蘇州工業園區構想

需要為國有資產開拓新的發展空間，提高效率，增強活力、控制力和影響力

中新合作蘇州工業園區取得了巨大的成就，也面臨著可持續發展的瓶頸約束，需要解決的主要問題是：

——產業升級，發展高端制造業和生產性服務業，尤其是要發展自主創新產業和自主品牌；

——外貿方式升級，提高一般貿易比重；

——經濟與貿易主體升級，通過增量策略，在不影響繼續吸收利用高層次外資的條件下促進本土企業發展，逐漸改變高度依賴外資的現狀；

——突破土地資源枯竭約束，通過產業置換和園區資本“走出去”擴大發展空間。

為解決這些問題，推進園區國有資產重組、發展，并與產業轉移相結合，是一個可行的突破口。

國有資本和國有企業在蘇州市和蘇州工業園區的發展中發揮了不可替代的作用，為當地居民生活和產業發展創造了良好的環境。十八屆三中全會提出。“公有制為主體、多種所有制經濟共同發展的基本經濟制度，是中國特色社會主義制度的重要支柱，也是社會主義市場經濟體制的根基。公有制經濟和非公有制經濟都是社會主義市場經濟的重要組成部分，都是我國經濟社會發展的重要基礎。必須毫不動搖鞏固和發展公有制經濟，堅持公有制主體地位，發揮國有經濟主導作用，不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力。必須毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展，激發非公有制經濟活力和創造力。要完善產權保護制度，積極發展混合所有制經濟，推動國有企業完善現代企業制度，支持非公有制經濟健康發展。”我們需要為園區國有資產開拓新的發展空間，提高其效率，增強其活力、控制和影響力，實現國有資本和民營資本的共同發展。

考慮園區國有資產及其調整問題，首先需要考察其資產負債結構是否處于安全區間，進而決定其調整方式與目的。根據園區管委會網站數據，截至今年6月末，蘇州工業園區國有資產總量已達1486.06億元，凈資產442.08億元，粗略計算資產負債率約70.3%。鑒于蘇州工業園區資本密集型制造業所占比重較大，園區國企又大量集中于資本密集的基礎產業、基礎設施等行業，最優負債率應當較高。這一負債率仍在安全水平，尚無須過度擔憂其債務風險問題。

進一步與國內對應產業平均水平相比，我們可以看到，蘇州工業園區國有資產負債率與全國對應產業平均負債率水平大體相當，仍處于合理范圍。2011年，全國房地產開發企業資產負債率75.4%，比上述蘇州園區國有資產負債率高5.1個百分點。同年，全國建筑企業負債63595.0671億元，所有者權益30264.7887億元，資產負債率67.8%，比上述蘇州園區國有資產負債率低2.5個百分點。全國規模以上工業企業資產負債率58.10%，但同屬基礎產業、基礎設施領域的電力熱力的生產和供應業資產負債率66.57%，比上述蘇州園區國有資產負債率低3.73個百分點。有鑒于此，調整重組園區國有資產、引進外部投資者，主要目的不是解決債務問題，而是著眼于發展。

從發展的角度來看，園區國有資產管理仍存在一系列問題。一方面，1500億元國有資產分散掌握在眾多企業手里，而且各家企業業務相似度甚高，不利于在市場競爭中捏成拳頭，形成有強大跨地區影響力的品牌，進而提高利潤；另一方面，由于國有資本持股比例甚高，且物業開發、物業管理與物業投資功能沒有區分，巨額國有資本沉淀在流動性較低的資產中，不能為園區經濟社會升級發展發揮更大影響力。

有鑒于此，為了滿足園區資本發展“走出去”和突破土地資源枯竭約束的需求，抓住國內產業轉移蔚然成風的機遇，將一批奉行冒進策略的地方政府債務問題嚴重的風險化為蘇州工業園區跨地區發展的機會，建議將園區國有資產重組、發展與產業轉移、化解地方政府債務風險和我國海外直接投資發展結合起來，取得多方面收益。

第一步，重組。根據物業開發、物業管理和物業投資不同功能重組園區國有資產和國有企業集團。建立一個或數個專業化的物業管理企業，包括工業物業、商業物業和住宅物業。其發展方向瞄準第一太平戴維斯、仲量聯行、戴德梁行、世邦魏理仕、高力國際等國際物業管理五大行，管理園區內國有物業資產，并憑借長期積累的實力向園區外輸出管理。

在上述重組過程中，需要注意保留一部分20年來積累形成的有價值、有潛力品牌，如鄰里中心等，以利日后發展。

第二步，變現和募集資本。在上述重組工作完成后，選擇物業投資公司或物業投資公司持有的部分國有物業資產，有秩序向社會開放資本，在保持國有資本控股權的前提下，如出售40%權益，按1500億元國有資產計算，即使不考慮資本市場的溢價，即可變現600億元，如能實現50%溢價即可變現900億元。

在上述變現和募集資本過程中，招攬的新投資者包括金融機構（信托投資公司、股權投資基金、保險公司等長期投資者）、其他工商企業，以及金融機構向蘇州本地和外地居民發售的信托工具，等等。特別是蘇州曾經有強大的集體經濟，但在90年代后期以來的發展中相對衰落，致使本土民間資本相對虛弱，成為蘇州經濟社會發展的一個薄弱環節，巨量民間資金不能投入生產性用途。這次變現和募集資本過程，可以為動員、組織蘇州民間資金投入生產性投資創造契機，從而促進蘇州本土資本及蘇州地方金融業發展。

第三步，集群“走出去”。中短期重點是抓住成熟產業向中西部轉移的機遇，蘇州園區物業投資、物業管理和物業開發結成集群向合適的中西部地區成套輸出，投資、建設、管理中西部開發區和園區，為東部成熟產業轉移提供高水平的載體，幫助當地實現跨越式發展。這類園區投資不一定要全部采用綠地投資形式，對某些有誠意且急需減輕過度負債的中西部地區，可以收購其園區、開發區。在這個投資過程中，園區、蘇州市政府可以與轉入地政府簽署稅收分享協議，可以將管理輸出與接收干部交流培訓結合起來。

在長期內，可以將這一模式擴展到境外中國經貿合作區。蘇州園區物業投資、物業管理和物業開發結成集群，或加上其他投資者組成財團，向中央政府投標建設、運營境外中國經貿合作區，或是參與已有的境外中國經貿合作區。