白宮無間道

就基本面而言，美國經(jīng)濟(jì)的確已出現(xiàn)復(fù)蘇勢(shì)頭，但能因此歡欣鼓舞，并天真地認(rèn)為衰退已遠(yuǎn)去嗎？未必！

在美國，華爾街與緬因街之間的隔閡依舊很深。目前所看到的，與其說經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，不如說是新的泡沫，而且更可能是下一輪動(dòng)蕩前的表面平靜。

僅僅不久前，美股道瓊斯指數(shù)還曾一路上揚(yáng)至16100點(diǎn)，標(biāo)普指數(shù)超過1800點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)也接近4100點(diǎn)。然而時(shí)至今日，卻只有52%的美國人還在參與資本市場(chǎng)，這是自上世紀(jì)90年代以來的最低水平。

其次，消費(fèi)是美國經(jīng)濟(jì)增長的最主要推動(dòng)力，其在國內(nèi)GDP總額中占比超過70%。然而在今年感恩節(jié)期間，美國的零售支出卻出現(xiàn)下滑，這是近七年來的第一次。此外，美國的勞動(dòng)人口比例（16歲以上在就業(yè)，或正在尋找工作的人口比例）也已低于63%，創(chuàng)下自1978年以來的最差表現(xiàn)。

倘若勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)能維持一定程度的好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)也會(huì)相應(yīng)加速，但這種可能性微乎其微。因?yàn)槿粢獙?shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可靠復(fù)蘇，美國每月需新增25萬至30萬個(gè)就業(yè)崗位。但由于受人口老齡化及結(jié)構(gòu)性失業(yè)問題的困擾，美國始終難以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)目標(biāo)。

除此之外，美聯(lián)儲(chǔ)在未來數(shù)月間仍會(huì)嘗試收緊貨幣政策。在此過程中，該機(jī)構(gòu)自二戰(zhàn)以來的主要運(yùn)作目標(biāo)充分就業(yè)和低通脹率，將難以達(dá)成。2013年美國的經(jīng)濟(jì)增速保持在1.6%左右，預(yù)測(cè)中期最大漲幅也不過2.5至3%。而這樣的目標(biāo)，還是在所有下行因素都被克服的情況下才能實(shí)現(xiàn)，其難度之大超乎想象。

在經(jīng)歷政府停擺、債務(wù)上限調(diào)整以及珍妮特·耶倫（Janet Yellen）出任本·伯南克（Ben Bernanke）接班人等事件后，美國經(jīng)濟(jì)決策層發(fā)生的實(shí)質(zhì)性變化是：在失業(yè)率下降至6.5%，或通脹率達(dá)到2.5%之前，美聯(lián)儲(chǔ)將不會(huì)考慮提高利率。也就是說，量化寬松政策仍將持續(xù)，而低利率也將在較長時(shí)間內(nèi)維持。

而對(duì)華盛頓政府來說，另一個(gè)更大挑戰(zhàn)在于近期仍有可能出現(xiàn)政府債務(wù)突破上限的情況。今年十月，在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)（Fitch）將美國主權(quán)債務(wù)評(píng)定為“負(fù)面觀察”后，國會(huì)通過法案允許政府重開。根據(jù)當(dāng)時(shí)達(dá)成的共識(shí)，華府可以獲得至明年1月15日前的運(yùn)作資金，而債務(wù)上限則要到2月7日才能做出調(diào)整。

與此同時(shí)，美國參眾兩院的談判代表需要在12月13日之前，為未來十年制定可持續(xù)的長期稅務(wù)和政府支出法案，這一目標(biāo)同樣極難實(shí)現(xiàn)。如果談判破裂，共和黨領(lǐng)導(dǎo)人一直著手準(zhǔn)備的“自動(dòng)減支程序”（Sequester）就將登場(chǎng)，而民主黨議員則會(huì)抱團(tuán)反對(duì)此項(xiàng)議案。

12月初，共和黨首腦已開始編制新的預(yù)算共識(shí)，以避免政府再度關(guān)門。但就目前來看，這一法案獲得通過的機(jī)率仍是未知數(shù)。如果債務(wù)上限無法及時(shí)做出調(diào)整，美國將同歐盟和日本一樣，成為全球經(jīng)濟(jì)面臨的下一個(gè)主要威脅。

顯然，美國當(dāng)前正面臨又一場(chǎng)鬧劇，當(dāng)然也有可能演變?yōu)楸瘎。@取決于決策者如何扮演自己的角色。今年十月，標(biāo)普（SP）險(xiǎn)些將美國信用評(píng)級(jí)下調(diào)為“選擇性違約”（Selective Default）。如果此事發(fā)生，其破壞性將大大超過2011年8月標(biāo)普對(duì)美國的“掣肘”。

但到明年二月，華府或許不會(huì)再像上次那么幸運(yùn)。因?yàn)閷脮r(shí)中期選舉迫在眉睫，巴拉克·奧巴馬（Barack Obama）總統(tǒng)的任期也行將結(jié)束。受成功阻擊奧巴馬醫(yī)療法案事件的鼓舞，國會(huì)里面那些立場(chǎng)較為極端的人士可能會(huì)試圖重演政府關(guān)門、債務(wù)上限突破以及債務(wù)談判陷入危機(jī)等“鬧劇”。

若要真正扭轉(zhuǎn)美國經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)，就必須實(shí)現(xiàn)兩黨的可靠合作，并在此基礎(chǔ)上制定切實(shí)可行的債務(wù)及赤字方案。如若不然，隨著華爾街與緬因街之間的隔閡日漸加深，美國極有可能滑向下一輪債務(wù)危機(jī)。

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