理財產品有風險，險在哪兒

不少投資人往往只顧著看產品的預期年化收益率忽視了產品的潛在風險，而這些風險往往在理財經理向客戶介紹產品的時候被 “過濾”了

劉先生是一名年過50的生意人，在眼下實體經濟不太景氣的情況下，他希望投資理財。到銀行咨詢，理財經理告訴他，有一款無風險理財產品，5萬起購，預期年化收益率4.75%，期限是90天。他雖然聽不明白理財經理的專業術語及計算模型，但“到期就算沒有收益也可保本”的承諾使他決定投資千萬購買了3筆該產品。

理財產品的風險提示

回家細看簽完字的大疊合約時，雖仍看不明白銀行打算投資哪種債券、哪款基金，卻被“風險提示”嚇出一身冷汗。“風險提示”多達上十條。劉先生從此開始憂心忡忡。

無獨有偶，近日有媒體報道，李先生在2011年9月，從工商銀行以200萬的價格購買的一年期“無風險理財產品”竟變成了“委托貸款”。現在由于借款人、擔保公司無力償還，以及工行推卸責任，可能血本無歸。與他有相同遭遇的一共有11個人，前后一共在工行投入的總金額達2230萬。從2012年9月合同到期至今的近10個月內，這11名投資者一直沒能拿回這筆巨款。李先生稱，2011年9月，他多次接到工商銀行蘇州道前支行客戶經理陳某的電話，向他推薦一款理財產品，稱只針對高端客戶，200萬起認購，年收益率為12%。但電話中，陳某并未告訴他具體的產品種類，但“確保是正常理財產品”，而且“沒有任何風險”。于是，2011年9月24日下午，李先生前往銀行簽合同。不過，李先生出示的合同上卻寫著，“個人委托貸款借款合同”，一位投資人說，“我們根本不懂什么是委托貸款，什么叫理財產品，工行的客戶經理告訴我，‘這產品從來都沒事，一切都在掌握之中。’”從2012年9月開始，李先生等人陸續向銀行要求到期收回本金，但銀行卻是一拖再拖。最終2012年10月8日，客戶經理稱借款人已無力償還本金。自合同到期至今，已經近10個月時間，李先生等人也沒能拿回本金。銀行稱開展相關業務時，已明確向委托人提示了風險。銀行表示，還款方案現在還沒有，但銀行是不可能代償的。

就銀行是客戶的代理人還是合同的相對方，客戶受損后能否以欺詐控告銀行等問題，記者采訪了北方工業大學文法學院經濟法學副教授榮國權。

理財產品的法律性質

客戶到銀行咨詢理財產品，多數理財顧問都會口頭稱“應該保本”。為什么“應該保本”的理財產品并非只賺不賠呢？理財產品虧損怎么獲賠呢？“這就需要先解決理財產品的法律性質問題。”榮國權說，一般而言，當理財產品虧損產生糾紛時，銀行會說，自己在跟客戶簽約的同時，又跟另外一個第三方簽訂了同樣的合約。通過這個新的合約，銀行將這個產品在市場上對沖出去了。因此，銀行實際上處于受委托理財。這就相當于客戶跟第三方簽訂了一個合約，銀行是中介。客戶虧的錢也不是被銀行賺走了，而是被第三方賺走了。客戶作為委托人損失自擔。

那么，銀行同客戶簽訂的理財合同是委托合同嗎，理財產品的法律屬性到底是什么？榮國權指出，根據銀監會2012年1月1日實施的《商業銀行個人理財業務管理辦法》規定：“綜合理財服務，是指商業銀行在向客戶提供理財顧問服務的基礎上，接受客戶的委托和授權、按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產管理。”從該規定看，理財產品屬于代理理財范疇，客戶與銀行之間簽署的協議屬于委托代理合同。但實際上，該規定并不能涵蓋所有的理財產品。根據現有理財產品的種類分析，從法律上看，有的理財產品屬于委托代理理財關系，而有的理財產品銀行與客戶是借貸關系，由此產生的爭議屬于債權債務范疇。

根據現有理財產品的種類分析，普通老百姓進行的銀行理財，歸納起來有以下幾種：1.約定委托人直接將資金交付給受托人，由受托人以自己的名義進行投資管理的，應將其認定為信托合同；2.約定委托人自己開立資金賬戶和股票賬戶，委托受托人進行投資管理的，應認定為委托合同；3.約定雙方共同出資，利益共享、風險共擔的，應認定為合伙合同；4.雙方約定本息保底，超額歸受托人所有的，與民間借貸無異，因此應將其認定為借貸合同。前述第4種理財產品，也稱為“固定收益類理財產品”，屬于銀行的自營業務。銀行借客戶的錢投資，賺賠都歸銀行，銀行到期還本付息給客戶。因此該類產品的法律性質屬于債權債務關系。銀行借錢投資，投資有風險，當然不會只賺不賠。

“相應的，不同的合同受不同的法律條款制約，當出現理財產品爭議時，分析其到底屬于哪種合同是很關鍵的，”榮國權說，“這需要金融法律方面的專家，對大疊合同文本予以分析，確定其法律屬性后才能維權。”

