周期逆襲 不可貪杯

上證指數(shù)本周依舊處于穩(wěn)健爬升的過(guò)程中，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則出現(xiàn)了橫盤震蕩的格局，從市場(chǎng)目前資金流動(dòng)的情況以及蹺蹺板現(xiàn)象可以得出一個(gè)基本的結(jié)論：目前的行情還是存量資金的騰挪，外面的資金進(jìn)來(lái)非常有限。目前投資者依舊以短線操作為主，中線已經(jīng)很難找到估值合理而基本面又非常優(yōu)秀的個(gè)股了，也許等創(chuàng)業(yè)板調(diào)整后，才是更好的布局成長(zhǎng)股的機(jī)會(huì)。

近兩周以來(lái)，有一個(gè)概念吸引了大部分市場(chǎng)參與者的目光，這個(gè)就是漲價(jià)題材。其實(shí)本欄前期已經(jīng)提示過(guò)不少了，比如水泥股，比如氨綸股，比如染料股，都是前幾期文章中重點(diǎn)提示的。隨著染料涂料、天然氣、草甘磷、合成革、紅木家俱、鐵礦石、稀土、甲醇、松脂、人參等行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的大幅度上漲，相關(guān)概念股受益極大，誕生了安諾其、浙江龍盛、閏土股份、江山股份、新安股份、楊農(nóng)化工等一批大牛股。漲價(jià)提升業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)催化股價(jià)，漲價(jià)與股價(jià)齊飛，這一道理再次被市場(chǎng)所證實(shí)。二級(jí)市場(chǎng)漲價(jià)概念股風(fēng)光無(wú)限，深挖漲價(jià)概念股，從漲價(jià)概念中掘金是一條較好的投資渠道。

雖然漲價(jià)題材還有參與價(jià)值，但我們不能對(duì)整體的周期股抱有特別大的期望，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)就此企穩(wěn)，周期股步入中期的上升通道是不切實(shí)際的。實(shí)際上，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣回升的力度存在爭(zhēng)議，但旺季即將到來(lái)，短周期的中微觀情況也有一定復(fù)蘇跡象，加之去年8 月份基數(shù)依然不高，如果8 月份的數(shù)據(jù)依然維持上行的趨勢(shì)，那么周期上行的邏輯將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)難以證偽。

短期多頭的機(jī)會(huì)來(lái)自于空頭的不堅(jiān)定，試探性加倉(cāng)行為會(huì)導(dǎo)致周期股價(jià)博弈性強(qiáng)勢(shì)。目前我們觀察到兩點(diǎn)不利多頭深入發(fā)展的因素，第一是流動(dòng)性環(huán)境不如去年末，資金成本回落并不明顯，央票續(xù)做令投資者擔(dān)憂長(zhǎng)端無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上行，外匯占款趨勢(shì)性下行，資金外流可能仍將持續(xù)。第二是去年12 月初的股票型基金倉(cāng)位測(cè)算結(jié)果為75.7%，最近一期的測(cè)算結(jié)果為88.9%，比當(dāng)時(shí)高出13 個(gè)百分點(diǎn)，所以要想出現(xiàn)類似去年那樣500點(diǎn)的行情概率幾乎沒(méi)有。

在目前指數(shù)震蕩的情況下，科技類股依舊是投資者操作的重點(diǎn)。國(guó)務(wù)院已經(jīng)發(fā)布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見》，意見要求互聯(lián)網(wǎng)的新型信息消費(fèi)規(guī)模達(dá)到2.4萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)30%以上。具體涉及寬帶中國(guó)戰(zhàn)略、發(fā)放4G牌照、全面推進(jìn)三網(wǎng)融合、鼓勵(lì)智能終端發(fā)展、加快電子商務(wù)發(fā)展、加快移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和地理導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展、加快智慧城市建設(shè)等。

信息技術(shù)整體落后是中國(guó)的現(xiàn)狀，扭轉(zhuǎn)這個(gè)局面幾乎可以說(shuō)是本屆政府最大的中國(guó)夢(mèng)之一。目前處于TMT板塊牛市的下半場(chǎng)，雖然從盈利能力理性估值的角度來(lái)說(shuō)確實(shí)沒(méi)有多少標(biāo)的可以算得上便宜。但是在變革階段，市場(chǎng)更多地接受了價(jià)值重估的邏輯，更多的用行業(yè)前景、卡位、團(tuán)隊(duì)、資源等因素對(duì)公司進(jìn)行了戰(zhàn)略性估值，產(chǎn)業(yè)資本出手并購(gòu)也相當(dāng)豪邁，投資者可以擇機(jī)參與。