中國會陷入債務(wù)泥潭嗎

從東南亞金融危

機(jī)到俄羅斯、土耳其的債務(wù)違約，再加上眼下的歐洲債務(wù)危機(jī)陰云未散，頻繁拉響的債務(wù)危機(jī)警報(bào)，總令人心有疑慮——中國能在這些危機(jī)中獨(dú)善其身嗎？

一方面中國持續(xù)高速增長所積累的龐大經(jīng)濟(jì)規(guī)模提供了堅(jiān)強(qiáng)后盾；另一方面比較充裕的財(cái)政收入，相對平衡的財(cái)政數(shù)據(jù)以及高達(dá)3萬億美元的外匯儲備，都增加了中國經(jīng)濟(jì)的抗風(fēng)險能力。似乎債務(wù)危機(jī)距我們很遠(yuǎn)。

不過，形勢正在發(fā)生變化。據(jù)審計(jì)署統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在地方政府債務(wù)總額共計(jì)11萬億元，相當(dāng)于2012全年的稅收總額，也就是說全中國用一年的稅收才能填補(bǔ)這個窟窿。

有分析稱，中國投資占GDP比重已經(jīng)高達(dá)50%，地方政府發(fā)債沖動仍舊強(qiáng)烈，很多地方呈現(xiàn)出“前任搞項(xiàng)目，后任還債”的惡性循環(huán)，政府債務(wù)越滾越大。

而據(jù)高盛數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)債與GDP之比達(dá)151%，居全球之首。但企業(yè)債務(wù)只是總體債務(wù)的一部分，中國還有消費(fèi)者貸款、政府債務(wù)和其他影子負(fù)債形式的貸款。2013年中國信貸總規(guī)模預(yù)計(jì)增至GDP的240%，且還在加速度增加。

因此，擔(dān)心中國將發(fā)生債務(wù)危機(jī)的聲音，也越來越多。

危機(jī)與分歧

下一個債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)點(diǎn)可能在中國——近日，春華資本董事長胡祖六在博鰲論壇語出驚人。

胡祖六給出的原因是估算上社會福利的欠賬后，政府的核心公共支出可能增加8-12個百分點(diǎn)，總的財(cái)政支出占GDP將達(dá)到50%，而美國和日本才達(dá)到36%，因此這是不可持續(xù)的。

數(shù)據(jù)顯示，最新的中國債務(wù)總額占GDP比重接近200%，在整個發(fā)展中國家中位居首位。……