秋意已濃說債市

一位同行說，做債券交易時間長了，往往會將交易問題升華為哲學(xué)問題。大家都笑了，但事后細(xì)細(xì)品味，有點(diǎn)兒意思的。交易就像是一場長跑，一時的輸贏，其實(shí)并不能說明什么。關(guān)鍵是，盈利是否具有可持續(xù)性。

10月的廣州，依舊一派夏天景致，椰風(fēng)徐徐。再回到杭州，丹桂飄香，菊黃蟹肥，全城彌漫著桂花的香味，方才意識到，秋意已濃。而遠(yuǎn)在北方的朋友告訴我，已經(jīng)大幅降溫。

9月到10月中旬，總體來說債市依舊是在高位橫盤整理，9月上旬，利率債繼續(xù)走出一波收益率上行的走勢，剩下的整個9月，主要是以震蕩下行為主。國慶長假后，10年期國債拋壓再現(xiàn)，收益率呈向上走勢。信用債的走勢與之相仿，5年期AAA債券依舊穩(wěn)坐5.30%上方。

10月12日，海關(guān)總署公布9月份出口同比意外下滑0.3%，和市場預(yù)期相差甚遠(yuǎn)。10月14日，3.1%的CPI出乎市場的普遍預(yù)期，市場又是一波拋盤。10月份第一個交易周，上證綜指上漲2.5%，創(chuàng)下一個月來最大單周漲幅。

對于這一組數(shù)據(jù)，相信大家心里也都有著各自不同的解讀吧。突然想起一句詩，叫做“橫看成嶺側(cè)成峰，遠(yuǎn)近高低各不同”。

打開OUTLOOK，各家券商的報告，唱空的依舊唱空，看多的依舊看多，各有各的道理。或許，交易的魅力就在于此，同一個事件、同一個時間，不同的分析角度能夠得出截然不同的觀點(diǎn)和推論。進(jìn)一步說，正是由于市場各個參與主體的不同觀點(diǎn)和各自的持倉部位，才造成市場的波動，才會形成這些華麗的曲線，以及這一根根蠟燭圖。對于交易員來說，每一根蠟燭圖，都是一個個活靈活現(xiàn)的交易時段。每當(dāng)鼠標(biāo)輕輕滑過某根蠟燭圖的時候，當(dāng)天的市場交易情況便躍然腦中，難以忘懷。其中幾多辛酸幾多歡顏，或許只有交易員自己才能體會了。

作者單位：杭州銀行

責(zé)任編輯：廖雯雯 夏宇寧