貫徹中央經濟政策IPO應盡早開閘

IPO的長期停發與決策層一再要求解決中小企業融資難是矛盾的。今年 7月，馬凱副總理在全國小微企業金融服務經驗交流電視電話會議中強調：“要大力拓展直接融資渠道，提高小微企業直接融資比重”，并要求適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務準入標準，盡快開啟創業板上市小微企業再融資，推進中小企業股份轉讓系統試點向全國延伸。

單純依靠銀行來解決中小企業融資難是不可能也不合理的，但中國的資本市場卻對中小公司的股票充滿了濃厚興趣。試想，如果能夠徹底打開IPO的大門，讓中小公司快速上市融資，也就相應的帶動了前端PE、更前端VC對小微企業的融資，中小企業能順利募集資本，銀行等債務性融資也可相應發展，這個鏈條式的聯系并不復雜。

其次，IPO關閘與促進民間投資、保經濟增長也是矛盾的。中國經濟增長仍需要投資保持一定的增速，如果沒有民間投資的積極參與，政府融資平臺的問題，影子銀行的問題只會越來越嚴重，金融危機的風險就會越來越高。李克強總理在論及穩增長的問題時，強調要“增強經濟增長內生動力”；在論及金融資源配置的問題時，則強調“用好增量”。我們知道，擬上市的中小公司中聚集了一大批最具活力、處于快速成長期的民營企業，這些中小企業及時獲得新增融資，就是把錢用在刀刃上。他們上市后的擴大投資連帶相關上下游企業的投資，有助于民間投資進一步擴大發展，進而促進經濟增長。

第三，IPO關閘與促進新興行業發展，促進經濟轉型是矛盾的。李克強總理多次提出要“發展和培育新興行業”、“著力調結構、促改革，推動經濟轉型升級”、“打造中國經濟升級版”，經濟轉型已成為未來中國經濟高質量增長的希望所在。等待上市的中小企業中，有很多都是各個細分行業的龍頭，而且大多處于各類蓬勃發展的新興行業，更多更快的讓這些企業上市，可以大大幫助他們的成長，促進新興行業的發展，從而促進經濟結構的轉型，同時又滿足資本市場對新興行業股票的追求，何樂而不為呢？

第四，IPO關閘與大力發展直接融資的重要舉措是矛盾的。馬凱副總理近期指出：“發達國家的企業融資中直接融資占70% ，而我國中小企業直接融資比例還不到5%，直接融資比例過低，渠道過窄，已成為我國小微企業成長的明顯短板。”

提高直接融資的政策雖然已提了多年，卻一直邁不開步，銀行體系在中國越來越龐大，占據了絕大多數金融資產，金融風險也已蓄積到不得不防的地步，這與IPO多年來時停時開，時有梗阻狀態也是相關的。可以說沒有IPO的發展，直接融資很難有本質的提高，李克強總理提出的“盤活存量”的方針也難以實現。

如果以上分析合理，那么從目前經濟大局和決策層經濟政策來看，IPO盡早開閘是越來越迫切的事情。