FDI、人民幣有效匯率對中國貿易影響的動態效應與區域差異

摘 要：以中國31個省、市、自治區1996—2011年的數據為基礎，建立動態面板模型，使用Arellano-Bond一階差分廣義矩估計法，將人民幣匯率、FDI對進出口的影響納入同一分析框架，考察人民幣有效匯率、FDI對進口貿易影響的區域差異和動態效應。研究結果表明，中國東、中、西三大區域進出口貿易受其前期值的影響；FDI當期值對進出口的促進作用存在明顯的地區差異，FDI滯后項對區域影響各異；總體上看，人民幣匯率對進出口影響不大。

關鍵詞：FDI；人民幣；有效匯率；進出口貿易；廣義矩估計

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）35-0179-02

一、 研究方法與數據選取

（一）模型的建立

本文構建如下動態面板模型：

（二）數據說明

本文所采用的人民幣有效匯率來源于BIS（國際清算銀行）所公布的名義有效匯率，年度數據為經過月度平均處理。31個省、市、自治區的GDP、FDI、進出口貿易數據均來自中經網數據庫及各期《中國統計年鑒》。本文所采用數據區間為1996—2011年。為了比較人民幣有效匯率、FDI對不同地區進口和出口貿易的動態效應，本文分別以中國各省、市、自治區及歸類后的東部、中部和西部三個地區的省、市、自治區作為橫截面單元，從而形成1996—2011年的兩種、四組面板數據。

二、模型估計分析

本文根據Arellano-Bond估計原理，使用軟件STATA12.0對模型（1）到（4）進行GMM估計。表1至表3為動態面板模型（1）至（4）的GMM兩步法估計結果。

從表1出口的基本動態面板模型的估計結果可以看出，無論是在全國范圍內，還是各區域，前期出口越多，當期出口也越多；FDI的中部系數為正，表明FDI對中部地區的出口具有創造效應。匯率對出口的影響為負，這和傳統理論相符。各地區經濟規模即GDP與出口呈正相關關系，但從系數上看，東部地區的系數明顯高于中西部，這主要與東部地區經濟發展水平最高相關。

表2為加入解釋變量滯后項后的估計結果，前期出口對當期出口的影響仍然是正的，除中部地區外，均是顯著的。當期FDI對出口具有創造效應，同時東部的系數要高于全國系數。人民幣有效匯率當期值對出口的影響，除中部地區外均是負的，但匯率滯后一期的值為正數，此時人民幣有效匯率升值反而有利于出口，這與中國的現實情況并不相符。但人民幣有效匯率各期的系數較小，表明中國出口對人民幣匯率并不敏感。經濟規模的影響情況和基本模型大致相同。同時發現中部地區的各項數據幾乎都不顯著，這有可能存在數據統計等問題。

表3是進口動態面板基本模型的估計結果。各地區上一年度進口對當期進口的影響顯著為正。FDI對進口具有促進作用，因為外商來華投資時，也引進了先進的技術和設備，從而拉動當年的進口。從系數上看，FDI對進口的促進作用，東部地區顯著，中部和西部地區不顯著；而匯率對進口影響均顯著為負且系數較小，表明中國進口對匯率也并不敏感。GDP對進口具有拉動作用，經濟規模越大，進口需求越高。

三、結論及政策建議

首先，前期進出口與當期進出口具有顯著的正相關性，前期進出口越高，當期進出口也越高，表明進出口影響因素作用的滯后性。其次，當期FDI對出口具有創造效應，FDI流入越多，出口越多；加入解釋變量滯后項的模型估計結果表明，這種創造效應存在較明顯的地區差異，其中東部地區的創造效應最大。當期FDI對進口具有促進作用，且存在區域差異，東部地區較小，中部和西部大致相同。再次，人民幣有效匯率當期值和滯后一期值對進出口的影響均是負的，而滯后兩期對進出口的影響均轉為正的，但從系數上看，東部地區進出口對匯率敏感性要大于中、西部地區，這主要是因為東部地區更多是資本密集型企業，而總體來看，人民幣匯率對中國進出口的影響并不大。最后，進出口與各地區經濟規模與之間存在正相關關系，即經濟規模越大，進出口的規模也越大。

由以上結論可以看出，中國進出口貿易對人民幣匯率的變動并不敏感，因此國際社會指責人民幣匯率低估是中國貿易順差的主要原因，并頻頻施壓人民幣升值，試圖減少中國貿易順差的做法是不合理的。而從以上對中國進出口貿易影響因素的區域差異的分析中可以看出，中國中、西部經濟發展水平落后，投資收益率低是其FDI流入較少，進出口貿易不發達的主要因素。因此，通過各種政策，提高中西部地區的生產率水平、勞動者素質，吸引FDI流入，在充分發揮東部地區發展優勢的同時，推進動中、西部經濟的發展，逐漸縮小區域差異，才能使中國經濟保持均衡和可持續發展。

參考文獻：

[1] 王少平，封福育.外商直接投資對中國貿易的效應與區域差異：基于動態面板數據模型的分析[J].世界經濟，2006，（8）.

[責任編輯 王 莉]