資本資產定價模型在煤炭板塊投資風險的實證研究

摘 要：資本資產定價模型是現在金融理論的重要基石，β系數能有效檢驗系統風險在總風險中所占的比重，表明風險與收益的關系。文章以股票市場煤炭板塊為研究對象，通過建立回歸模型，得出板塊受益率與上證指數收益率的線性方程，估計出煤炭板塊的β系數，確定投資策略，使投資者能夠有效降低市場風險，從而獲得穩定的收益。

關鍵詞：CAPM模型；β系數；投資策略

1 前言

自2008年以來上證指數大幅回落，嚴重沖擊投資者信心，煤炭板塊整體上卻優于同期大盤表現，多數的機構投資者也沒有盲目的減倉煤炭股。并且，隨著世界能源危機的日益緊張，新能源遲遲不能有效推廣，煤炭資源對經濟增長期內仍將發生重大作用。因此，投資者必將對煤炭板塊保持一定的關注，分析煤炭板塊的投資價值和投資策略就顯得非常必要。本文選取資本資產定價模型對此進行研究。

2 CAPM模型概述

資本資產定價模型（CAPM）是在馬科維茨證券資產組合理論的基礎上，由威廉·夏普、約翰·林特納與簡·莫辛等人創立的。該模型主要研究證券市場中的均衡價格是怎樣形成的，以此來尋找證券市場中被錯誤定價的證券[1]。它在證券估值、業績評價、風險測算等領域中得到了廣泛的應用，成為了普通投資者、基金管理者和投資銀行進行證券投資的重要工具之一。這個模型的主要特點是，任一種資產的預期收益率可以用這種資產的風險相對系數β值來衡量。

3 資本資產定價模型的假設條件