基金觀點薈萃：大成、大摩華鑫、匯豐晉信、南方

大成基金：

四季度通脹或超預期

大成基金指出，就最新PMI數(shù)據(jù)而言，雖然持續(xù)回升，但幅度明顯縮小，表明經(jīng)濟上升動力不強，未來經(jīng)濟增長總體將呈現(xiàn)平穩(wěn)走勢。四季度通脹水平則可能繼續(xù)超預期向上，原因在于：首先，盡管能繁母豬存欄量仍然處于較高位置，但已經(jīng)出現(xiàn)去產能的跡象；生豬存量已經(jīng)快速降到了歷史的低點，短期出現(xiàn)補庫存現(xiàn)象，豬肉價格有可能在三四季度開始進入上升周期，推動CPI向上超預期。其次，盡管CPI同比在上半年表現(xiàn)較為溫和，然而CPI非食品項，尤其是服務項仍然維持在歷史高位，我們認為隨著低端勞動力成本的快速上升，服務項將會在長期內推動CPI上漲。

大摩華鑫：

經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢不變

節(jié)假日期間，中國物流與采購聯(lián)合會公布的9月份PMI數(shù)據(jù)為51.1%，較8月上升0.1個百分點，上升幅度低于前兩個月，且遠弱于歷年9月1.7%的環(huán)比增幅。大摩華鑫認為經(jīng)濟旺季不旺幾成定局，預計9月份的工業(yè)增加值、社會消費品零售總額等宏觀經(jīng)濟指標的環(huán)比增速較8月略有回落，但是，經(jīng)濟增長企穩(wěn)的態(tài)勢不變，整個3季度的經(jīng)濟增長仍然明顯高于2季度。綜上所述，當前國內經(jīng)濟增長雖顯疲態(tài)，但增長勢頭仍保持平穩(wěn)，景氣度仍維持相對高位。海外方面，美國政府關門，但金融市場反應較平淡。因此，他們認為A股市場運行節(jié)奏不會受太多影響，后市仍需關注改革落實的力度。

匯豐晉信：

底部確立抓住上升機會

對于經(jīng)濟走向，匯豐晉信認為，二季度7.5%的經(jīng)濟增速很有可能已經(jīng)是全年經(jīng)濟增長的底部區(qū)域，四季度經(jīng)濟增速在此基數(shù)上進一步失速下滑的可能性已經(jīng)很小。……