正尋求在明年十月舉行的大選中連任。外界普遍預測在大選之前，執政當局不會提出改革舉措，而更可能通過控制物價、政府主導投資以及補貼信貸等舊政策來贏得選舉。

未來事態的發展或許也會如此，但最近大規模的抗議以及反對黨支持率的上升表明，巴西民眾已對現狀感到不滿。目前，羅賽夫政府已著手準備在明年問鼎世界杯殊榮的同時，為更猛烈、更無情的全球資本爭奪戰做好準備，這或許是個好主意。

瑞銀對巴西主權債券的評級是“最不看好”，并對該國股市保持中性立場。在缺乏結構性改革的情況下，我們認為未來幾個月巴西雷亞爾兌換美元升值的可能性并不大。

當然，巴西仍有望獲得“雙料冠軍”。只不過，國家隊問鼎世界杯或許難度不大，羅賽夫政府若想打贏全球資本爭奪戰，則需花費一番心血。