準油股份定增做局：高拋低吸玩弄投資者

2012年6、7月間，準油股份（002207）實際控制人秦勇頻繁減持準油股份股份，其時的減持價格在15元左右。

2012年11月，準油股份推出定增預案。公司擬以11.16元/股發行價格，發行2000萬股，而本次發行將由公司控股股東、實際控制人秦勇所控制的企業——創越能源集團有限公司（以下簡稱“創越集團”）以現金方式全部認購。

從準油股份二級市場表現來看，公司股價在實際控制人減持的利空影響下，自去年下半年一直持續下跌，秦勇減持的價格可謂把握相當精準；另一方面，在公司推出定增預案后，股價開始節節上漲，目前的股價較定增價格高出近40%。創越能源能以11元的價格通過定增獲得股份，無疑揀了一個大便宜。

縱觀秦勇前后的行為，準油股份的定增更像是在做一個局：實際控制人高拋低吸，大賺差價。某知名財經論壇上有股民認為，“秦勇作為準油股份實際控制人，先是減持套現，其后他控股的企業創越集團又想通過定向增發，來達到高拋低吸的目的，監管部門如何應對這一監管漏洞，考驗監管部門的智慧。”

高拋低吸賺差價

準油股份日前發布了關于非公開發行股票申請獲得中國證監會發審委審核通過的公告。根據準油股份非公開發行A股股票預案顯示，公司擬發行不超過2000萬股（含2000萬股），發行價格為定價基準日前二十個交易日公司股票均價的90%，為11.16元/股；募集資金不超過2.23億元。本次非公開發行的股票將由創越集團以現金方式全部認購。

相關資料顯示，準油股份的董事長、實際控制人秦勇亦是創越集團董事長，秦勇持有創/oCZSpdlFHBlfK4swbOhkg==越集團64.08%的股份，因此準油股份本次定增的對象為關聯方，定增也構成關聯交易。準油股份與創越集團之前的關聯交易早已有過發生，2012年年報顯示，創越集團曾將盈利國際中心26層B座的房屋租用給準油股份使用，當年公司與創越集團發生的關聯交易金額為30.21萬元。

值得注意的是，秦勇作為公司的實際控制人在2012年6-7月密集減持所持準油股份的股份。公開資料顯示，2012年6月8日、11日、12日、13日和7月3日，秦勇通過競價交易方式共計減持準油股份62.82萬股，減持均價為14.7元，套現逾900萬元。

從準油股份二級市場走勢來看，自2012年3月公司創下17.05元新高后，一直處于調整，股價退守14元附近，但自6月開始突然發力，連拉多根陽線，并于當月底創下17.05元的反彈新高，接下來，受實際控制人減持股份等多方面利空影響，股價一蹶不振，進行深度調整。而秦勇的減持時間恰巧在股價拉升這段時間里，不得不佩服其精準的把握能力。

值得注意的是，就在公司股價連創新低的時候，公司推出了定增預案，創越集團擬以11.16元/股的價格認購準油股份2000萬股。定增預案甫一出爐，公司股價探底回升，目前股價逾15元，較定增價格已高出近40%。按此價格參與定增，創越集團賬面浮盈約為8600多萬，可謂揀了一個大便宜。

考驗管理層智慧

但問題是，由于創越集團實際控制人為秦勇，而秦勇先減持準油股份成功套現，其后又通過創越集團通過定增低價取得準油股份，這種高拋低吸的作法，備受市場質疑。

新《證券法》第第四十七條規定：上市公司董事、監事、高級管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個月內賣出，或者在賣出后六個月內又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回其所得收益。但是，證券公司因包銷購入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，賣出該股票不受六個月時間限制。

有業內人士指出，“拋售者為秦勇，是自然人主體；創越集團是企業，為法人主體，上述規定并不適用。不過，創越集團實際控制人正是秦勇，這種做法實際上打了政策的擦邊球。”事實上，這一作法也招來了中小股東的不滿，有股民指出這是在挑戰監管層的智慧。

此外，值得注意的，截至2013年一季度末，秦勇所持的773.91萬股準油股份（其中有限售條件的股份數量為623.63萬股）其中的770萬股都進行了質押。另一方面，創越集團的財務狀況也十分堪憂。相關財務數據顯示，2009年-2011年創越集團實現的營業收入分別為740.71萬元、214.02萬元和1123.42萬元，凈利潤分別為277.53萬元、-408.96萬元和34.21萬元。因此，更有理由懷疑準油股份的定增存在做局的動機。

《股市動態分析》周刊記者還將繼續對準油股份定增的進展進行深入剖析。