基金觀點(diǎn)薈萃：大成、大摩華鑫、匯豐晉信、南方

大成基金：

四季度通脹或超預(yù)期

大成基金指出，就最新PMI數(shù)據(jù)而言，雖然持續(xù)回升，但幅度明顯縮小，表明經(jīng)濟(jì)上升動(dòng)力不強(qiáng)，未來經(jīng)濟(jì)增長總體將呈現(xiàn)平穩(wěn)走勢(shì)。四季度通脹水平則可能繼續(xù)超預(yù)期向上，原因在于：首先，盡管能繁母豬存欄量仍然處于較高位置，但已經(jīng)出現(xiàn)去產(chǎn)能的跡象；生豬存量已經(jīng)快速降到了歷史的低點(diǎn)，短期出現(xiàn)補(bǔ)庫存現(xiàn)象，豬肉價(jià)格有可能在三四季度開始進(jìn)入上升周期，推動(dòng)CPI向上超預(yù)期。其次，盡管CPI同比在上半年表現(xiàn)較為溫和，然而CPI非食品項(xiàng)，尤其是服務(wù)項(xiàng)仍然維持在歷史高位，我們認(rèn)為隨著低端勞動(dòng)力成本的快速上升，服務(wù)項(xiàng)將會(huì)在長期內(nèi)推動(dòng)CPI上漲。

大摩華鑫：

經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)不變

節(jié)假日期間，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)公布的9月份PMI數(shù)據(jù)為51.1%，較8月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，上升幅度低于前兩個(gè)月，且遠(yuǎn)弱于歷年9月1.7%的環(huán)比增幅。大摩華鑫認(rèn)為經(jīng)濟(jì)旺季不旺幾成定局，預(yù)計(jì)9月份的工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的環(huán)比增速較8月略有回落，但是，經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)不變，整個(gè)3季度的經(jīng)濟(jì)增長仍然明顯高于2季度。綜上所述，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長雖顯疲態(tài)，但增長勢(shì)頭仍保持平穩(wěn)，景氣度仍維持相對(duì)高位。海外方面，美國政府關(guān)門，但金融市場反應(yīng)較平淡。因此，他們認(rèn)為A股市場運(yùn)行節(jié)奏不會(huì)受太多影響，后市仍需關(guān)注改革落實(shí)的力度。

匯豐晉信：

底部確立抓住上升機(jī)會(huì)

對(duì)于經(jīng)濟(jì)走向，匯豐晉信認(rèn)為，二季度7.5%的經(jīng)濟(jì)增速很有可能已經(jīng)是全年經(jīng)濟(jì)增長的底部區(qū)域，四季度經(jīng)濟(jì)增速在此基數(shù)上進(jìn)一步失速下滑的可能性已經(jīng)很小。對(duì)于四季度的投資機(jī)會(huì)和行業(yè)，匯豐晉信認(rèn)為，當(dāng)前以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股確實(shí)存在著估值偏高、投機(jī)氣氛濃厚的特點(diǎn)，短期來看也存在著一定的調(diào)整壓力。但其中一批企業(yè)代表著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向和未來，這類股票的上漲可能只是剛剛開始。另一方面，伴隨著四季度經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)和改革的深入，已經(jīng)跌入估值歷史低點(diǎn)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)同樣也面臨著百花齊放的投資機(jī)會(huì)。

南方基金：

繼續(xù)看好弱周期行業(yè)

南方基金近日發(fā)布了2013年四季度投資策略報(bào)告。指出今年以來周期股與成長股呈現(xiàn)出了“冰火兩重天”的分化格局。而近期以來，許多創(chuàng)業(yè)板大小非利用當(dāng)前高估值高位減持，瘋狂套現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板見頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)也變得越來越大。在補(bǔ)庫存、外需恢復(fù)的推動(dòng)下，我國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸回暖，預(yù)計(jì)有望延續(xù)到10月份，之后經(jīng)濟(jì)增速還有反復(fù)。因此，板塊上應(yīng)繼續(xù)看好和宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度小的弱周期行業(yè)，比如中小銀行、地產(chǎn)、券商、汽車、家電、醫(yī)藥等，也應(yīng)繼續(xù)規(guī)避盈利狀況不太好的強(qiáng)周期行業(yè)，例如鋼鐵、化工、有色、煤炭、航運(yùn)等。