我國網絡游戲行業上市公司財務績效評價研究

譚暢

摘 要：互聯網盛行的背景下，網絡游戲行業得到迅猛發展，相較于國外網游公司的成熟運營以及我國自身網游企業發展現狀，如何評價網絡游戲企業財務績效尤為重要。因此，基于因子分析法的原理，可以將復雜繁冗的財務指標降維并提取公因子，從而構建企業經營狀況分析體系。依據構建的模型計算樣本公司綜合得分并排名，結果表明我國網游公司的財務績效受多方面影響，與盈利和償債能力具有很強的相關性，并以此分析原因，為網游公司提高財務績效提出有關對策。

關鍵詞：因子分析;網絡游戲業;財務績效評價

中圖分類號：F23 文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.27.052

1 引言

近些年來，隨著互聯網的基礎建設日趨完善，互聯網技術相較于過去已經處于一個相對成熟的階段，與其相之呼應的便是互聯網用戶的規模也得到了迅猛發展。得益于整個互聯網產業的蓬勃發展，網絡游戲產業作為互聯網新興產業的突出代表，同樣呈現了飛速發展的態勢，網絡游戲的整體用戶規模也在不斷擴大。根據目前的發展態勢推測，網絡游戲產業在經歷快速增長后有望繼續保持高增長趨勢。因此，本文選取了網絡游戲行業的部分上市公司為樣本，研究其財務績效評價體系的構建，分析公司在財務經營方面存在的問題，有助于認識網游公司發展現狀和自身在行業中的水平和地位，從而提高企業的核心競爭力。

2 研究設計

2.1 樣本選取與數據來源

為了進行有效的財務分析，本文選取的公司樣本主要是來自于RESSET金融研究數據庫行業分類中具有網絡游戲概念的公司，即選取樣本公司的主營業務收入中網絡游戲相關業務占據了相當大的比重。同時并獲取了這些樣本公司2017年的財務數據作為研究樣本的數據，并通過SPSS軟件對指標進行研究分析。

2.2 指標選取

本文基于已有文獻的績效評價指標體系構建的基礎之上，綜合考慮網絡游戲上市公司特點和影響公司績效的各個方面的因素，基于相關性、全面性、重要性等原則，選擇反映了公司盈利能力、償債能力、運營能力等方面的12個指標，來構建網絡游戲上市公司經營績效評價體系。具體指標如下：每股收益、凈資產收益率、資產報酬率、資產凈利率、速動比率、產權比率、營業收入增長率、凈利潤增長率、總資產增長率、應收賬款周轉率、總資產周轉率、資產負債率。

3 實證檢驗分析

3.1 KMO檢驗和Bartlett球體檢驗

表1得出的是KMO檢驗和Bartlett球體檢驗的結果，一般而言，KMO值大于0.5意味著因子分析可以進行。本例的KMO值為0.647，說明所選變量適合做因子分析。同時，Bartlett球體檢驗的伴隨概率為0.000，小于顯著性水平0.05，因此拒絕Bartlett球度檢驗的零假設，認為相關系數矩陣與單位矩陣有顯著差異，即原有變量適合進行因子分析。

3.2 提取公因子并命名

如表2所示的計算結果可以得出，特征值>1的因子總共有4個，并且這4個特征值的樣本方差累計貢獻率為77.297%，說明了這4個公共因子基本上能夠包含和體現所選取的12個原始變量指標的大部分信息，因此，我們通過選取這四個公共因子來實現降維的目的。

圖1是進行因子分析得到的碎石圖，通過碎石圖我們也可以直觀的看出特征值大于1的是前4個因子，并且已經能夠代表原始變量指標的大部分信息。

圖1 碎石圖

為了更加清晰的看出每個原始變量在公共因子上的載荷，我們選擇了對因子載荷矩陣進行最大方差化旋轉，得到了旋轉后的因子載荷矩陣，見表3。

從表3中可以清晰的看到哪些原有指標在公因子上有較高的載荷，為了讓每個公因子的含義越發清楚，我們將各個因子重新命名，以便于對各因子進行合理詮釋。

F1因子在每股收益、凈資產收益率、資產報酬率、資產凈利率、凈利潤增長率這五個原始指標上載荷系數的絕對值相對較大，而這些指標都能代表公司的盈利能力，因此將F1命名為獲利因子。

F2因子在產權比率、速動比率和資產負債率等上載荷高，它們反映了公司償還債務以及變現的能力，所以F2稱為抗風險因子。

F3在營業收入增長率和總資產增長率指標上的因子載荷明要大于其他變量上的因子載荷，因而將F3命名發展能力因子。

F4在應收賬款周轉率和總資產周轉率上有較高的載荷，這項指標與公司營運能力呈正比的總量指標，而公司營運能力的高低直接反映企業在行業中的競爭能力，所以把以上指標匯合而成的因子命名為運營能力因子。

3.3 主因子得分與綜合績效得分

表4是因子得分系數矩陣，根據因子得分系數和原始變量的值可以計算每個觀測量的各因子的分數，并可以據此對觀測量作進一步分析。

即：F1=0.168X1+0.271X2+0.250X3+0.246X4+0.034X5+0.063X6-0.036X7+0.160X8-0.045X9+0.067X10+0.110X11+0.041X12

F2=0.013X1+0.103X2-0.002X3-0.019X4-0.204X5+0.458X6-0.007X7+0.045X8-0.071X9+0.051X10-0.072X11+0.436X12

F3=-0.065X1-0.036X2-0.009X3-0.005X4-0.120X5-0.083X6+0.429X7+0.240X8+0.512X9-0.055X10-0.157X11-0.060X12

F4=0.033X1+0.080X2-0.036X3-0.020X4+0.206X5+0.180X6-0.142X7+0.288X8+0.076X9+0.668X10-0.519X11+0.070X12