對創業板心生警惕的時候到了

高處不勝寒！創業板指數于本周再創新高1423.96點，但當日創下新高后即大幅殺跌，跌幅達2.66%，也創下近一個月最大跌幅，前期漲幅過大的文化傳媒、手游等板塊成為其下跌的主要推手。創業板指數自去年12月探出底部585.44點以來漲幅已高達140%，而同期上證指數和深證成指僅漲了12%左右，相去甚遠，所以創業板此時質疑再起也就不足為奇了。

創業板前期持續強過其他股指，行業構成不同是重要原因。創業板公司的行業分布和主板有很大不同，與其說是創業板指數表現出色，還不如說是代表中國未來發展方向的行業表現出色。占創業板總市值比例最大的三個行業是工業、信息技術和醫療保??；而主板總市值比例最大的三個行業是金融、能源和工業。最大的三個行業市值占比都在70%左右。即使同是工業，創業板中的公司也更多的代表了未來產業的發展方向，比如文化傳媒、網絡信息、工業自動化等。不同行業之間的估值差異明顯，創業板所代表的行業估值本身就要大幅高于銀行、能源為代表的傳統行業。即使同行業的公司，創業板公司的盈利增速也高于主板或中小板。行業分布及公司質地差別是創業板公司高估值和優異表現的重要原因。

但即使是最優秀的公司也應該有一個相對合理的估值水平。經過大幅上漲后，創業板整體的市盈率水平已經達到50倍，相對主板的估值溢價幅度也達到歷史最高水平附近。當前市場預期創業板2013年業績增速為45%，從目前來看要實現這個目標，難度不小?！?br>