糾紛多緣于銀行違規操作

投資理財虧損了，很多人都認為是自身投機心理嚴重、對風險評估不夠、對政策形勢誤判、專業能力差。如果損失數額還能承受，多半安慰自己“經歷也是種財富”了事。“實際上，他們從來沒有想過：金融機構違規，信息披露不充分才是損失造成的真正原因。”榮國權認為，投資者對風險評估不夠、對政策形勢誤判、專業能力差，這些原因統統來源于對產品的不了解。不少投資人往往只顧著看產品的預期年化收益率，忽視了產品的投資方向、可能存在的預期收益率無法達到的潛在風險，而這些風險往往在理財經理向客戶介紹產品的時候被 “過濾”了。

從劉先生的理財產品合同中，記者沒找到銀行到底打算投資哪種債券、基金，更不用說該債券、基金的詳細資料。而據劉先生說，理財經理在推銷該理財產品時，雖然認為政策形勢適宜投資該產品，但對于到底會有什么利好政策出臺卻一無所知。

為什么說銀行存在欺詐呢？投資者為什么會虧損，李先生說不了解自己投資的產品。榮國權認為，如果知道是將錢借給某個資金鏈斷裂的人做生意，他是斷然不會出借的。這場糾紛其實是銀行未曾進行信息披露導致的。

銀行理財產品的信息披露不足，是一直以來存在的問題。如果投資者想要了解理財產品的過往業績及產品說明書，就會發現多數銀行“猶抱琵琶半遮面”，在其官方網站上難以查找到充足的信息及數據。就連專門提供銀行理財產品服務的數據服務商，也反映采集理財產品的運作數據有相當的困難。這在很大程度上影響了投資者的判斷，導致產品購買的盲目性。

實際上，監管部門對理財產品的信息披露不是沒有要求。榮國權介紹，中國銀監會2008年在《關于進一步規范商業銀行個人理財業務有關問題的通知》中要求銀行向客戶提供理財產品賬單、市場表現情況報告、收益情況報告以及向客戶提供收益測算依據的規定，做好信息披露，充分保障客戶金融信息知情權。而按《商業銀行理財產品銷售管理辦法》規定，“商業銀行應當按照銷售文件約定及時、準確地進行信息披露；產品結束或終止時的信息披露內容應當包括但不限于實際投資資產種類、投資品種、投資比例、銷售費、托管費、投資管理費和客戶收益等。理財產品未達到預期收益的，應當詳細披露相關信息”。

然而，記者到某銀行咨詢理財顧問發現，顧問們仍舊一如既往地“忽悠”稱銀行通過金融專家，已經尋找到了良好的基金產品適宜投資，至于哪種基金，以后會披露。至于什么時候披露，“這個不好說”。

銀行不按照規定充分進行信息披露，造成投資者損失應當賠償。榮國權覺得，對銀行理財產品的信息披露是否充分需掌握四個標準。

銀行理財產品糾紛中的法律責任

近年來，銀行在理財產品經營過程中，誤導消費者投資給消費者造成重大損失，引發民眾對商業銀行強烈不滿。為此，《商業銀行理財產品銷售管理辦法》規定，商業銀行銷售理財產品，應當遵循誠實守信、勤勉盡責、如實告知原則。商業銀行銷售理財產品，應當遵循公平、公開、公正原則，充分揭示風險，保護客戶合法權益，不得對客戶進行誤導銷售。

商業銀行銷售理財產品，應當進行合規性審查，準確界定銷售活動包含的法律關系，防范風險。商業銀行銷售理財產品，應當做到成本可算、風險可控、信息充分披露。商業銀行銷售理財產品，應當遵循風險匹配原則，禁止誤導客戶購買與其風險承受能力不相符的理財產品。風險匹配原則是指商業銀行只能向客戶銷售風險評級等于或低于其風險承受能力評級的理財產品。商業銀行銷售理財產品，應當加強客戶風險提示和投資者教育。

由此，即使銀行提示了風險，因為其未能盡到風險可控、信息披露不充分，其也應當承擔法律責任。不過，盡管屬于違規行為，如何追究其相關責任卻是難點。據記者了解，銀監會正打算逐步修訂和完善理財業務監管法規框架，以做到在制度層面上保證有法可依。

“但是，這并不意味著投資者的損失就無從追究。”榮國權認為，在專業人士分析清楚銀行信息是否充分披露、該合同到底屬于哪種性質的情況下，可以根據合同法第四十二條規定“當事人在訂立合同過程中有下列情形之一，給對方造成損失的，應當承擔損害賠償責任：……（二）故意隱瞞與訂立合同有關的重要事實或者提供虛假情況；（三）有其他違背誠實信用原則的行為。”

近日，銀行返還了劉先生的第一筆理財產品，并獲得幾萬元的收益；但是，這絲毫沒有影響他對于其余兩筆投資的擔憂。他依然不知道他投資的是什么，會不會遇到政策風險、市場風險。他期望，銀監會的理財業務監管規定能夠早日出臺。