樂視網：戰略領先的視頻龍頭 產業鏈日趨完善

視頻行業的競爭非常激烈，在這個行業，有優酷、土豆、搜狐視頻、愛奇藝等大佬。如果將時光回拔兩年，樂視網（300104）是其中不顯山露水的一員。但現在，公司已成長為行業龍頭，綜合實力令業內競爭對手側目而視。與此同時，我們看到，優酷與土豆合并之后依然舉步維艱，PPS被愛奇藝收購了、PPTV還在找自己的買家。是什么原因使樂視網能夠在舊龍頭企業每況愈下時保持高速發展態勢呢？答案是公司領先的戰略。從樂視盒子、超級電視到精品劇專家，公司的每一步棋均踏準了節湊，契合了行業的發展趨勢。

日前，公司發布重大資產重組公告，公司擬向曹勇、白郁發行股份及支付現金購買其所持有的東陽市花兒影視100%股權，資產作價9億元；擬向樂視控股、紅土創投發行股份及支付現金購買其所持有的樂視新媒體99.5%股權，作價2.99億元，同時向不超過10名其他特定投資者非公開發行股份募集配套資金不超過4.0億元。資料顯示，花兒影視為國內著名精品劇制作專家，公司將其納入旗下有利于加強自身的影視劇開發制作能力，在進一步完善視頻產業鏈的同時提升競爭優勢。公告內容還顯示，花兒影視擁有不俗的業績，對2013年至2015年業績保障還做出了凈利潤不低于6300萬、8100萬、1.03億的承諾。此舉將有利于公司迅速改善業績，其價值值得投資者重新挖掘。

股價年內漲幅超過4倍

在8月26日股票停牌前，公司股價今年的漲幅為222.92%。面對已有的巨大漲幅，市場一度懷疑公司股價未來將向何處去？此后公司以宣布非公開增發購買資產給出了答案。10月8日公司股票復牌后又連續以2個漲停板報收，反應了市場熱烈響應的態度。

截止本周四，公司在二級市場上的股價為42.37元/股，創歷史新高，相較去年9.86元的收盤價，漲幅達到4.30倍，遠遠跑贏創業板指數。《股市動態分析》周刊記者發現，這并不是公司股價第一次跑贏大盤與創業板指數。Wind資訊顯示，公司2010年至2012年漲幅分別為30.54%、-2.84%、26.25%，同期創業板指數13.24%、-35.88%、-2.14%。顯然，有先見之明的投資者將獲利不菲。現在，公司的市值已超過搜狐，進一步拉開了與愛奇藝、迅雷等視頻行業競爭對手的差距。

樂視生態系統構筑核心競爭力

沒有無緣無故的愛，也沒有無緣無故的恨。是什么原因導致公司股價飆漲呢？業內分析人士認為，公司構建的“平臺+內容+硬件+應用”商業模式使得公司具有核心競爭力。樂視網COO劉弘曾表示，擁有整個行業最完善的產業鏈，使得樂視網在未來的競爭中處于優勢地位。現在，不斷的收購外部優質公司使公司在內容儲備上做好了充足的儲備，特別是在IPTV領域，儲備了大量獨家影視劇版權資源。

廣發證券認為，公司收購花兒影視是精品內容戰略實施的重要開端，將優化并升級其內容生產模式：將大幅增強樂視網優質內容的生產能力及篩選能力，實質性使樂視網內容優勢由“擁有優質內容”升級到“擁有生產優質內容”的能力。資料顯示，花兒影視是國內精品影視劇制作專家，2006年以來共制作發行了8倍電視劇，包括《金婚》、《新編輯部的故事》、《甄嬛傳》等熱播的影視劇。花兒影視還計劃2014至2017年每年拍攝1～3部大型和中型電視劇。已有及后續計劃拍攝的電視劇產品將對公司現有電視劇版權庫形成有力補充。同時，公司為避免花兒影視出現人才流失，聘任核心人物鄭曉龍為藝術總監，并簽定了獨家排他性協議。另外，由于公司與花兒影視、鄭曉龍合作基礎長，感情深厚，未來，在身體許可情況下，鄭曉龍至少將會與公司合作8年。

另外，值得注意的一點是，本次收購的標的資產包括公司實際控制人賈躍亭控制的樂視新媒體，資產增值率為零，另一方面，卻需要對相應股份鎖定36個月，顯示了大股東對公司未來的發展信心。

大數據+平臺是未來發展方向

今年來，諸多互聯網企業前赴后繼，掀起了進軍“客廳”的大戰。先是樂視盒子與小米盒子大獲成功，PPTV也趁勢推出了PPBOX視頻終端，此后，阿里巴巴也將推出機頂盒的傳言使“盒子之爭”進入了高潮。原先的互聯網大佬與彩電巨頭也沒有束手待斃，前者與創維、海爾等制造品牌商合作，試圖將電視接入互聯網；后者則開始與谷歌、百度等結盟，加強內容整合與傳播。互聯網企業、傳統彩電之所以蜂擁而至客廳市場，看中的是未來三網融合所帶來的龐大市場空間。樂視致新高級副總裁梁軍曾表示，目前電視存量市場非智能手機約有2億臺，這將為互聯網電視機頂盒帶來超過千億的市場空間。而國內目前超4億臺電視機中，絕大多數為非智能電視，可替代的空間更為誘人。

在這場“客廳大戰”中，兩條主線已經隱現。一是電視“IT化”，視頻、游戲、社交甚至網絡搜索等互聯網內容將會逐漸出現電視中；二是傳統的家電巨頭也將會奮起反擊，積極聯合互聯網企業，通過加深內容來達到完善整個產業鏈的目的。市場普遍認為，在這場大戰中，行業將會重新洗牌，會冒出新的巨頭。對于公司來說，目前似乎已占據一個有利的位置。首先，今年5月7日樂視與富士康、夏普聯手推出的超級電視X60僅售6999元，超高的性價比既直接撕開了傳統電視的防守戰線，也拉低了智能電視的消費門檻，樹立了良好的市場形象。而后續發布的40寸1999元產品S40，與10月10日下午“核爆”發布的50寸僅售2499元的S50，更是顯示了樂視網超級電視產品線的整體布局。其次，借助完整的產業鏈，樂視超級電視有利于開展差異化競爭路線，能比其它視頻網站的商業模式更多元化。

業內分析人士認為，公司未來發展或許完全有別于視頻行業現有模式，追求“大數據+平臺”的互聯網屬性更加接近其戰略本質，而這將決定公司的長期價值。