收儲結束后的棉價走向

本年度棉花收儲工作剛剛結束，收儲對棉花價格的實際支撐將減弱，有關方面也將加大拋儲的力度。但這并不意味著棉花價格將大幅走低，紡織企業在未來的一段時間仍將承受國內棉花價格相對較高的成本壓力。根據對下年度的政策及供求分析，筆者認為，棉花期貨價格仍將維持在19800元/噸到20500元/噸之間；棉花現貨價格或將維持在19500元/噸到20200元/噸之間。

政策左右棉花價格

到3月29日，本年度棉花收儲總量已經達到650.64萬噸，按照全年762萬噸產量計算，達到我國全年棉花總產量的85%，收儲價格為20400元/噸。過去一段時間內，這是支撐國內棉花現貨、期貨價格的最主要原因。

從3月31日以后，本年度收儲工作停止，理論上收儲支撐不再存在。同時為了滿足紡織企業的需要，國家或將加大儲備棉拋售的力度，包括統籌考慮紡織企業的內外棉需要。但這并不意味著，棉花價格將大幅度下跌。這是因為，儲備棉銷售仍將局限在紡織企業，并與進口配額數量進行捆綁，對現貨市場和期貨市場難以形成有效沖擊。

另一方面，下年度的收儲政策基本確定。按照國家相關部門的文件，在沒有更好的長效機制以前，國家將維持敞開收儲的政策，下個年度，也就是2013年9月1日到2014年3月31日，國家將繼續敞開收儲棉花。筆者預計，收儲的價格仍將維持在20400元/噸。這個價格對于棉花期貨價格將有明顯的支撐。

種植面積減少庫存壓力減輕

4月份，全球種植面積將紛紛公布，部分地區開始種植。從目前情況來看，下年度種植面積減少成為大概率事件。筆者預期，下年度全球產量將有所減少，消費基本穩定，預估庫存壓力將有所緩解。

據中國棉花協會調查，2daUmQXviWnmL1CpqYzFxMw==013年棉花面積預計下降6.8%，至6818萬畝，這是十年來首次跌破7000萬畝。黃河流域下降最明顯，尤其是河南，下降幅度也較大。

有專家預計，2013/2014年度美國陸地棉種植面積預期980萬英畝，相比2012/2013年度減少19%。

消費方面，預計2013年歐洲和美國繼續緩慢復蘇，紡織服裝出口形勢仍然不會樂觀，但較2012年的情況或有好轉。筆者預計，紡織品及服裝出口兩項合計或達到2732.5億美元，同比增速回升到8%左右，需要注意的是，這個數字仍處于近10年來的較低水平。

中國新年度宏觀調控政策，將著力擴大內需，推動城鎮化，紡織品消費需求同比或將增加。

根據Cotlook發布的2月份全球棉花產銷預測平衡表來看，2013/2014年度全球棉花產量2429.9萬噸，較本年度調減190.4萬噸；全球消費2315.4萬噸，調增48.7萬噸。這都預示著下年度嚴重過剩局面將有所改善。

內外棉價差倒掛將長期存在

根據目前現有情況看，在未來一段時間內，內外棉價差倒掛的狀態或將長期存在。截止到3月22日，Cotlook 指數折算人民幣以后的價格較中國棉花價格指數每噸低3862元，較2月末的4455元減少了593元。這個價差高于去年同期的3313元。筆者認為，在國家下年度繼續收儲的背景下，內外價差倒掛的結構較難改變。

從經營重點上看，紡織企業應繼續積極申請配額，提前做好外棉的進口工作，保障企業生產，避免因為國內棉花成本較高拖累企業的發展，影響企業的國際競爭力。（作者為上海中期期貨研究所分析師）